世界の金価格は2024年に25.5%上昇した。

ワールド ゴールド カウンシル（WGC）のアジア太平洋（中国を除く）ディレクター兼世界中央銀行ディレクターのシャオカイ ファン氏は先日、報道陣に対し2024年の世界金市場の動向についてコメントし、ワールド ゴールド カウンシルの米州調査責任者テイラー バーネット氏のコメント「金は過去14年間で最高のパフォーマンスを達成した」からの引用によると、2010年以降、金は2024年に例外的に優れたパフォーマンスを示し、すべての主要資産クラスを上回り、金が投資ポートフォリオの多様化における重要なツールであることを示していると述べた。

ワールドゴールドカウンシル（WGC）のアジア太平洋地域（中国を除く）担当ディレクター兼中央銀行グローバルヘッド、シャオカイ・ファン氏

過去1年間で、ロンドン貴金属市場協会の毎日の午後の金価格指数（LBMA金価格午後）は40回も最高値を更新しており、最新の最高値は10月30日の1オンスあたり2,777.80ドルだった。

金価格は2024年までに25.5%上昇しましたが、これはおそらく、年間を通じて地政学的不確実性と市場のボラティリティの高まりに対する効果的なヘッジとして金が機能したことによるものと考えられます。

WGC の金利回り配分モデルによれば、金の好調なパフォーマンスは、以下の主な要因に関連しています。中央銀行と投資家からの強い需要が、消費者需要の減少を相殺していること。世界各地での紛争の激化や複数の選挙の実施による地政学的リスクの増大。市場が利回りの低下とドル安を予測する期間の機会費用。

市場のコンセンサス予想では、2025年の金の値動きはより控えめになる見通しだが、新年を迎えると強気のきっかけとなる可能性がある。

ベトナム市場では、 ファン・シャオカイ氏は、最大の注目点はベトナムの金価格の上昇だと語った。 2024年1月2日、金の指輪の価格は1タエルあたり6,300万VND、SJC金塊の価格は1タエルあたり7,300万VNDです。 2025年1月2日、24K金指輪の価格は1タエルあたり8,480万ドン、SJC金塊の価格は1タエルあたり8,500万ドンで、金指輪の価格よりわずか20万ドン高かった。

次のハイライトは、SJC 金地金の価格上昇です。直近では、2024年5月24日にSJC金塊の価格は1タエルあたり9000万VNDに達しました。当時、SJCの金地金の価格と国際金価格の差は20％近くありました。そのため、首相はベトナム国家銀行に対し、ベトナムの金塊の価格と国際的な金価格の差を縮小する方法を見つけるよう要請した。

ベトナム国家銀行は11月8日、国内と世界の金価格の差を縮めるため、4月19日から10月29日までの間に4つの主要国営商業銀行を通じて約14トンの金を売却したと発表した。

2024年のベトナムの金市場の2つのハイライトは、金価格の上昇と国内外の金価格の差です。

金と米ドルの関係は以前ほど強くないのでしょうか?

金価格の上昇により購入需要が減り、2024年にはいくつかの時点で売却が促されたものの、2024年10月の購入活動の増加は、中央銀行が引き続き準備金ポートフォリオに金を蓄積することに関心を持っていることを示唆しています。

金市場は常に活況を呈している - イラスト写真

この傾向が2025年も継続し、金価格を押し上げる勢いが生まれるかどうかについて、范紹凱氏は、中央銀行は2025年も引き続き金を純購入する可能性が高いと述べた。私たちは中央銀行に対して毎年調査を行っており、最新の調査は半年前に実施されたものの、その結果は依然として中央銀行がより多くの金を購入したいという大きな需要があることを示している。

WGCはまた、昨年を通じて金価格が上昇していたにもかかわらず、中央銀行は価格上昇中でも金の購入を続け、金は昨年約30の最高値を更新したことも明らかにした。

「もちろん、中央銀行が金を購入するかどうかの決定において価格は要因となるが、それは単なる戦術的な要因だと思う」と范紹凱氏は述べ、通常、中央銀行は戦略的なレベルで金を購入するかどうかの決定を下すと付け加えた。

そして、その決定の実行を準備金管理者に委ね、準備金管理者は金価格が高騰している時期を避け、金価格が下落しているときに購入の機会を探すことができます。しかし、全体としては中央銀行は依然として金の純購入者となるだろう。

范紹凱氏によれば、経済的観点からは米国の金利が何らかの影響を及ぼすだろう。現時点では、FRBは当初考えていたほど急速に金利を下げるつもりはないようだ。これは金市場にとって逆風となるでしょう。なぜなら伝統的に、金利が高いと金は値動きしないからです。

しかし、過去 1 年間で、その関係が少しずつ弱まり始めていることがわかりました。 「金と金利、そして金と米ドルの関係は、以前ほど強くありません。その理由の一つは、米ドルや米国金利とは全く関係のない理由で金を購入する人が増えていることです」と、シャオカイ・ファン氏は述べた。

范紹凱氏は証拠を挙げ、昨年上半期、中国の小売り購入者は金が投資と購買力の維持に良い手段だと考えていたため、金需要に非常に大きな役割を果たしたと述べた。これは米国の金利や米ドルの強さとは何の関係もありません。彼らは、自分たちに都合の良い国内的な理由だけで金を購入しているのです。

もう一つの分野は中央銀行による金購入で、これは昨年非常に好調であり、今後数週間のうちに通年の数字を発表する予定です。これらの中央銀行は、地政学的リスクやポートフォリオのリスク管理など、さまざまな理由で金を購入しています。つまり、彼らは米国の金利環境や米ドルのせいで特に金を購入しているわけではない。

ベトナムの宝飾品産業は競争力がある

ベトナムの金の宝飾品の製造レベルと輸出能力をさらに評価したファン・シャオカイ氏は最近、次のように述べた。 私たちは、従業員6,000人以上を擁するベトナム最大級の宝飾品会社、上場企業であるPhu Nhuan Jewelry Joint Stock Company（PNJ）を訪問しました。同社は現在 2 つの製造工場を有しており、近い将来に 3 番目の工場を建設する予定です。同社は世界15カ国の顧客に製品を輸出している。

タイ、マレーシア、インドネシアが毎年何百億ドル相当の金の宝飾品を輸出できるのに、なぜベトナムはできないのでしょうか? 「ベトナムの宝飾品産業は地域のパートナーと競争できる能力と労働力を持っているが、政府はメカニズムを設けてこの産業を促進する必要がある」とファン・シャオカイ氏は強調した。

ファン・シャオカイ氏によると、2024年にはベトナムの貿易黒字は240億ドル以上に達し、FDI総額は250億ドル、送金は160億ドルとなる見込みだ。その結果、昨年ベトナムは650億ドルの外貨を獲得しました。

ベトナムの貿易部門が金の輸入を必要とする場合、原金の最大需要は約20トン、価値は約17億ドルに過ぎません。 「したがって、ベトナムが650億ドルの収入で17億ドル相当の金20トンを輸入する場合、約20億ドルの支出はまだ合理的である」とファン・シャオカイ氏はコメントした。

ベトナム金ビジネス協会とメタルフォーカスの調査によれば、ベトナムにおける金の宝飾品の需要は年間15〜20トンの範囲である。そのため、ベトナムは20トンの宝飾品を生産するために原金を輸入する必要がある。

「ベトナム最大の宝飾品工場を訪問した際、工場長に年間の金の原石需要について尋ねました。年間最大7トンの製品生産能力があり、少なくとも3.5トンの金の原石が必要とされていますが、これはベトナムの宝飾品用金の総生産量のわずか15%に過ぎません」と、シャオカイ・ファン氏は述べた。