Czy spółki z branży nieruchomości nie mogą już masowo emitować obligacji?

Dekret 96 stanowi, że stosunek niespłaconych kredytów i niespłaconego zadłużenia do kapitału własnego przedsiębiorstw zajmujących się nieruchomościami musi spełniać trzy warunki.

Po pierwsze, należy spełnić wskaźniki bezpieczeństwa finansowego przedsiębiorstwa, przestrzegając regulacji prawnych dotyczących kredytów i obligacji korporacyjnych.

Po drugie, w przypadku gdy przedsiębiorstwa z branży nieruchomości zaciągają pożyczki w instytucjach kredytowych lub emitują obligacje korporacyjne w celu realizacji projektów z zakresu nieruchomości, które zostały zatwierdzone przez właściwe agencje państwowe jako inwestor projektu, muszą one zapewnić, że łączna kwota zadłużenia wobec instytucji kredytowych, wyemitowanych obligacji korporacyjnych i kapitału własnego wymaganego dla każdego projektu nie przekroczy 100% całkowitego kapitału inwestycyjnego danego projektu.

Po trzecie, łączny wskaźnik niespłaconych pożyczek w instytucjach kredytowych i niespłaconych obligacji korporacyjnych na realizację projektu nie może przekraczać 4-krotności kapitału własnego przedsiębiorstwa w przypadku każdego projektu nieruchomościowego o powierzchni użytkowania gruntów mniejszej niż 20 hektarów i nie może przekraczać 5,67-krotności kapitału własnego w przypadku każdego projektu nieruchomościowego o powierzchni użytkowania gruntów równej lub większej niż 20 hektarów.

Kapitał własny ustala się na podstawie wyników zbadanych sprawozdań finansowych lub wyników zbadanego sprawozdania dotyczącego pozycji kapitału własnego za dany rok.

W przypadku gdy w chwili wprowadzenia regulacji przedsiębiorstwo nie posiada zbadanych sprawozdań finansowych ani zbadanych sprawozdań kapitałowych, należy wykorzystać zbadane sprawozdania finansowe lub zbadane sprawozdania kapitałowe z roku bezpośrednio poprzedniego.

W przypadku przedsiębiorstw założonych i działających krócej niż 12 miesięcy, kapitał własny ustala się na podstawie wniesionego kapitału zakładowego, zgodnie z przepisami prawa.

Opóźnienia w spłacie obligacji korporacyjnych nadal rosną.

W niedawnym raporcie analitycznym VnDirect Securities ocenił, że chociaż rynek nieruchomości przekroczył już swoje minimum, nadal jest w fazie stagnacji. W obliczu ciągłych trudności wielu emitentów, zwłaszcza firmy z branży nieruchomości, nadal boryka się z problemami z przepływami pieniężnymi, co prowadzi do opóźnień w wywiązywaniu się z należnych im zobowiązań z tytułu obligacji.

Według komunikatu HNX, na dzień 15 lipca na liście przedsiębiorstw zalegających z zapłatą odsetek lub kapitału od obligacji korporacyjnych znajdowało się około 80 przedsiębiorstw.

Łączna kwota zadłużenia kapitałowego wymagalnego w pierwszych sześciu miesiącach roku, które było przeterminowane, oraz wartość obligacji, których okres zapadalności przypadał w tych samych sześciu miesiącach, których termin zapadalności został przedłużony, wyniosła około 43 500 mld VND, co stanowiło 43,5% całkowitej wartości zapadających w pierwszej połowie roku i 62% całkowitej wartości zapadających z wyłączeniem sektora bankowego.

Jednostka ta szacuje, że łączny niespłacony dług z tytułu obligacji prywatnych tych 80 spółek wynosi około 190 000 miliardów VND, co stanowi około 18,7% całkowitego niespłaconego długu z tytułu obligacji korporacyjnych na rynku. Większość tych wyemitowanych obligacji pochodzi od spółek z sektora nieruchomości.