มุมมองตลาดหุ้น สัปดาห์ที่ 31 มีนาคม - 4 เมษายน: แรงกดดันในการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ รอผลประกอบการไตรมาสแรก

ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากการปรับฐานในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเฉพาะในช่วงสามวันทำการสุดท้ายของสัปดาห์ ซึ่งความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่เพิ่มสูงขึ้นเพิ่มมากขึ้น

เมื่อวันที่ 26 มีนาคม สหรัฐฯ ได้จัดเก็บภาษีนำเข้ารถยนต์ 25% ซึ่งสูงกว่าอัตราเดิมถึง 10 เท่า มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน 2568 มาตรการนี้ส่งผลให้หุ้นรถยนต์ทั่วโลกร่วงลงอย่างหนัก ส่งผลลบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ซึ่งก่อนหน้านี้เคยผันผวนอยู่แล้วจากสงครามการค้าที่ยืดเยื้อ นอกจากนี้ ในวันที่ 2 เมษายน คาดว่าสหรัฐฯ จะประกาศนโยบายภาษีแบบต่างตอบแทน (returnal tax policy) โดยมุ่งเป้าไปที่กลุ่มประเทศ 15 ประเทศที่มีอัตราภาษีสูงและดุลการค้าเกินดุลสูง ซึ่งเวียดนามมีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบ

ที่น่าสังเกตคือสภาพคล่องในตลาดอ่อนตัวลงเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน โดยนักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิใน HoSE อย่างแข็งแกร่งด้วยมูลค่า -2,107.1 พันล้านดองในสัปดาห์นี้

ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ไพน์ทรี ระบุว่า แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลดลง แต่แรงขายในปัจจุบันยังไม่รุนแรงมากนัก สัปดาห์ที่ผ่านมายังคงเป็นสัปดาห์ที่ยากลำบากสำหรับการซื้อขาย เนื่องจากหลังจากที่ดัชนี VN-Index เติบโตอย่างแข็งแกร่งมาตั้งแต่ต้นปี ความเชื่อมั่นของนักลงทุนกลับค่อนข้างระมัดระวังมากขึ้น เมื่อดัชนีไม่สามารถทะลุแนวรับ 1,340 จุดได้อย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน ความตื่นเต้นของหุ้น Vingroup ที่เริ่มตั้งแต่การซื้อขายวันแรกของสัปดาห์ (24 มีนาคม) ก็เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้นักลงทุนกังวลว่าอาจเกิดการร่วงลงอย่างรุนแรง

ในช่วง 4 เซสชั่นการซื้อขายที่ผ่านมา ดัชนี VN-Index สามารถทะลุแนวรับ MA5, MA10 และ MA20 ที่ระดับ 1,324 – 1,326 จุด ได้อย่างต่อเนื่อง ทำให้ผู้ลงทุนมีแนวโน้มที่จะไม่เข้าซื้อเพื่อป้องกันผลงานที่ทำได้ตั้งแต่ต้นปี

สัปดาห์หน้า คุณดิงห์ กวาง ฮินห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดและมหภาค บริษัทหลักทรัพย์ร่วมทุน VNDIRECT Securities กล่าวว่า ตลาดยังคงมีแนวโน้มระมัดระวัง โดยดัชนี VN-Index อาจทดสอบแนวรับสำคัญที่ 1,300 จุด (+/-10 จุด) อย่างไรก็ตาม โอกาสที่ดัชนีจะปรับตัวลดลงต่ำกว่าโซนดังกล่าวมีไม่สูงนัก เนื่องจากมีเพียง 3 จุด

ประการแรก ความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยสำคัญในการแก้ไขเมื่อเร็วๆ นี้

ประการที่สอง เวียดนามได้ดำเนินมาตรการที่เข้มแข็งและทันท่วงทีเมื่อเร็วๆ นี้เพื่อลดความเสี่ยงจากการถูกสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษี “รุนแรง” รวมถึงการลงนามข้อตกลงการค้ามูลค่าสูงถึง 90,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ กับสหรัฐฯ และพิจารณาลดภาษีนำเข้าสินค้าบางรายการ เช่น รถยนต์ เอทานอล LNG ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร ไม้และผลิตภัณฑ์จากไม้ เพื่อสร้างสมดุลทางการค้ากับหุ้นส่วนการค้าที่สำคัญในระดับหนึ่ง

ประการที่สาม ผลกระทบโดยตรงของภาษีศุลกากรต่อตลาดหุ้นมีจำกัด เนื่องจากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยในโครงสร้างดัชนีหุ้น ดังนั้น ความเสี่ยงและผลกระทบของภาษีศุลกากรจึงอาจเกินจริงไป

นายฮิญห์ยังคงมองว่า หากดัชนี VN-Index ปรับตัวลงสู่แนวรับที่ระดับ 1,300 จุด (+/-10 จุด) จะเปิดโอกาสให้มีการเบิกจ่ายในราคาทุนที่ดีเพื่อเป้าหมายระยะกลางและระยะยาว โดยเฉพาะในกลุ่มที่มีแนวโน้มเชิงบวกในปีนี้ เช่น ธนาคาร หลักทรัพย์ อสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัย ไฟฟ้า และการลงทุนภาครัฐ ในปี 2568 ตลาดกำลังเผชิญกับปัจจัยสนับสนุนหลายประการที่คาดว่าจะมีแนวโน้มเชิงบวก ซึ่งรวมถึงมูลค่าที่น่าสนใจ แนวโน้มการเติบโตของกำไรของบริษัทจดทะเบียนในเชิงบวก ผลประโยชน์มหาศาลจากการนำระบบ KRX มาใช้ และการยกระดับตลาด

ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ไพน์ทรี ระบุว่า ตลาดหุ้นรวมถึงเวียดนาม จะให้ความสนใจกับนโยบายภาษีแบบตอบแทนกับคู่ค้าของรัฐบาลประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ในวันที่ 2 เมษายน ดังนั้น คาดว่าการซื้อขายสามรอบแรกของสัปดาห์ที่ 31 มีนาคม - 4 เมษายน จะยังคงสร้างความไม่สบายใจให้กับนักลงทุนต่อไป หากสถานการณ์ยังคงเป็นไปในลักษณะเดียวกับสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งก็คือสถานการณ์ที่ดัชนี VN-Index เคลื่อนไหวในกรอบ 1,315 - 1,326 จุด โดยมีฐานสะสมบริเวณ 1,315 - 1,317 จุด ขณะที่รอให้ตลาดส่งสัญญาณใหม่

ปัจจัยอีกประการหนึ่งที่อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อแนวโน้มโดยรวมในสัปดาห์นี้คือช่วงเวลาที่ตัวเลขประมาณการผลประกอบการทางธุรกิจไตรมาสแรกของปี 2568 จะถูกเปิดเผยอย่างค่อยเป็นค่อยไป และเดือนเมษายนยังเป็นช่วงเวลาที่ธุรกิจต่างๆ จะจัดการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นและประกาศแผนธุรกิจอีกด้วย

ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ไพน์ทรีเชื่อว่านี่จะเป็นแรงผลักดันใหม่ที่ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น ดังนั้น กลุ่มหุ้นจะมีความแตกต่างกันมากขึ้นตามข่าวสาร และตลาดจะซื้อขายได้ยากขึ้น หากนักลงทุนไม่เลือกหุ้นที่เหมาะสมและพิจารณาจากกระแสเงินสด

ฤดูกาลรายงานทางการเงินจะเป็นช่วงเวลาที่กระแสเงินสดจะมองหาโอกาสการลงทุนในไตรมาสที่สองของปี 2568 ดังนั้น คาดว่าแนวโน้มโดยรวมในสัปดาห์หน้าจะยังคงกลับสู่บริเวณ 1,330 จุด หากแรงขายไม่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในกรณีที่ตลาดอยู่ในสภาวะที่เลวร้ายกว่า ซึ่งอาจเกิดความผันผวนก่อนที่ตลาดจะฟื้นตัว ดัชนี VN-Index อาจปรับตัวลดลงต่อไปทดสอบระดับ 1,302 จุด แต่โอกาสที่จะทะลุผ่านจุดดังกล่าวมีน้อยมาก

ที่มา: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-313-44-ap-luc-co-cau-danh-muc-cho-ket-qua-kinh-doanh-quy-i-d260371.html