중국은 점차 남반구라 불리는 지역의 주요 국가로서 입지를 굳건히 하고 있습니다. 지난 수십 년 동안 중국은 개발도상국에 대한 세계 최대 채권국이 되었습니다. 이로 인해 많은 사람들은 해당 국가가 "부채 함정"을 통해 파트너들을 통제하고 이를 이용해 "영향력권"을 확립할 수 있다는 우려를 표명했습니다.

중국의 경제적 입지가 너무 강력해서 이제는 미국 달러에 대한 주요 위협으로 여겨지고 있습니다. 중국은 BRICS+ 그룹(러시아, 인도, 남아프리카공화국, 브라질, UAE, 이란, 사우디아라비아, 에티오피아, 이집트 포함)의 영향력 있는 회원국입니다. 이 집단은 서방의 패권, 특히 미국의 리더십에 도전하는 다극적 세계를 구축하려고 노력하고 있습니다. 미국 행정부는 이제 중국을 국제 질서에 대한 "가장 심각한 장기적 도전"으로 보고 있습니다.

라발 대학의 국제 정치 경제학 연구원인 자카리아 소르고 씨는 세계 달러화 약화 과정에서 중국의 역할을 평가했습니다.

USD의 거점

프랑스 경제학자 드니 뒤랑에 따르면, 미국 달러의 지배력은 현재 국제 질서에서 미국의 패권을 강화합니다.

미국 달러는 제3세계와 동유럽의 많은 국가에서도 사용되고 있으며, 이들 국가에서는 현지 통화보다 대중의 신뢰도가 훨씬 높습니다. 미국은 또한 자국 통화로 외국 부채를 상환할 수 있는 유일한 국가입니다.

세계 경제에 대한 미국 달러의 패권은 전 세계 중앙 은행이 보유한 외환 보유액에서 미국 달러가 과도하게 차지하는 데 반영되어 있습니다. 일부 부문의 약세에도 불구하고 미국 달러는 여전히 다른 통화보다 성과가 좋았습니다.

1999년부터 2021년까지 12%포인트 감소했음에도 불구하고, 전 세계 중앙은행의 공식 자산에서 미국 달러가 차지하는 비중은 약 58~59%로 비교적 안정적으로 유지되었습니다.

미국 달러는 전 세계적으로 널리 신뢰를 받고 있으며, 최고의 준비 통화로서의 지위를 유지하고 있습니다. 전 세계 중앙은행의 미국 달러 보유액은 자본시장에서 미국 국채에 투자되어 미국 정부 부채와 민간 투자 비용을 낮추는 데 도움이 됩니다.

하지만 달러의 지배력 덕분에 미국 경제가 창출하는 수입도 판지로 만든 집처럼 무너질 수 있습니다. 경제학자 듀랑은 "미국의 통화 패권은 전 세계 경제 주체들이 달러에 대한 신뢰에 의해서만 유지된다"고 기술하며 이 점을 지적합니다.

미국 달러에 대한 세계적 신뢰가 감소하는 데에는 두 가지 이유가 있다. 첫째, 미국 재무부 장관 재닛 옐런이 2023년 4월 인터뷰에서 인정했듯이, 미국은 일부 완고한 동맹국을 포함한 반대자들을 제압하기 위한 도구로 USD를 사용하고 있습니다. 이는 결국 미국 달러의 패권을 훼손할 수 있다.

둘째, 미국의 부채 상황, 특히 부채의 지속 불가능성은 미국 달러가 세계적 준비 통화로서 갖는 매력도에 영향을 미칠 수 있는 우려 사항입니다.

지속 불가능한 부채

미국 달러는 1944년 이래로 국제 통화 시스템의 중심이었으며, 브레튼우즈 협정이 발효된 1959년 이후로는 더욱 그렇습니다.

브레튼우즈 체제는 금과 미국 달러를 기반으로 했으며, 미국 달러는 금으로 전환 가능한 유일한 통화였습니다. 이 전환 가능성은 온스당 35달러로 고정되어 있습니다.

이러한 상황은 1971년 8월 15일에 바뀌었습니다. 인플레이션과 미국의 국제 경제 관계의 불균형이 심화되자, 당시 리처드 닉슨 대통령은 미국 달러의 금 태환성 종료를 발표했습니다.

금본위제를 포기함으로써 미국은 부채에 대한 자유를 얻었습니다. 2023년까지 미국의 공공부채는 33조 4천억 달러를 넘어설 것으로 예상되는데, 이는 1990년보다 9배나 증가한 수치입니다. 이처럼 엄청난 규모로 인해 공공부채의 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 미국 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 미국의 부채가 경제 성장보다 더 빠른 속도로 늘어나고 있어 장기적으로 지속 불가능하다고 지적했습니다.

중국에 대한 기회

중국은 최근 미국 국채를 대량 매각하면서 이러한 현실을 분명히 깨달았습니다. 2016년부터 2023년까지 중국은 6,000억 달러 규모의 미국 국채를 매각했습니다.

2017년 8월, 중국은 일본을 제치고 미국의 최대 채권국이 되었습니다. 중국은 1조 1,460억 달러가 넘는 미국 국채를 보유하고 있는데, 이는 모든 외국 정부가 보유한 금액의 약 20%에 해당합니다. 베이징은 현재 미국의 두 번째로 큰 외국 채권국이다.

베이징이 미국 국채에서 투자를 철회하기 전에 위안화로 금 가격을 책정하는 자체 시스템을 먼저 도입한 것은 결코 우연이 아닙니다. 사실, 2016년 4월 19일, 중국의 귀금속 규제 ​​기관인 상하이 금 거래소는 자사 웹사이트에 금의 일일 "고정" 벤치마크 가격을 그램당 256.92위안으로 발표했습니다.

이 정책은 금을 자국 통화의 실질적인 자산으로 전환하려는 중국의 전략의 일환입니다.

금 대 달러

중국도 미국 국채를 매각하고 있다. 미국 재무부에 따르면, 중국은 2023년 3월부터 2024년 3월까지 1,000억 달러 상당의 미국 국채를 매각했는데, 이는 지난 10년간 매각한 3,000억 달러는 포함되지 않았습니다.

동시에 중국은 10년 만기 미국 국채의 약 4분의 1을 금으로 대체했습니다. 그들은 현재 세계에서 가장 많은 금을 생산하고 소비하는 나라입니다. 중국 중앙은행과 마찬가지로 신흥국의 다른 중앙은행도 계속해서 금을 매수하고 있습니다.

미국 달러의 대안으로, 금은 중국이 막대한 무역 흑자에서 얻은 이익을 저장할 수 있는 수단이 됩니다. 베이징은 위안화로 금 거래 계약을 제공하는 상하이 금 거래소를 통해 위안화를 세계 경제의 벤치마크 통화로 확립한다는 목표로 해외에서 위안화 사용을 늘리고자 합니다.