Ekonomi Ukraine semakin pulih meskipun terdapat konflik ketenteraan. Adakah Kyiv tidak lagi perlu risau tentang wang?

Asas daya tahan ini dibina atas kestabilan kewangan makroekonomi, yang dipastikan oleh keputusan Bank Negara Ukraine (NBU) dan kerajaan , berserta sokongan yang ketara daripada penderma antarabangsa.

Secara khususnya, inflasi dalam ekonomi Ukraine menurun kepada 3.2% pada bulan April dan kekal pada tahap sederhana walaupun selepas pemulihan. Defisit bajet dibiayai dengan segera tanpa perlu mengeluarkan lagi Hryvnia, dan rizab antarabangsa berada pada tahap yang mencukupi.

Walau bagaimanapun, konflik ketenteraan masih berterusan, dan risiko serta cabarannya terhadap ekonomi Ukraine, dan lebih banyak masalah selain itu, kekal wujud.

"Inflasi akan meningkat, tetapi akan menurun seawal tahun depan dan kembali kepada sasaran 5% NBU. Pemulihan ekonomi akan berterusan, tetapi akan perlahan kepada 3.7% pada tahun 2024. Dalam tempoh dua tahun akan datang, pertumbuhan KDNK dijangka meningkat kepada 4%–5% setahun," ini adalah perkara teras laporan inflasi terkini NBU.

Walau bagaimanapun, memandangkan risiko yang sentiasa ada dan belum pernah terjadi sebelumnya, Kyiv telah mendasarkan ramalannya pada pelbagai andaian yang berbeza. Oleh itu, landskap makroekonomi sebahagian besarnya bergantung pada sama ada andaian ini menjadi kenyataan.

Senario pertama agak optimistik, menjangkakan ekonomi akan kekal berdaya tahan di tengah-tengah ketidakpastian. Walau bagaimanapun, pemerhati percaya bahawa, walaupun NBU menjangkakan keadaan ekonomi akan kembali normal secara beransur-ansur, ramalan akhir masih bergantung pada risiko yang berkaitan dengan konflik ketenteraan yang sedang berlaku.

Sudah tentu, konflik ketenteraan berpanjangan dan berintensiti tinggi akan mengehadkan potensi ekonomi, memberi tekanan kepada harga, dan membawa kepada permintaan belanjawan yang lebih tinggi. Ini akan meningkatkan lagi risiko, kerana Kyiv tidak dapat mengetahui langkah selanjutnya yang akan diambil oleh Rusia dalam operasi ketenteraan khasnya.

Satu lagi andaian ialah bantuan antarabangsa akan terus masuk. Ekonomi Ukraine masih bergantung kepada bantuan; walau bagaimanapun, pembiayaan untuk tahun-tahun akan datang masih belum dijamin. Pada masa ini, Kyiv terus bekerjasama dengan rakan kongsi antarabangsa untuk mendapatkan pembiayaan ini. Adalah penting bagi Ukraine untuk menerima sekurang-kurangnya $31 bilion menjelang 2025 dan $21 bilion menjelang 2026.

Kami mempunyai harapan yang lebih tinggi untuk keputusan positif dari Barat.

Menjelaskan senario bahawa masa depan bantuan antarabangsa kepada Kyiv mungkin sangat rapuh, dalam sebuah artikel di Ukrinform , Gabenor Bank Negara Ukraine, Andriy Pyshnyy, menulis bahawa ia bukan kerana rakyat Ukraine tidak bekerja cukup keras. Sebaliknya, “rakan kongsi kami telah berulang kali menekankan bahawa Kyiv telah melebihi jangkaan mereka dalam memperkukuh kapasitinya, melaksanakan pembaharuan dan memenuhi komitmennya,” tegasnya.

Namun pada hakikatnya, keperluan pembiayaan Ukraine juga dibentuk oleh konflik besar-besaran dengan Rusia. Konflik Rusia-Ukraine telah menyebabkan lonjakan perbelanjaan bajet.

Sebahagian besar defisit 2024 (kira-kira $38 bilion) akan sukar ditanggung tanpa bantuan kewangan asing, meskipun Kyiv telah berjaya memulihkan pasaran hutang domestik, mengembangkan asas cukai dan mewujudkan margin keselamatan.

Ekonomi Ukraine berterima kasih kepada Kesatuan Eropah (EU), Amerika Syarikat, Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), dan rakan kongsi lain atas program sokongan yang telah mereka luluskan. Walau bagaimanapun, melihat ke hadapan, Kyiv berharap lebih banyak keputusan positif daripada penderma mengenai penggunaan aset Rusia yang dibekukan. Pendapatan daripada aset sedemikian akan mengurangkan risiko kekurangan kewangan dengan ketara dan amat penting dalam konteks pilihan raya yang sedang berlangsung di negara rakan kongsi.

Andriy Pyshnyy, Gabenor Bank Negara Ukraine, menjangkakan ekonomi negara itu akan pulih secara beransur-ansur, dengan syarat terdapat bantuan antarabangsa yang mencukupi dan sistem tenaga yang "agak berdaya tahan".

Beliau menyatakan bahawa pada suku pertama tahun 2024, pemulihan ekonomi meningkat kepada 6.5%. Walau bagaimanapun, serangan sasaran Rusia terhadap infrastruktur tenaga Ukraine telah menyebabkan kerosakan yang ketara kepada sistem tenaga dan menyebabkan gangguan bekalan elektrik yang lebih berpanjangan.

Kekurangan elektrik adalah ketara pada suku kedua dan bertambah buruk pada awal suku ketiga disebabkan oleh cuaca panas dan serangan musuh yang berterusan. Walau bagaimanapun, kesukaran tenaga ini tidak mengganggu ekonomi Ukraine.

"Menurut anggaran, KDNK sebenar Ukraine akan terus berkembang pada suku kedua 2024, dengan jangkaan pertumbuhan ekonomi sebanyak 3.7% pada 2024 dan meningkat kepada 4%–5% pada 2025–2026," kata Andriy Pyshnyy.

Walau bagaimanapun, Gabenor NBU juga mendedahkan bahawa kekurangan bekalan elektrik akan melebihi 7% pada tahun 2024, menghampiri 8% pada tahun 2025, 5% pada tahun 2026, dan akan kekal sebagai salah satu faktor utama yang menghalang ekonomi.

Sebaliknya, pemulihan akan didorong oleh perbelanjaan belanjawan yang ketara hasil daripada bantuan antarabangsa, dengan membangunkan lagi laluan eksport apabila permintaan eksport Ukraine pulih, dan dengan mengukuhkan lagi sumber tenaganya.