1월 9일 거래 세션이 끝날 때 VN-Index는 약간 하락했지만 유동성은 지난 3년 중 최저 수준인 6,6000억 VND에 그쳤습니다. 오늘 오전 세션(1월 10일)에서도 HoSE 바닥은 3조 5,000억 VND를 기록했을 뿐입니다.

전문가들은 설 연휴가 다가오면서 투자자들이 명절에 더 집중하게 되어 시장 유동성이 낮아지는 등 계절적 요인 외에도 여러 가지 다른 이유를 지적했습니다.

외국인 투자자들이 자금을 인출하고, 금리가 높아지면 국내 현금 흐름이 분산된다.

SGI캐피털 전문가에 따르면, 2024년 초 상황과는 달리 베트남 주식 시장은 2025년에는 덜 유리하게 진입할 것으로 예상됩니다. 현금 흐름과 기업 내부 성장이라는 두 가지 중요한 원동력이 모두 심각하게 약화되는 징후를 보이기 때문입니다.

느슨한 통화 정책의 여지가 부족한 상황에서, 국립은행의 2025년 신용 성장 계획 16%를 달성하기 위해서는 은행 시스템이 그에 상응하는 대규모 자본을 조달해야 합니다.

SGI Capital의 분석가들은 이로 인해 예상보다 이자율이 상승하고 외국인 투자자의 순매도와 상장기업의 발행으로 인해 침체된 주식 시장의 국내 현금 흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다.

일반적으로 통화 완화 기간에는 항상 국내 자금이 주식 시장으로 대량 유입되고, 심지어 외국 공급을 압도하여 시장의 긍정적 모멘텀을 유지합니다.

하지만 완화 기간이 지나면 금리가 다시 상승하고 국내 현금 흐름이 약해져 유동성이 감소하게 되며, 외국인 투자자들이 계속해서 순매도를 하거나 공급이 갑자기 늘어나는 사건이 발생하면 가격 하락 위험이 커진다고 SGI캐피탈은 유동성 이야기를 더 자세히 설명합니다.

SGI캐피털뿐만 아니라 대부분 분석가는 2024년과 2025년 베트남 주식 시장의 가장 큰 우려는 외국인 투자자의 순매도 압력이라고 보고 있습니다.

작년에 94조 VND가 넘는 순매도 기록으로 인해 VN 지수는 1,300포인트를 넘어서지 못했지만, 국내 현금 흐름이 강력하게 참여하여 공급을 잘 흡수했습니다.

최근 베트남은 4~5년간 순매출이 강세를 보인 시장으로, 외국인 투자자의 자본금이나 총 보유 가치를 기준으로 계산하면 이 지역에서 가장 높은 매도율을 ​​기록했습니다.

그 외에도 긍정적인 요소는 많이 있습니다.

좀 더 낙관적인 관점에서 미래에셋베트남증권은 베트남 주식시장이 매력적인 가치평가로 투자를 축적할 적절한 단계에 있다고 생각합니다.

미래에셋베트남에 따르면, 시장 주기 분석에 따르면 주식 시장의 강세는 지속될 것으로 전망됩니다.

이 외국인 투자 증권사의 분석 부서는 시장의 매력적인 밸류에이션은 역사적 평균에 비해 낮은 P/E 밸류에이션과 상장 기업의 이익 성장 전망이라는 두 가지 요소에 따라 결정된다고 지적했습니다.

미래에셋베트남증권 관계자는 "특히 2024년 시장이 겪었던 어려움은 2025년에 해소될 것"이라고 말했다.

한편, 통화 정책은 유연하게 유지되어 경제 성장 목표 달성을 지원할 것으로 예상됩니다.

하지만 미래에셋증권 베트남은 이러한 기대에 대한 주요 위험은 미국 달러 대비 베트남 동(VND)의 평가절하 압력이라는 점을 부인하지 않습니다.

그러나 경제적 맥락에서 정부는 2025년부터 2030년까지 높은 경제 성장을 유지한다는 야심찬 목표를 설정했습니다.

미래에셋 전문가들은 정부가 베트남 주식 시장을 발전시키고 간접 투자 흐름을 유치하는 데 있어 베트남의 국제적 지위를 강화하기 위한 목표와 솔루션을 적극적으로 제안하고 있다고 말했습니다.