สถานการณ์ของสกุลเงินเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะเป็นอย่างไรเมื่อ USD ทะลุแนวต้านในปี 2025?

อำนาจของเงินดอลลาร์สหรัฐ

รายงานการประชุมเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระหว่างวันที่ 17-18 ธันวาคม 2567 ระบุว่า คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องและการเปลี่ยนแปลงนโยบายอื่นๆ ที่อาจเกิดขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูงจะเป็นแรงผลักดันสำคัญต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่นายทรัมป์ชนะการเลือกตั้งเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 8% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2567 จากประมาณ 100 จุดในช่วงต้นเดือนตุลาคม 2567 สู่ระดับปัจจุบันที่ประมาณ 108 จุด

ในด้านนโยบาย รัฐบาลทรัมป์ 2.0 ที่กำลังเข้ามาใหม่มีแนวโน้มที่จะขยายการลดหย่อนภาษีและเพิ่มภาษีการค้ากับสินค้าที่นำเข้าจากจีน แคนาดา และเม็กซิโก... ซึ่งจะส่งผลให้ต้นทุนสินค้าและบริการในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น

CNA (สิงคโปร์) วิเคราะห์ว่าการปรับขึ้นภาษีแบบค่อยเป็นค่อยไปของสหรัฐฯ อาจทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2568 อย่างไรก็ตาม ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ร้ายกว่านั้น การปรับขึ้นภาษีทันทีหลังจากที่นายทรัมป์เข้ารับตำแหน่งในวันที่ 20 มกราคม อาจทำให้ดัชนี CPI ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างน้อย 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์

กล่าวโดยสรุป นโยบายของทรัมป์อาจจุดชนวนภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ อีกครั้ง ส่งผลให้ความคืบหน้าในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อระยะยาวที่ 2% ของเฟดชะงักงัน ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจึงหมายความว่าเฟดจะ “ชะลอ” การลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568

การคาดการณ์ล่าสุดของเฟดบ่งชี้ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงสองครั้งจนถึงปี 2568 ลดลงจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่สี่ครั้ง ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เตือนว่า "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะช้าลง... สะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น"

แนวโน้มของเงินหยวน

สำหรับจีน แนวโน้ม เศรษฐกิจ ในปี 2568 ยังคงดูมืดมน แม้จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ตั้งแต่เดือนกันยายน 2568 แต่การปรับโครงสร้างหนี้ในภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนยังคงเป็นความท้าทาย เนื่องจากการบริโภคภาคค้าปลีกในประเทศยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

นักเศรษฐศาสตร์ยังกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่นายทรัมป์กำลังจะบังคับใช้กับจีน ส่งผลให้ CNA ปรับลดคาดการณ์ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของจีนในปี 2025 ลง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 4.3%

ทางการจีนตระหนักถึงความยากลำบากที่เศรษฐกิจจีนกำลังเผชิญ จึงเสนอแนะให้ปักกิ่งดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเพื่อพยุงเศรษฐกิจ ด้วยเหตุนี้ CNA จึงคาดการณ์ว่าค่าเงินหยวน (CNY) จะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ จากระดับ 7.3 หยวนต่อดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน เป็น 7.6 หยวนต่อดอลลาร์สหรัฐ ภายในไตรมาสที่สามของปี 2568

สกุลเงินเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

ภายในปี 2568 เศรษฐกิจของประเทศสมาชิกสมาคมประชาชาติแห่งเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (อาเซียน) จะได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรที่จะเกิดขึ้นของสหรัฐอเมริกาและสถานการณ์เศรษฐกิจของจีน

ในช่วงวาระแรกของทรัมป์ เมื่อมีการกำหนดอัตราภาษีนำเข้าสินค้าจีนที่สูงขึ้นในช่วงต้นปี 2561 การส่งออกของอาเซียนลดลงในอีกสองปีถัดมา เมื่อพิจารณาถึงความสำคัญของการค้าต่ออาเซียน การลดลงของการส่งออกส่งผลให้สกุลเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลง

ประวัติศาสตร์มีแนวโน้มที่จะซ้ำรอยในปี 2568 ดังนั้น CNA จึงคาดการณ์ว่าในปี 2568 สกุลเงินของอาเซียนอาจตกอยู่ในภาวะอ่อนค่า ซึ่งรวมถึงริงกิตมาเลเซีย บาทไทย รูเปียห์อินโดนีเซีย และดอลลาร์สิงคโปร์

ในกรณีที่ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงต่อเนื่องไปที่ 8.0 หยวนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ อาจทำให้เกิดการลดค่าเงินทั่วทั้งอาเซียน

อย่างไรก็ตาม ยังมีสีสันเศรษฐกิจที่สดใสบางประการที่อาเซียนจะมองเห็นในปี 2568 ปัจจัยบวกเหล่านี้ ได้แก่ กระแสการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่แข็งแกร่งจากสหรัฐอเมริกาและจีนเข้าสู่อาเซียน การค้าภายในภูมิภาคที่แข็งแกร่ง เงินสำรองของธนาคารกลางที่เป็นประวัติการณ์ การใช้จ่ายภายในประเทศที่คึกคัก และ การท่องเที่ยว ในภูมิภาค

สกุลเงินของอาเซียนอาจอ่อนค่าลงในปี 2568 แต่ยังมีนโยบายการเงินและการคลังที่สนับสนุนอย่างเพียงพอที่จะบรรเทาความผันผวนที่อาจสร้างความเสียหายได้ ขณะเดียวกันก็เสริมสร้างสถานะที่ปลอดภัยของเศรษฐกิจในภูมิภาค

โดยรวมแล้ว แนวโน้มเศรษฐกิจโลกในปี 2568 มีแนวโน้มว่าดอลลาร์สหรัฐฯ จะแข็งค่าขึ้น และมีความเสี่ยงที่เงินหยวนจะอ่อนค่าลงอีก ส่งผลให้ดอลลาร์สิงคโปร์และสกุลเงินอาเซียนหลายสกุลมีแนวโน้มอ่อนค่าลงตลอดปี 2568 ด้วยความเสี่ยงและความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในปี 2568 นักลงทุนและภาคธุรกิจควรป้องกันความเสี่ยงจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ และจำกัดการกู้ยืมเงินในสกุลเงินนี้