Г-жа Та Тхань Бинь - генеральный директор Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации ценных бумаг

За первый месяц для торговли НПФ зарегистрировались почти 330 иностранных организаций  

На семинаре « Обзор рынка капитала в 2024 году и перспективы на 2025 год» на тему: «Устойчивое развитие рынка капитала Вьетнама — Текущая ситуация и решения», организованном Ассоциацией финансового консалтинга Вьетнама совместно с журналом Financial Investment Magazine - VietnamFinance утром 6 декабря, г-жа Та Тхань Бинь - генеральный директор Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации по ценным бумагам (VSDC) обновила ситуацию с транзакциями и платежами по покупкам акций, не требующими достаточных средств при размещении заказов (транзакции НПФ) в этих подразделениях (если таковые имеются) после почти месяца внедрения Циркуляра 68 , при этом одним из наиболее важных положений является отмена обязательного требования маржи ( непредварительное финансирование ) . для иностранных институциональных инвесторов .

В частности, согласно информации, полученной VSDC от 4 компаний по ценным бумагам (MayBank MSVN), SSI, HSC, Vietcap и 5 банков-кастодианов (HSBC, Standard Chartered, Deustche Bank, Citi Bank и BIDV) , к концу 29 ноября 2024 года в 4 компаниях по ценным бумагам было зарегистрировано в общей сложности 327 счетов иностранных институциональных инвесторов (FII) для торговли НПФ. В ноябре 2024 года эти иностранные инвесторы совершили более 19 000 транзакций на общую сумму около 9 000 млрд донгов, что составляет в среднем около 4,7% от числа транзакций по покупке; 11% от общей стоимости сделок по покупке ценных бумаг (акций, фондовых сертификатов, CW) в этих компаниях, торгующих ценными бумагами.

По словам г-жи Бинь, VSDC и связанные с ней стороны добились достаточно хороших результатов, не допуская, чтобы иностранные организации испытывали нехватку денег, что приводило бы к необходимости передавать платежные обязательства и влияло на платежную активность рынка. Предоставление услуг и управление рисками операций НПФ со стороны компаний по ценным бумагам и иностранных организаций, а также использование механизмов операций НПФ иностранными организациями в основном осуществляются осторожно и безопасно.

« Инвесторы также очень осторожны, совершая денежные переводы в T+1 или даже во второй половине дня транзакции», — сказал представитель VSDC. Редкий случай VSDC обнаружила, что в ноябре 2024 года HSBC дважды подтвердил, что иностранные инвесторы не могут обеспечить платежеспособность по схеме T+1. VSDC тесно сотрудничает с HSBC и двумя компаниями по работе с ценными бумагами, в которых иностранные инвесторы размещают заказы, для уточнения информации о счетах иностранных инвесторов и операциях, не обеспечивающих платежеспособность (код акции, недостающая сумма, номер заказа и т. д.), чтобы быть готовыми передать платежные обязательства по данной операции компании по работе с ценными бумагами для зачета и оплаты, если у иностранных инвесторов в установленный срок не будет достаточно денежных средств на счетах. Однако к T+2 у иностранных инвесторов было достаточно денег для оплаты, поэтому эти транзакции были оплачены VSDC в обычном порядке.

FTSE Russell может сделать большой шаг в сентябре 2025 года

По словам г-жи Бинь, в ходе недавней рабочей сессии с представителем FTSE Russell это рейтинговое подразделение рынка подтвердило, что Вьетнам соответствует 7/9 критериям для повышения рейтинга. Оставшиеся два критерия включают отмену требования к иностранным инвесторам вносить средства перед началом торговли (предварительное финансирование) и обработку несостоявшихся сделок (управление несостоявшимися сделками).

Что касается решения, не предусматривающего предварительного финансирования, представитель FTSE отметил, что Вьетнам предпринял практические шаги в области политических институтов и их реализации. Они подождут, пока рынок поработает еще некоторое время, чтобы оценить ситуацию в ходе мартовского обзора, и, возможно, сделают четкий ход в сентябре 2025 года. «Это также желание и большая цель управляющего агентства и участников рынка», — также подчеркнула г-жа Бинь.

По словам г-жи Та Тхань Бинь, поскольку последним критерием для модернизации является неэффективное управление торговлей, решением является применение механизма централизованного клиринга (CPP). В этом отношении новые положения Закона о ценных бумагах и Закона о внесении изменений в 7 законов в сфере финансов и бюджетного сектора заложили важную основу для внедрения CCP, что позволяет VSDC создать дочернюю компанию для разделения рисков.

Помимо FTSE, Вьетнам также ставит перед собой цель модернизации своего рынка в соответствии со стандартами MSCI. Что касается критериев MSCI Global, то к июню 2024 года вьетнамский фондовый рынок соответствовал 10/18 критериям, но все еще оставались некоторые критерии, требующие улучшения, такие как лимит иностранного владения, остаточный уровень иностранного владения и уровень либерализации валютного рынка, которые не были выполнены...

По словам генерального директора VSDC, в третьем и четвертом кварталах 2024 года данное агентство принимало активное участие в предоставлении заключений, предложений по дополнению и изменению Закона о ценных бумагах и Постановления 155 в целях подготовки к созданию дочерней компании для выполнения функции центрального клирингового партнера (ЦКП) на базовом рынке ценных бумаг. Это необходимый шаг для общего управления рисками рыночных платежей и продолжение движения к повышению критериев для вьетнамского фондового рынка в будущем. Кроме того, положение о раскрытии информации на английском языке и его синхронное применение согласно дорожной карте постепенно улучшат критерии прозрачности. VSDC и фондовые биржи также будут применять это положение с 2025 года. Объем работы, которую предстоит выполнить с начала следующего года для соответствия критериям, будет непростым.

«Многие организации дали ожидаемые цифры по притоку иностранного капитала на вьетнамский фондовый рынок. Мы считаем, что повышение рейтинга даст положительный эффект. Институциональные реформы и изменения в административных процедурах также дадут положительные результаты». Г-жа Бинь заявила, что иностранный капитал обычно поступает до объявления решения о повышении рейтинга.

Однако, помимо преимуществ, это также создает проблему давления на систему из-за большого объема и стоимости транзакций, а также более высокой частоты транзакций. В случае повышения статуса страны до развивающегося рынка ожидается, что фондовый рынок Вьетнама получит крупный приток инвестиций в блок стран с развивающимися рынками. Этот поток капитала может принести большой объем торговли, причем частота торговли может быть более частой и непрерывной, что может оказать значительное давление на торговую систему и систему клиринга и расчетов. Кроме того, существуют вопросы, связанные с тем, сможет ли конвертация иностранной валюты удовлетворить столь большой объем транзакций.

Необходимость сохранения повышенного рейтинга после того, как будут выполнены новые критерии рейтинга, также станет проблемой для заинтересованных сторон. «По данным биржи FTSE Russel, условия рейтинга могут быть полностью изменены при необходимости, когда есть спрос со стороны крупных клиентов. Таким образом, прогресс в направлении рейтинга, получение рейтинга и его последующее поддержание во многом будет зависеть от ежегодного периода оценки международных организаций. В случае, если условия будут меняться быстро и более, мы должны быть готовы предложить изменения в более подходящие правовые нормы, а также оперативно вносить системные корректировки и дополнения при необходимости», — подтвердил генеральный директор VSDC.

«Это реальные проблемы, с которыми нам нужно столкнуться и придумать сценарии для их решения. С точки зрения управляющего агентства, мы создадим прочную основу для того, чтобы цель модернизации фондового рынка была благоприятной. Модернизация — это всего лишь вопрос времени, она обязательно будет достигнута», — подчеркнула г-жа Та Тхи Тхань Бинь.