混合展開、MXV指数はプラスで終了

アルゼンチンで大雨が農作物に影響

先週末（5月19日～25日）の取引終了時点では、農産物市場における好調なセンチメントが継続し、7品目全てが価格上昇しました。特に大豆価格は1%近く上昇し、1トンあたり389米ドルとなり、3週間連続の下落を経て、初めて上昇に転じました。MXVによると、先週の価格変動は、南米からの供給リスクを市場が再考したことに加え、テクニカルな購買力と米国の支援策への期待が引き続き好調を維持したことから、着実な回復を示唆しています。

今週の価格上昇の主な要因は、 世界最大の大豆粕および大豆油輸出国であるアルゼンチンにおける、作物の生育状況と品質への懸念でした。ブエノスアイレス北西部で長引く大雨と深刻な洪水が発生したことで、収穫が阻害されただけでなく、大豆の水分含有量の増加による収量減少と保管コストの高騰への懸念も高まりました。さらに、アルゼンチン政府は7月から適用されている大豆および加工品に対する輸出税優遇措置を延長しないことを表明し、今後の供給状況への懸念が高まっています。

さらに、アルゼンチンからの供給に直接影響を受ける大豆粕をはじめとする完成品価格の回復も市場を支えました。大豆油価格は若干の変動を見せましたが、米国におけるバイオ燃料向け45Z税額控除の延長への期待が引き続き支えとなりました。最終決定はまだ出ていませんが、下院による「One Big Beautiful Bill（ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル）」の可決と、ホワイトハウスで開催される予定のエネルギー政策会合は、政策支援が近い将来も継続するという投資家の信頼感を維持させています。

一方、米国では天候が引き続き良好で、作付けの進捗は計画面積の65%に達しました。大きなサプライズにはならず、価格調整の勢いを強めるには至りませんでしたが、それでも先週の価格下落を抑制する要因となりました。

供給見通しが良好でコーヒー価格に圧力

MXVによると、工業原料グループの主要商品の価格の大半は下落した。そのうち、アラビカコーヒーの価格は1.27%下落して1トンあたり7,958米ドル、ロブスタコーヒーは1.54%下落して1トンあたり4,790米ドルとなった。

米国農務省（USDA）は、2025～2026年収穫期におけるブラジルのコーヒー生産量は、前収穫期比0.46%増の約6,500万袋（60kg）に達すると予想していると発表した。このうち、アラビカ種の生産量は6.4%減の4,090万袋、ロブスタ種の生産量は14.76%増の2,410万袋と過去最高を記録した。

さらに、USDAは、今年末に収穫が始まる予定のベトナムの今後のコーヒー収穫量（2025年10月から2026年9月）は、前作に比べて6.90％増加し、ロブスタ3,000万袋、アラビカ100万袋を含む3,100万袋に達すると予測している。

サフラス＆メルカドの週次モニタリングレポートによると、好天もブラジルの収穫の進捗を後押ししており、5月21日時点で2025～2026年の作物の13％がすでに収穫されている。

輸出に関しては、MXVの算出によると、5月初旬からの17営業日におけるブラジルのアラビカ種およびロブスタ種コーヒーの1日平均輸出量は11万6,535袋（60kg）で、前年同期の平均17万6,601袋（60kg）より34%減少しました。また、ベトナム輸出入総局によると、ベトナムの年初から5月15日までのコーヒー輸出量は73万6,583トンに達し、前年同期比5.5%減少しました。

一方、コーヒー消費は明るい兆しを見せていない。世界のコーヒー消費量の約50%を占める米国とEU市場からの輸入データは、総輸入量で計算すると、2024年第1四半期と比較して8%減少した。そのうち、第1四半期の米国産コーヒー輸入量（生豆、焙煎コーヒー、カフェインレスコーヒー、副産物コーヒー）は7.7%増加したのに対し、EU産は12%減少した。

出典: https://baochinhphu.vn/dien-bien-trai-chieu-mxv-index-dong-cua-trong-sac-xanh-102250526090508654.htm