បន្ថែមស្រទាប់ការពារអ្នកវិនិយោគ

វិសោធនកម្មមួយដែលផ្តោតខ្លាំងបំផុតចំពោះច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រគឺជាបទប្បញ្ញត្តិដើម្បីធានានូវតម្លាភាពនៃព័ត៌មានអំពីប្រតិបត្តិការ និង "ទំនិញ" នៅលើការផ្លាស់ប្តូរ ដោយហេតុនេះការបន្ថែមស្រទាប់ការពារជាច្រើនសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។ ជាពិសេស មានបទប្បញ្ញត្តិជាក់លាក់បន្ថែមអំពីទំនួលខុសត្រូវរបស់អង្គការ និងបុគ្គលដែលដាក់ឯកសារ ឬចូលរួមក្នុងដំណើរការរៀបចំឯកសារ និងរបាយការណ៍ ដើម្បីបង្កើនគុណភាពនៃព័ត៌មានដែលផ្តល់ដល់អ្នកវិនិយោគ។

វិក័យប័ត្រនេះក៏រួមបញ្ចូលផងដែរនូវការទិញ និងលក់ភាគហ៊ុនខុសច្បាប់ដោយអ្នកខាងក្នុងនៅក្នុងក្រុមនៃសកម្មភាពហាមឃាត់។ ជាពិសេស ប្រតិបត្តិការដោយអ្នកខាងក្នុងរបស់ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈ មូលនិធិសាធារណៈ និងអ្នកពាក់ព័ន្ធដែលមិនបង្ហាញព័ត៌មានអំពីប្រតិបត្តិការដែលបានគ្រោងទុកនៃភាគហ៊ុន និងវិញ្ញាបនបត្រមូលនិធិសាធារណៈនឹងត្រូវហាមឃាត់។

ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ ធ្វើឱ្យបទប្បញ្ញត្តិស្របច្បាប់លើការរៀបចំផ្សារហ៊ុនពីក្រិត្យ 156/2020/ND-CP ។ សកម្មភាពជាក់លាក់ត្រូវបានចែងថាជាការទិញ ឬលក់មូលបត្រក្នុងបរិមាណលេចធ្លោនៅពេលបើក ឬបិទទីផ្សារ ដើម្បីបង្កើតតម្លៃបិទថ្មី ឬតម្លៃបើកសម្រាប់ប្រភេទសុវត្ថិភាពនោះនៅក្នុងទីផ្សារ។ ការដាក់បញ្ជាទិញ និងលក់មូលបត្រប្រភេទដូចគ្នា នៅថ្ងៃជួញដូរតែមួយ ឬការឃុបឃិតគ្នាទិញ-លក់មូលបត្រដោយមិនមានការផ្ទេរប្រាក់ពិតប្រាកដ...

លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យដើម្បីក្លាយជាវិនិយោគិនដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈក៏ត្រូវបានបន្ថែមផងដែរ ដោយទាមទារឱ្យមានការចូលរួមក្នុងការវិនិយោគមូលបត្រសម្រាប់រយៈពេលអប្បបរមា 2 ឆ្នាំជាមួយនឹងប្រេកង់ជួញដូរអប្បបរមា 10 ដងក្នុងមួយត្រីមាសក្នុង 4 ត្រីមាសចុងក្រោយ។ តម្រូវការប្រាក់ចំណូលអប្បបរមាចំនួន 1 ពាន់លានដុង/ឆ្នាំ ត្រូវតែរក្សាសម្រាប់រយៈពេល 2 ឆ្នាំចុងក្រោយ។

ពន្យល់ពីការផ្លាស់ប្តូរនេះ លោក Hoang Van Thu អនុប្រធានគណៈកម្មាធិការមូលបត្ររដ្ឋបានមានប្រសាសន៍ថា ការកែសម្រួលស្តង់ដារសម្រាប់វិនិយោគិនដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈនៅក្នុងច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រគឺជាការបន្ទាន់ណាស់។ ដូច្នេះ ចាំបាច់ត្រូវពង្រឹងគុណភាពវិនិយោគិន ជាពិសេសទាក់ទងនឹងសមត្ថភាពវាយតម្លៃហានិភ័យ និងការយល់ដឹងអំពីអាជីវកម្ម។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សេចក្តីព្រាងច្បាប់នេះក៏បានបន្ថែមនូវបទប្បញ្ញត្តិដែលវិនិយោគិនមូលបត្រប្រកបដោយវិជ្ជាជីវៈរួមមានស្ថាប័នបរទេស និងវិនិយោគិនបុគ្គល ដែលជួយពង្រីកវិសាលភាពនៃអ្នកវិនិយោគក្រុមនេះ។

ភាពផ្ទុយគ្នាលើគំរូសមភាគីជម្រះកណ្តាល (CCP)

នៅក្នុងវិសោធនកម្មច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រនេះ វិសោធនកម្មដ៏គួរឱ្យកត់សម្គាល់មួយគឺទាក់ទងទៅនឹងចំណុច ក ប្រការ 4 មាត្រា 56 ស្តីពីសមាជិកនៃសាជីវកម្មទទួលមូលបត្រវៀតណាម (VSDC) ក្នុងទិសដៅបញ្ជាក់ឱ្យច្បាស់ថា ធនាគារពាណិជ្ជ និងសាខាធនាគារបរទេសអាចជម្រះសមាជិកទាំងទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ និងទីផ្សារមូលបត្រ។

យោងតាមតំណាងក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ ដែលជាទីភ្នាក់ងាររៀបចំសេចក្តីព្រាងច្បាប់នេះ ក្នុងអំឡុងពេលដំណើរការរៀបចំសេចក្តីព្រាងអនុក្រឹត្យលេខ ១៥៥/២០២០/ND-CP និងក្រឹត្យលេខ 158/2020/ND-CP ទស្សនៈបង្រួបបង្រួមទាក់ទងនឹងសមាជិកបោសសម្អាតគឺថា សមាជិកបោសសម្អាត (រួមទាំងក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ ធនាគារពាណិជ្ជ សាខាធនាគារបរទេស) ត្រូវបានអនុញ្ញាតិឱ្យធ្វើប្រតិបត្តិការមូលបត្រ និងទូទាត់លើទីផ្សារ។ ទីផ្សារមូលបត្រនិស្សន្ទវត្ថុ។

ចំពោះការបោសសម្អាតសមាជិកជាធនាគារពាណិជ្ជ និងសាខាធនាគារបរទេស នៅពេលដែលឈូសឆាយ និងបង់ថ្លៃប្រតិបត្តិការមូលបត្រនៅលើទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុនោះ អាចធ្វើទៅបានសម្រាប់តែធនាគារពាណិជ្ជ ឬសាខាធនាគារបរទេសប៉ុណ្ណោះ។

ទីភ្នាក់ងារព្រាងនោះបាននិយាយថា "ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅក្នុងដំណើរការនៃការអនុវត្តយន្តការ CCP មានការយោគយល់ខុសគ្នារវាងវិស័យធនាគារ និងវិស័យមូលបត្រ ថាតើត្រូវអនុញ្ញាតឱ្យធនាគារពាណិជ្ជ និងសាខាធនាគារបរទេសក្លាយជាសមាជិកជម្រះបញ្ជីនៅលើទីផ្សារមូលបត្រឬអត់"។

នេះជាហេតុផលដែលចាំបាច់ត្រូវធ្វើវិសោធនកម្ម និងបន្ថែមបទប្បញ្ញត្តិនៅត្រង់ចំណុច ក ប្រការ ៤ មាត្រា ៥៦ ដើម្បីឱ្យមានការយល់ដឹងរួម។ អាស្រ័យហេតុនេះ អនុញ្ញាតឱ្យធនាគារពាណិជ្ជ និងសាខាធនាគារបរទេសជម្រះ និងទូទាត់ប្រតិបត្តិការទាំងទីផ្សារមូលដ្ឋាន និងដេរីវេ។

យ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងកិច្ចប្រជុំដើម្បីពិនិត្យលើសំណើបង្កើតសេចក្តីព្រាងច្បាប់ វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមមាត្រាមួយចំនួននៃច្បាប់ចំនួន៧ ដែលដឹកនាំដោយក្រសួងយុត្តិធម៌នោះ ធនាគាររដ្ឋបានស្នើឱ្យកំណត់ថា ធនាគារពាណិជ្ជ និងសាខាធនាគារបរទេសអនុវត្តតែការឈូសឆាយលើទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុប៉ុណ្ណោះ។ ហេតុផលគឺថាប្រសិនបើការឈូសឆាយពាក់ព័ន្ធនឹងទីផ្សារមូលដ្ឋាន វានឹងបង្កើតហានិភ័យជាច្រើនក្នុងទំនាក់ទំនងរវាងធនាគារ និងប៉ះពាល់ដល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ធនាគារ។

ជាការពិត បញ្ហាធំបំផុតពីរនៅក្នុងការសម្រេចចិត្តរបស់ FTSE Russell ក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមពីព្រំដែនឆ្ពោះទៅរកការលេចធ្លាយ ទាក់ទងនឹងសកម្មភាពបោសសម្អាត និងការទូទាត់ ការផ្ទេរសមភាគីទូទាត់ និងការដោះស្រាយប្រតិបត្តិការដែលបរាជ័យ។ ដំណោះស្រាយចំពោះតម្រូវការទាំងនេះគឺត្រូវអនុវត្តគំរូ CCP ។

ដោយសារតែគំរូនេះមិនអាចត្រូវបានអនុវត្តដោយសារតែតម្រូវការដើម្បីកែសម្រួលបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីប្រតិបត្តិការរបស់ធនាគារថែរក្សា ដំណោះស្រាយបច្ចុប្បន្នគឺថាក្រុមហ៊ុនមូលបត្រនឹងផ្តល់ការគាំទ្រការទូទាត់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេស (NPS) ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងរយៈពេលវែង វានៅតែចាំបាច់ក្នុងការដោះស្រាយបញ្ហានេះទាំងស្រុងតាមរយៈផ្លូវ CCP ដើម្បីឱ្យ VSDC ក្លាយជាអ្នកទិញរបស់អ្នកលក់ទាំងអស់ និងជាអ្នកលក់របស់អ្នកទិញទាំងអស់។ កត្តាសំខាន់នៃបញ្ហានេះ យោងតាមលោក Nguyen Son ប្រធានក្រុមប្រឹក្សាភិបាលរបស់ VSDC គឺត្រូវបញ្ចប់ច្បាប់ដើម្បីឱ្យធនាគារអាចក្លាយជាសមាជិកបោសសម្អាតដោយផ្ទាល់នៅក្នុងទីផ្សារមូលដ្ឋាន។