ตามข้อมูลจากสมาคมพันธบัตรเวียดนาม (VMBA) เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว มีการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ ทั้งหมด 21 รายการ มูลค่ารวม 13,612 พันล้านดอง นับตั้งแต่ต้นปี ตลาดมีการบันทึกการออกหุ้นกู้สาธารณะ 11 รายการ มูลค่าการออกหุ้นกู้รวม 11,773 พันล้านดอง (คิดเป็น 7.3% ของมูลค่าการออกหุ้นกู้ทั้งหมด) และมีการออกหุ้นกู้เอกชน 158 รายการ มูลค่าการออกหุ้นกู้รวม 148,867 พันล้านดอง (คิดเป็น 92.7% ของมูลค่าการออกหุ้นกู้ทั้งหมด)

โดยกลุ่มธนาคารยังคงเป็น “แชมป์” ด้านการออกพันธบัตรด้วยอัตรา 67.4% ถัดไปคือกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ คิดเป็น 22.3%

ธุรกิจอสังหาฯ ยังเผชิญปัญหาสภาพคล่อง

ก่อนหน้านี้ตามข้อมูลของ MBS Securities นับตั้งแต่ต้นปี ธนาคารยังคงเป็นกลุ่มที่มีมูลค่าการออกหลักทรัพย์สูงสุด โดยมีมูลค่าอยู่ที่ประมาณ 96,200 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 140% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 5.4%/ปี ระยะเวลา 4 ปี ธนาคารบางแห่งที่ออกมูลค่าสูงสุด ได้แก่ Techcombank (17,000 พันล้านดองเวียดนาม), ACB (12,700 พันล้านดองเวียดนาม), MBBank (8,900 พันล้านดองเวียดนาม)...

ในปี 2567 คาดว่าตลาดจะมีธนาคารหลายแห่งออกพันธบัตรของบริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คณะกรรมการธนาคารเวียตนามได้อนุมัติแผนการออกพันธบัตรสาธารณะ แบ่งเป็น 2 ระยะ ในปี 2567 ซึ่งเป็นพันธบัตรชนิดไม่แปลงสภาพ ไม่มีใบสำคัญแสดงสิทธิ และมีสินทรัพย์ที่มีหลักประกันมูลค่าสูงสุด 8,000 พันล้านดอง โดยมีอายุพันธบัตร 8-10 ปี

ธนาคาร BIDV มีแผนจะออกพันธบัตรเอกชนในปีนี้ มูลค่ารวมสูงสุด 3,000 พันล้านดอง อายุ 5-10 ปี

ธนาคาร Loc Phat Vietnam (LPBank) ยังได้อนุมัติแผนการออกพันธบัตรเอกชนในไตรมาสที่ 3 และ 4 ของปี 2567 โดยมีมูลค่ารวมสูงสุด 6,000 พันล้านดอง โดยมีอายุพันธบัตร 2 ถึง 7 ปี

เชื่อกันว่าการออกพันธบัตรพร้อมกันโดยธนาคารมีจุดมุ่งหมายเพื่อรวบรวมแหล่งทุนในระยะกลางและระยะยาวเพื่อตอบสนองความต้องการการกู้ยืมของธุรกิจ

แม้ว่ามูลค่าการออกพันธบัตรจะต่ำกว่ามาก แต่ภาคอสังหาริมทรัพย์ถือเป็นภาคชั้นนำในแง่อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร ข้อมูลของ MBS แสดงให้เห็นว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้ระดมเงินได้ประมาณ 32,600 พันล้านดองผ่านทางพันธบัตรขององค์กร อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของพันธบัตรในกลุ่มอุตสาหกรรมนี้อยู่ที่ 12% ต่อปี และมีอายุสั้นเพียงประมาณ 2.7 ปีเท่านั้น

ดังนั้น อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์จึงสูงกว่าพันธบัตรธนาคารถึงสองเท่า และสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยธนาคารที่มีระยะเวลาเดียวกันถึงสองเท่าอีกด้วย

นี่แสดงให้เห็นว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงเผชิญกับความยากลำบากด้านแหล่งเงินทุน เนื่องจากตลาดยังไม่ “ฟื้นคืนตัว” และแรงกดดันที่จะต้องเติบโตเต็มที่ก็เพิ่มมากขึ้น

รายงานของ MBS แสดงให้เห็นว่าอัตราการชำระเงินพันธบัตรล่าช้าเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เนื่องจากธุรกิจจำนวนมากต้องเผชิญกับภาระการชำระเงินครบกำหนดจำนวนมาก เดือนกรกฎาคม มีธุรกิจอีก 3 รายที่แจ้งชำระเงินต้นล่าช้า ส่งผลให้มีธุรกิจที่ชำระเงินล่าช้ารวมทั้งสิ้น 116 ราย

ปัจจุบันมูลค่ารวมของพันธบัตรของบริษัทที่มีภาระหนี้ล่าช้าประเมินว่าอยู่ที่เกือบ 210,000 ล้านดอง คิดเป็น 21% ของหนี้ค้างชำระทั้งหมดในตลาด โดยกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีสัดส่วนมากที่สุดราว 68%

ในช่วงที่เหลือของปีนี้ มูลค่ารวมของพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระอยู่ที่เกือบ 131,000 พันล้านดอง โดยมากกว่า 41% อยู่ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ รองลงมาคือธนาคารที่ 14.6%

ในยุคหน้า ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งจะยังคงวางแผนระดมทุนจากพันธบัตรต่อไป IPA Investment Group Corporation (รหัส IPA) กำลังจะออกเงินสูงสุด 1,096 พันล้านดองเพื่อระดมทุนสำหรับชำระหนี้พันธบัตรที่ครบกำหนด

ในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา IPA ยังประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตร 2 ชุด โดยมีมูลค่าระดมทุนรวม 1,042 พันล้านดอง พันธบัตรทั้งสองรายการมีอัตราดอกเบี้ย 9.5% ต่อปีและมีอายุ 5 ปี

นอกจากนี้ เพื่อจุดประสงค์ในการปรับโครงสร้างหนี้ คาดว่าในไตรมาสที่ 3 นี้ Nam Long Investment Corporation (NLG) จะออกพันธบัตรมูลค่า 500,000 ล้านดอง คาดว่าพันธบัตรชุดใหม่จะมีอายุ 3 ปี โดยมีหลักประกันเป็นหุ้น Southgate JSC เกือบ 34.5 ล้านหุ้นที่ Nam Long เป็นเจ้าของ