По данным Ассоциации облигаций Вьетнама (VMBA), в июле прошлого года был осуществлен 21 выпуск корпоративных облигаций на общую сумму 13 612 млрд донгов. С начала года на рынке было зафиксировано 11 публичных эмиссий на общую сумму 11 773 млрд донгов (что составляет 7,3% от общей суммы эмиссии) и 158 частных эмиссий на общую сумму 148 867 млрд донгов (что составляет 92,7% от общей суммы).

При этом банковская группа по-прежнему является «чемпионом» по выпуску облигаций со ставкой 67,4%; Далее следует группа недвижимости с долей 22,3%.

Компании, занимающиеся недвижимостью, по-прежнему сталкиваются с трудностями ликвидности

Ранее, по данным MBS Securities, с начала года банки по-прежнему оставались группой с самым большим объемом эмиссии — около 96 200 млрд донгов, что на 140% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Средняя процентная ставка составляет около 5,4% годовых, срок 4 года. В число банков, выпустивших облигации на самую большую сумму, входят: Techcombank (17 000 млрд донгов), ACB (12 700 млрд донгов), MBBank (8 900 млрд донгов)...

Ожидается, что в 2024 году на рынке появится ряд банков, выпускающих корпоративные облигации. В частности, Совет директоров VietinBank одобрил план выпуска государственных облигаций, разделенный на два этапа в 2024 году. Это неконвертируемые облигации без варрантов, обеспеченные активами максимальной стоимостью 8 000 млрд донгов, сроком на 8–10 лет.

В этом году BIDV Bank планирует выпустить частные облигации общей максимальной стоимостью 3 000 млрд донгов сроком на 5–10 лет.

Банк Loc Phat Vietnam Bank (LPBank) также одобрил план выпуска частных облигаций в третьем и четвертом кварталах 2024 года общей максимальной стоимостью 6 000 млрд донгов со сроками погашения от 2 до 7 лет.

Предполагается, что одновременный выпуск облигаций банками направлен на консолидацию среднесрочных и долгосрочных источников капитала для удовлетворения потребностей предприятий в заемных средствах.

Хотя стоимость выпуска значительно ниже, сектор недвижимости является лидирующим по процентным ставкам по облигациям. По данным MBS, предприятия сферы недвижимости мобилизовали около 32 600 млрд донгов через корпоративные облигации. Средняя процентная ставка по облигациям в этой отраслевой группе составляет до 12% годовых, а срок также короче — всего около 2,7 лет.

Таким образом, процентные ставки по облигациям на недвижимость более чем в два раза выше, чем по банковским облигациям, а также в два раза выше банковских процентных ставок на тот же срок.

Это свидетельствует о том, что предприятия сферы недвижимости по-прежнему сталкиваются с трудностями в источниках капитала, поскольку рынок еще не «разморозился», а давление, требующее от него зрелости, усиливается.

Отчет MBS показывает, что уровень просроченных платежей по облигациям продолжает стремительно расти, поскольку многие предприятия сталкиваются с большим бременем погашения задолженности. В июле было зарегистрировано еще 3 предприятия, объявивших о просрочке выплат основного долга, в результате чего общее число просроченных платежей достигло 116 предприятий.

В настоящее время общая стоимость корпоративных облигаций с отсроченными платежными обязательствами оценивается почти в 210 000 млрд донгов, что составляет 21% от общей суммы непогашенной задолженности на рынке, из которой наибольшая доля — около 68% — по-прежнему приходится на сектор недвижимости.

В оставшиеся месяцы этого года общая стоимость облигаций, подлежащих погашению, составит почти 131 000 млрд донгов, более 41% из которых придется на сектор недвижимости, за которым следуют банки с 14,6%.

В ближайшее время многие компании, занимающиеся недвижимостью, продолжат планировать привлечение капитала за счет облигаций. Корпорация IPA Investment Group (код IPA) собирается выпустить акции на сумму до 1 096 млрд донгов, чтобы собрать средства для погашения облигаций с наступающим сроком погашения.

В июне прошлого года IPA также успешно выпустила 2 облигации общей мобилизованной стоимостью 1 042 млрд донгов. Процентная ставка по обеим облигациям составляет 9,5% годовых, а срок погашения — 5 лет.

Также в целях реструктуризации долга ожидается, что в третьем квартале Nam Long Investment Corporation (NLG) выпустит облигации на сумму 500 млрд донгов. Ожидается, что новый лот облигаций будет иметь срок обращения 3 года, а обеспечением выступят почти 34,5 млн акций Southgate JSC, принадлежащих Нам Лонгу.