Стратегии торговли опционными контрактами (Часть 6)

В предыдущих выпусках вопросов и ответов читатели узнали о популярных торговых стратегиях опционных контрактов, позволяющих создавать разницу в прибыли и страховать цены. В сегодняшнем выпуске вопросов и ответов газета «Конг Тхыонг» продолжит рассказывать читателям о торговой стратегии № 6 — «Стратегии длинного стрэддла».

Иллюстрация

Стратегия длинного стрэддла

Стратегия «Long Straddle» реализуется путем одновременной покупки опциона колл и опциона пут на базовый актив с одинаковой ценой исполнения и датой экспирации. Эта стратегия потенциально может принести неограниченную прибыль, с другой стороны, позволяя инвесторам ограничить свои потери суммарной премией двух опционов. Чем меньше разница между рыночной ценой базового актива и ценой исполнения опциона на дату экспирации, тем ниже прибыль инвестора. И наоборот, чем больше разница, тем выше прибыль инвестора. Таким образом, стратегия «Long Straddle» будет очень выгодна инвесторам, если на рынке присутствуют факторы, вызывающие резкие колебания цены базового актива вверх или вниз.

Например, инвестор реализует стратегию Long Straddle, одновременно покупая опцион колл по контракту на кукурузу с датой поставки в декабре 2024 года (ZCEZ24) со страйк-ценой 460 центов/бушель за премию 45 центов/бушель и покупая опцион пут со страйк-ценой 460 центов/бушель за премию 25 центов/бушель.

Прибыль от стратегии «Лонг-стрэддл» зависит от цены фьючерсного контракта на кукурузу с датой сдачи в декабре 2024 года. Возможны следующие сценарии:

Случай 1: цена контракта ZCEZ24 на 460 центов/бушель выше

Если цена контракта ZCEZ24 превышает 460 центов/бушель, например, 550 центов/бушель, инвестор реализует колл-опцион на покупку одного контракта ZCEZ24 по цене 460 центов/бушель и немедленно продаст этот контракт по цене 550 центов/бушель. В этом случае инвестор получает прибыль в размере (550 – 460) – (45 + 25) = 30 центов/бушель.

Случай 2: цена контракта ZCEZ24 падает ниже 460 центов/бушель

Если цена контракта ZCEZ24 ниже 460 центов/бушель, например, 430 центов/бушель, инвестор реализует опцион пут, чтобы купить 1 контракт ZCEZ24 по 460 центов/бушель и выкупить 1 контракт ZCEZ24 по 410 центов/бушель. Прибыль инвестора в этом случае составит (460 – 430) – (45 + 25) = -40 центов/бушель, то есть убыток инвестора составит 40 центов/бушель.

Случай 3: Цена контракта ZCEZ24 составляет ровно 460 центов/бушель

Инвестор не исполняет ни один из опционов. Инвестор несёт убыток, равный суммарной премии двух опционов, то есть (45 + 25) = 70 центов/бушель.

Таким образом, стратегия «Long Straddle» поможет инвесторам ограничить свои потери суммарной премией двух опционов и получить неограниченную прибыль. Прибыль и убытки инвесторов, использующих эту стратегию, полностью зависят от волатильности рыночной цены базового актива: чем выше волатильность рыночной цены базового актива и чем больше разница между ценой исполнения опциона и ценой исполнения, тем выше прибыль инвестора.