우크라이나 경제는 군사적 충돌에도 불구하고 회복세를 보이고 있습니다. 키이우는 이제 더 이상 재정적인 걱정을 하지 않아도 되는 걸까요?

이러한 회복력의 기반은 우크라이나 중앙은행(NBU)과 정부 의 결정, 그리고 국제 기부자들의 상당한 지원으로 확보된 거시경제적 금융 안정성에 있습니다.

구체적으로, 우크라이나 경제의 인플레이션은 4월에 3.2%로 둔화되었으며, 반등 이후에도 안정적인 수준을 유지했습니다. 재정 적자는 추가 흐리브냐 발행 없이 신속하게 충당되었으며, 외환보유액도 충분한 수준입니다.

하지만 군사적 충돌은 여전히 ​​진행 중이며, 우크라이나 경제에 미치는 위험과 어려움, 그리고 그 외 여러 문제들이 끊임없이 남아 있습니다.

"물가 상승은 지속되겠지만, 내년부터는 하락세로 돌아서서 중국 국가통화기금(NBU)의 목표치인 5%에 도달할 것입니다. 경제 회복세는 이어지겠지만, 2024년에는 3.7%로 둔화될 것입니다. 향후 2년간 국내총생산(GDP) 성장률은 연 4~5%로 가속화될 것으로 예상됩니다." 이것이 중국 국가통화기금(NBU)의 최신 물가 보고서의 핵심 내용입니다.

하지만 끊임없이 존재하는 전례 없는 위험들을 고려하여 키이우는 다양한 가정을 바탕으로 전망을 내놓았습니다. 따라서 거시경제 환경은 이러한 가정들이 실현되는지 여부에 크게 좌우될 것입니다.

첫 번째 시나리오는 상당히 낙관적이며, 불확실성 속에서도 경제가 회복력을 유지할 것으로 예상합니다. 그러나 관찰자들은 우크라이나 국립은행(NBU)이 경제 상황이 점진적으로 정상으로 돌아올 것으로 예상하더라도 최종 전망은 전개 중인 군사적 충돌과 관련된 위험에 달려 있다고 보고 있습니다.

장기간 지속되는 고강도 군사 충돌은 경제 잠재력을 제한하고, 물가에 압력을 가하며, 예산 부담을 증가시킬 것입니다. 또한 키이우는 러시아가 특별 군사 작전에서 어떤 추가 조치를 취할지 알 수 없기 때문에 위험이 더욱 커질 것입니다.

또 다른 전제는 국제 원조가 계속해서 유입될 것이라는 점입니다. 우크라이나 경제는 여전히 원조에 의존하고 있지만, 향후 몇 년간의 자금 지원은 아직 보장되지 않았습니다. 현재 키이우는 이러한 자금 확보를 위해 국제 파트너들과 지속적으로 협력하고 있습니다. 우크라이나가 2025년까지 최소 310억 달러, 2026년까지 210억 달러를 확보하는 것은 매우 중요합니다.

우리는 서방에서 긍정적인 결정이 내려지기를 더욱 기대하고 있습니다.

우크라이나 중앙은행 총재 안드리 피슈니는 우크린포름 기고문에서 키이우에 대한 국제 원조의 미래가 매우 불안정할 수 있다는 시나리오를 설명하며, 이는 우크라이나 국민들이 충분히 노력하지 않아서가 아니라고 강조했습니다. 오히려 "우리 파트너들은 키이우가 역량 강화, 개혁 이행, 그리고 약속 이행에 있어 기대 이상의 성과를 보여주었다고 거듭 강조해왔다"고 그는 주장했습니다.

하지만 실제로 우크라이나의 재정 수요는 러시아와의 전면적인 분쟁에도 영향을 받습니다. 러시아-우크라이나 분쟁으로 인해 예산 지출이 급증했습니다.

키이우가 국내 채권 시장을 활성화하고, 세수 기반을 확대하며, 안전 마진을 확보하는 데 성공했음에도 불구하고, 2024년 재정 적자(약 380억 달러)의 상당 부분은 외국 재정 지원 없이는 충당하기 어려울 것으로 예상됩니다.

우크라이나 경제는 유럽연합(EU), 미국, 국제통화기금(IMF) 및 기타 파트너들이 승인한 지원 프로그램에 대해 감사를 표하고 있습니다. 그러나 키이우는 앞으로 동결된 러시아 자산 활용과 관련하여 공여국들이 더욱 긍정적인 결정을 내려주기를 기대하고 있습니다. 이러한 자산에서 발생하는 수익은 재정 적자 위험을 크게 줄여줄 것이며, 특히 파트너 국가들에서 진행 중인 선거 상황에서 매우 중요합니다.

우크라이나 중앙은행 총재인 안드리 피슈니는 충분한 국제적 지원과 "상대적으로 탄력적인" 에너지 시스템이 뒷받침된다면 우크라이나 경제가 점진적으로 회복될 것으로 예상한다.

그는 2024년 1분기 경제 회복세가 6.5%로 가속화되었다고 밝혔습니다. 그러나 러시아의 우크라이나 에너지 기반 시설에 대한 표적 공격으로 에너지 시스템에 상당한 피해가 발생했으며, 이로 인해 장기간의 정전 사태가 이어지고 있습니다.

2분기에는 전력 부족 현상이 심각했고, 3분기 초에는 폭염과 계속되는 적의 공격으로 더욱 악화되었습니다. 하지만 이러한 에너지 부족에도 불구하고 우크라이나 경제는 큰 타격을 입지 않았습니다.

안드리 피슈니는 "추정에 따르면 우크라이나의 실질 GDP는 2024년 2분기에도 계속 성장할 것으로 예상되며, 2024년에는 3.7%의 경제 성장률을 기록하고 2025~2026년에는 4~5%로 증가할 것으로 전망된다"고 말했다.

그러나 네팔 중앙은행 총재는 전력 부족 현상이 2024년에는 7%를 넘어설 것이고, 2025년에는 8%에 육박하고, 2026년에는 5%에 이를 것이며, 경제 성장을 저해하는 주요 요인 중 하나로 남을 것이라고 밝혔습니다.

반면, 회복은 국제 원조에 따른 상당한 재정 지출, 우크라이나의 수출 수요 회복에 따른 수출 경로의 추가 개발, 그리고 에너지 자원의 추가 강화에 의해 주도될 것입니다.