เพื่อให้มี "หุ้นเด่น" ที่มีศักยภาพมากขึ้นในตลาดหุ้น

ผู้เข้าร่วมสัมมนาแลกเปลี่ยนความคิดเห็นในหัวข้อ "ตลาดหุ้นเวียดนาม: แรงขับเคลื่อนใหม่ โอกาสใหม่" ซึ่งจัดโดยหนังสือพิมพ์ด้านการลงทุน ภาพ: ดุง มินห์

ที่บริษัทรังดง การออกหุ้นใหม่ในปี 2021 ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในราคาเสนอขาย 93,000 ดงต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้หลายเท่า ช่วยระดมทุนได้กว่าหนึ่งล้านล้านดง เสริมทุนเพื่อการลงทุนในโรงงานและขยายกำลังการผลิต

บริษัท รีไฟร์จิ้ง แอนด์ อิเล็กทริค เอ็นจิเนียริ่ง คอร์ปอเรชั่น (REE Corp) ซึ่งเป็นบริษัทบุกเบิกที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในการซื้อขายครั้งแรก (28 กรกฎาคม 2543) ได้ดำเนินการออกหุ้นเพิ่มทุนไปทั้งหมด 8 ครั้ง ระดมทุนได้ 2,800 พันล้านดอง เพื่อการลงทุนและพัฒนากิจการ

ในการสัมมนาล่าสุดหัวข้อ "ตลาดหุ้นเวียดนาม: แรงขับเคลื่อนใหม่ โอกาสใหม่" ซึ่งจัดโดยหนังสือพิมพ์เพื่อการลงทุน นายบุย ฮว่าง ไห่ รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐ (SSC) ได้ชี้ให้เห็นถึงคุณค่าหลัก 3 ประการที่ตลาดหุ้นซึ่งมีอายุ 24 ปีแห่งนี้มีส่วนช่วยต่อ เศรษฐกิจ

ประการแรก ตลาดหลักทรัพย์ได้ให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อกระบวนการแปรรูปเป็นบริษัทมหาชน ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานของรัฐวิสาหกิจ

ประการที่สอง เวียดนามจะประสบความยากลำบากในการมีกลุ่มเศรษฐกิจขนาดใหญ่จำนวนมาก ซึ่งติดอันดับ 500 อันดับแรกในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เช่นในปัจจุบัน หากพึ่งพาเพียงเงินทุนเริ่มต้นจากผู้ถือหุ้นหรือเงินกู้จากธนาคารเท่านั้น

ประการที่สาม สอดคล้องกับการพัฒนาของยุคสมัย ตลาดหลักทรัพย์มอบความต้องการและแรงจูงใจให้ธุรกิจเติบโตอย่างมีคุณภาพ โดยมุ่งสู่การพัฒนาอย่างยั่งยืน

“ตลอด 24 ปีที่ผ่านมา ตลาดหลักทรัพย์เป็นสถานที่ที่เผยแพร่จิตวิญญาณของการดำเนินธุรกิจอย่างยุติธรรมและโปร่งใส ด้วยการสนับสนุนจากนโยบายต่างๆ ตลาดหลักทรัพย์ยังส่งผลต่อการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจไปสู่ความรับผิดชอบต่อสังคมที่เพิ่มมากขึ้นและการนำมาตรฐาน ESG มาใช้ ซึ่งมีส่วนช่วยในการเติบโตอย่างยั่งยืนของเศรษฐกิจ” นายไห่เน้นย้ำ

เพิ่มกลไกเพื่อส่งเสริม "อัญมณีล้ำค่า"

หลังจากดำเนินงานมา 24 ปี แม้จะยังค่อนข้างใหม่เมื่อเทียบกับตลาดในภูมิภาคบางแห่ง เช่น ฟิลิปปินส์และไทย ตลาดหุ้นเวียดนามก็เติบโตเต็มที่แล้ว ไม่เพียงแต่ในแง่ของมูลค่าตลาด (ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) แต่ยังรวมถึงจำนวนนักลงทุนและสภาพคล่องของตลาดด้วย โดยปัจจุบันมีหลักทรัพย์จดทะเบียนถึง 1,800 รายการ

ช่วงนี้การเติบโตทางเศรษฐกิจภายในประเทศชะลอตัว และการเติบโตของสินเชื่อไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ทำให้การเติบโตโดยรวมของเวียดนามต่ำกว่าเป้าหมาย ผมรู้สึกว่านักลงทุนบางส่วนยังลังเลอยู่ ส่งผลให้การลงทุนลดลง อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ โลก ในปัจจุบันเอื้ออำนวยต่อเวียดนาม ผมเชื่อว่าประชาชนและภาคธุรกิจควรลงทุนอย่างกล้าหาญ

เวียดนามเป็นประเทศที่สงบสุขและเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่ของโลก ในขณะที่มหาอำนาจต่างๆ กำลังต่อสู้กันอย่างดุเดือดในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ เวียดนามโชคดีที่มี "ทางออก" ของตนเองด้วยตำแหน่งที่ได้เปรียบในกระแสการย้ายฐานการลงทุน

นายดัง ทันห์ ตัม ประธานกรรมการบริหาร บริษัท คิงบัค เออร์บัน ดีเวลลอปเมนต์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)

ในจำนวนนี้ จำนวนบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ UPCoM สูงกว่าเล็กน้อย โดยมีเพียง 729 หุ้นและใบรับรองกองทุนในตลาดหลักทรัพย์ HoSE และ HNX แนวโน้มการย้ายไปจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อื่นเป็น "ตัวเร่ง" ที่น่าสนใจซึ่งผลักดันการเติบโตของราคาหุ้นมาหลายปีแล้ว แต่มีเพียงบริษัทจำนวนไม่มากนักที่ทำเช่นนั้นจริง ๆ บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งในตลาดหลักทรัพย์ UPCoM เป็นบริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรมของตน มีผลประกอบการที่ดีและมีแผนที่จะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หลัก แต่ยังไม่สามารถบรรลุเป้าหมายนี้ได้ ตัวอย่างเช่น บริษัท บินห์เซิน โรงกลั่นและปิโตรเคมี จำกัด (BSR) ผ่านเกณฑ์การจดทะเบียน 8 ใน 9 ข้อ โดยมีกำไรและผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) สูงกว่าที่กำหนดอย่างมาก แต่ก็ยังประสบอุปสรรคเนื่องจากหนี้ค้างชำระจากบริษัทย่อย

นายไห่กล่าวว่า จากข้อสังเกตของหน่วยงานกำกับดูแล สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากความตั้งใจของบริษัทเอง และอีกส่วนหนึ่งมาจากข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทยังไม่ผ่านเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อื่น สำหรับกรณีของ BSR นายไห่กล่าวเพิ่มเติมว่า บริษัทมีแผนที่จะแก้ไขปัญหาดังกล่าวแล้ว

นอกจากประเด็นเรื่องการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ แล้ว ในช่วงไม่กี่ปีมานี้ การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) และการเข้าจดทะเบียนใหม่ค่อนข้างเงียบเหงา ตามที่นางเลอ ถิ เลอ ฮาง ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์ของบริษัทหลักทรัพย์เอสเอสไอ กล่าวว่า ข้อจำกัดที่นักลงทุนต่างชาติมักชี้ให้เห็นคือ การขาดแคลนตัวเลือกใหม่ๆ ในตลาด แม้ว่านักลงทุนต่างชาติจะต้องการจัดสรรเงินทุนเพิ่ม พวกเขาก็ต้องรอ "สินค้า" ใหม่ๆ หรือรอให้มีข้อจำกัดด้านการถือครองหุ้นของชาวต่างชาติมากขึ้นเสียก่อน

เพื่อเป็นการส่งเสริมให้ธุรกิจต่างๆ เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งเวียดนาม (UBCKNN) กำลังทบทวนระเบียบและวางแผนที่จะแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP เพื่อบูรณาการกิจกรรมการเสนอขายหุ้น IPO และการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ นายไห่กล่าวว่า หลังจากแก้ไขระเบียบแล้ว ธุรกิจต่างๆ จะสามารถจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้เกือบจะทันทีหลังจากดำเนินการ IPO ซึ่งสั้นกว่าระยะเวลา 3 เดือนในปัจจุบันมาก การเปลี่ยนแปลงนี้จะช่วยขจัดอุปสรรคที่นักลงทุนที่ซื้อหุ้นจากการ IPO ไม่สามารถซื้อขายหุ้นได้ทันที

แนวโน้มการนำบริษัทลูกเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ภายใต้บริษัทแม่นั้น ได้รับการประกาศโดยหลายบริษัทในการประชุมสามัญประจำปีปีนี้ เช่น แผนการเสนอขายหุ้น IPO ของ Masan Consumer การเข้าจดทะเบียนของ Vinpearl และล่าสุดคือการโอนหุ้นของ MocChau Milk เข้าจดทะเบียนเสร็จสมบูรณ์ นอกจากนี้ BCG Energy ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ Bamboo Capital Group ก็ได้รับการอนุมัติให้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ UPCoM แล้ว... คาดว่าความเคลื่อนไหวเหล่านี้จะนำเรื่องราวใหม่ๆ มาสู่ตลาด

จำเป็นต้องมีกลไกจูงใจเพื่อนำ "สินค้า" คุณภาพสูงเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ซึ่งจะช่วยขยายทางเลือกในการลงทุน ไม่เพียงแต่ดึงดูดและรักษาเงินทุนจากต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังดึงดูดความสนใจจากเงินทุนภายในประเทศเข้าสู่ตลาดมากขึ้นด้วย เนื่องจากตลาดหุ้นเวียดนามมีโอกาสที่จะยกระดับจากตลาดชายขอบไปสู่ตลาดเกิดใหม่

เราต้องการฉันทามติ

ในร่างหนังสือเวียนฉบับแก้ไขเพิ่มเติมหนังสือเวียนฉบับก่อนหน้า 4 ฉบับ เพื่อส่งเสริมกระบวนการยกระดับสถานะ นอกเหนือจากแนวทางแก้ไขเพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมสำหรับนักลงทุนสถาบันต่างชาติโดยการขจัดอุปสรรคเรื่องข้อกำหนดด้านมาร์จินแล้ว เนื้อหาสำคัญอีกประการหนึ่งคือการสร้างเงื่อนไขให้นักลงทุนต่างชาติสามารถเข้าถึงข้อมูลได้อย่างเท่าเทียมกัน เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ จำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงจากบริษัทจดทะเบียนเองด้วย

ตามแผนงาน บริษัทจดทะเบียนและบริษัทมหาชนขนาดใหญ่คาดว่าจะเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษพร้อมกัน โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2568 โดยในระยะแรกจะเป็นข้อมูลรายงวด และจะเพิ่มข้อมูลพิเศษตั้งแต่ต้นปี 2569 เป็นต้นไป

กฎระเบียบนี้ถูกนำมาใช้ในหลายประเทศและได้รับการส่งเสริมในเวียดนามเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง จนถึงปัจจุบัน มีเพียงประมาณ 80 ธุรกิจเท่านั้นที่เผยแพร่ข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษ โดยส่วนใหญ่อยู่ในภาคการส่งออกและวิสาหกิจขนาดใหญ่

การนำเอาการเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษอย่างแพร่หลายมาใช้ไม่ใช่เรื่องง่าย อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับในช่วงเริ่มต้นของตลาด ความต้องการความโปร่งใสเคยเป็นแรงกดดัน แต่แรงกดดันนี้เองที่หล่อหลอมให้เกิดบริษัทจดทะเบียนในยุคที่เราเห็นในปัจจุบัน

เมื่อเร็วๆ นี้ มีการประกาศโครงการ VNCG50 ซึ่งเป็นการรวมตัวของธุรกิจชั้นนำ 50 แห่งในเวียดนามที่มุ่งมั่นในการสร้างมาตรฐานการกำกับดูแลกิจการที่ดี โดยมีเป้าหมายเพื่อลดช่องว่างด้านการกำกับดูแลกิจการระหว่างเวียดนามและอาเซียน ธุรกิจชั้นนำบางแห่งพร้อมที่จะก้าวไปไกลกว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพียงอย่างเดียวในการกำกับดูแลกิจการ โดยมุ่งสู่เป้าหมายที่กว้างขึ้นเพื่อการพัฒนาองค์กรของตน

นางเหงียน ถิ ไม ทันห์ ประธานกรรมการบริหารของบริษัท REE Corp. ซึ่งมีส่วนร่วมในตลาดหลักทรัพย์มาตั้งแต่ยุคแรกเริ่ม เชื่อว่าตลาดหลักทรัพย์เป็นสถานที่ที่ "หล่อหลอม" บริษัทจดทะเบียนให้ดำเนินธุรกิจอย่างซื่อสัตย์ โปร่งใส และมีความรับผิดชอบมากขึ้น พร้อมทั้งบ่มเพาะผู้บริหารมืออาชีพและมุ่งมั่นที่จะรักษาคุณค่าของบริษัทให้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นอกเหนือจากข้อกำหนดที่เข้มงวดมากขึ้นเรื่อยๆ ในการเป็นส่วนหนึ่งของตลาดหลักทรัพย์แล้ว ธุรกิจต่างๆ ยังเผชิญกับความท้าทายจากความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมทางธุรกิจอีกด้วย

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจโลกเผชิญกับความไม่แน่นอนมากมาย ซึ่งก่อให้เกิดความท้าทายอย่างยิ่งต่อผู้นำทางธุรกิจ จากมุมมองของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ดำเนินงานในภาคอสังหาริมทรัพย์อุตสาหกรรม ซึ่งมีโอกาสได้ติดต่อกับนักลงทุนจากหลายประเทศ นายดัง ทันห์ ตัม ประธานกรรมการบริหารของบริษัทพัฒนาเมืองคิงบัค จำกัด (KBC) รู้สึกถึงกระแสการแข่งขันทางเศรษฐกิจที่ดุเดือดในตลาดหลักๆ อย่างไรก็ตาม เขาเชื่อว่าเวียดนามยังมีโอกาสขยายการลงทุนและตลาดได้อีกมาก ด้วยรากฐานที่มีอยู่ กิจกรรมการส่งออกที่แข็งขัน และสถานการณ์ทางการเมือง สังคม และเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคง ธุรกิจเวียดนามสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสเหล่านี้และลงทุนอย่างกล้าหาญมากขึ้นเพื่อรับประโยชน์จากแนวโน้มทางเศรษฐกิจ