Существует ли еще «чудо»?

Пока остальной мир борется с ростом стоимости жизни, Китай сталкивается с противоположной проблемой: падением цен.

В июле вторая по величине экономика мира впервые за два года официально впала в дефляцию: потребительские цены упали на 0,3%, что противоречит глобальной тенденции роста цен на все — от энергоносителей до продуктов питания.

Хотя низкие цены могут показаться привлекательными для среднего потребителя, экономисты считают дефляцию плохим знаком для экономики. Долгосрочное падение цен означает, что потребители сокращают расходы, а компании — производство, что приводит к увольнениям и снижению заработной платы.

Скатывание экономики Китая к дефляции — это последний из серии тревожных сигналов, которые вызывают сомнения относительно устойчивости восстановления страны после пандемии.

Рост вялый

Китай уже сталкивался с дефляцией, но на этот раз экономисты больше обеспокоены обвалом цен. Последний раз цены падали в начале 2021 года, когда миллионы людей были изолированы, а заводы закрыты из-за ограничений, связанных с COVID-19.

Сейчас считается, что Китай находится на пути к восстановлению после отмены всех мер, принятых в связи с COVID-19, к концу 2022 года. Однако пока восстановление Китая идет вяло.

Несмотря на то, что экономический рост восстановился после минимумов периода пандемии, несколько инвестиционных банков понизили прогноз Китая на 2023 год на фоне опасений, что страна не достигнет целевого показателя роста в 5% без серьезных мер стимулирования.

На родине китайские потребители по-прежнему осторожны в своих расходах после изнурительных карантинных мер, что лишает экономику столь необходимого стимула потребления.

За рубежом страны сокращают импорт продукции китайских заводов на фоне неопределенных перспектив мировой экономики и роста геополитической напряженности.

Хотя рост валового внутреннего продукта (ВВП) Китая восстановился после затишья, вызванного пандемией, он еще не достиг двузначных темпов роста начала 2000-х годов.

Экономика Китая сталкивается с многочисленными проблемами, такими как рекордно низкий уровень рождаемости, сокращение международной торговли, высокий уровень задолженности местных органов власти, спад на рынке недвижимости и т. д. В начале августа Пекин объявил, что больше не будет публиковать данные о безработице среди молодежи после того, как уровень безработицы среди лиц в возрасте от 16 до 24 лет достиг 20%.

«Китаю нужно что-то новое, что увеличит доходы и потребление домохозяйств, а также перенаправит ресурсы из государственного сектора и инвестиций в сектор потребления», — сказал Джордж Магнус, научный сотрудник Китайского центра Оксфордского университета.

Скромные цели

Пока Китай борется с падением цен, США — крупнейшая экономическая держава мира — испытывает «головную боль» из-за инфляции.

За последние 18 месяцев США столкнулись с ростом потребительских цен, а уровень инфляции в стране в июле все еще составил 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что значительно выше целевого показателя в 2%, установленного Федеральной резервной системой США.

Хотя Китай официально установил целевой показатель экономического роста в 5% в этом году, это будет годовым ростом по сравнению с 2022 годом, когда экономическая активность была серьезно ограничена правилами «нулевого COVID».

Экономисты Bloomberg утверждают, что 5% эквивалентны всего 3% в нормальных условиях и ненамного превышают 2,5%, которые JPMorgan в настоящее время прогнозирует для экономики США. Такой темп роста не подходит для страны, которая до пандемии была локомотивом мирового экономического роста.

Экономические проблемы Китая могут быть результатом политики нулевого уровня заболеваемости COVID-19. Жесткие меры страны по борьбе с пандемией, включая массовые карантины и пограничный контроль, возможно, спасли больше жизней, чем усилия, предпринимаемые в США и других странах, но они привели к гораздо более серьёзным экономическим последствиям.

Американский эксперт по экономической политике Адам Поузен заявил, что происходящее в Китае — это «конец китайского экономического чуда». По его словам, именно строгие меры по борьбе с COVID-19 заставили людей беспокоиться об экономической ситуации в стране, поэтому они стали больше накапливать сбережения, несмотря на низкие процентные ставки, что привело к дефляции.

Экономисты также отметили резкое падение прямых иностранных инвестиций в Китай, что может быть результатом ограничений, связанных с COVID-19, а также торговой войны администрации США с Пекином.

Перспективы восстановления

Экономические проблемы Китая напомнили некоторым наблюдателям о трудностях, с которыми столкнулась Япония в начале 1990-х годов, когда крах гигантского пузыря активов привел к многолетнему циклу дефляции и стагнации роста.

Однако в 1990-х годах у Китая были некоторые преимущества перед Японией.

Хотя Китай является второй по величине экономикой в мире, он не так богат, как Япония во время экономического кризиса, и, будучи страной со средним уровнем дохода, имеет большой потенциал для роста.

Алисия Гарсия-Эрреро, главный экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону инвестиционного банка Natixis (Франция), заявила, что ситуация в двух странах довольно схожа, но разница заключается в том, что Китай по-прежнему растет.

«Хотя достичь 5% роста сложно, по крайней мере, у Китая не будет отрицательного роста, как у Японии в то время», — сказала она.

По словам г-жи Гарсиа-Эрреро, процентные ставки в Китае также были намного выше, чем в Японии на момент кризиса, а это означает, что у Банка Китая все еще есть возможности для корректировки своей денежно-кредитной политики.

21 августа Народный банк Китая (НБК) снизил процентную ставку по годовым кредитам с 3,55% до 3,45% для поддержки корпоративного кредитования.

По словам Кристофера Беддора, заместителя директора по исследованиям Китая в консалтинговой компании Gavekal Dragonomics, Пекин все еще может оказать большую поддержку экономике, однако масштабный пакет стимулирующих мер маловероятен, поскольку правительство хочет нацелить поддержку на производителей, а не на потребителей.

По словам Беддора, потребительские цены в Китае могут восстановиться позднее в этом году, если потребительская уверенность улучшится, а самым большим фактором, влияющим на потребительскую уверенность, являются показатели экономики.

«Если экономический рост Китая вернется к 6–7%, уверенность домохозяйств восстановится», — заявил он .

Нгуен Тует (по данным Al Jazeera, Washington Post)