Perché l'indice VN si aggira intorno ai 1.200 punti?

Di fatto, il mercato vietnamita ha già subito una correzione al ribasso prima di altri mercati a livello globale, con molti titoli che hanno perso fino al 40%-50% da quando l'indice VN-Index ha raggiunto i 1.300 punti nel giugno 2024, nonostante una fiorente economia interna, una forte ripresa delle attività economiche e tassi di interesse e di cambio stabili.

Il dottor Dinh The Hien, esperto di economia, spiega che l'attuale situazione del mercato azionario vietnamita non è necessariamente così negativa, ma piuttosto, a causa delle prospettive ottimistiche per il primo e il secondo trimestre del 2024, in un contesto economico che non si è ancora completamente ripreso come previsto, con le imprese che continuano ad affrontare difficoltà, il mercato immobiliare che rimane stagnante e gli investitori stranieri che da molti mesi ritirano miliardi di dollari... la correzione è quindi comprensibile.

Il signor Phan Nguyen Huu Phuong, direttore della filiale di Ho Chi Minh City e responsabile dei clienti di fascia alta presso DNSE Securities Company, ha riconosciuto che molti titoli azionari che hanno registrato un forte rialzo nel secondo trimestre si basavano su una solida crescita su base annua. In alcuni settori, il rapporto prezzo/utili (P/E) era eccessivamente elevato, raggiungendo 30, 40 o addirittura 50 volte, pertanto, quando i risultati aziendali non hanno soddisfatto le aspettative, il prezzo delle azioni è crollato bruscamente.

"In realtà, il mercato si trova in una fase laterale, accompagnata da una pressione di vendita netta da parte degli investitori stranieri pari a circa 60.000 miliardi di VND dall'inizio dell'anno, quindi la recente correzione del mercato non è stata 'troppo drastica'", ha affermato il signor Huu Phuong.

Dal punto di vista tecnico, il signor Dinh Minh Tri, responsabile dell'analisi dei clienti retail presso Mirae Asset Securities Company, ha affermato che l'indice VN-Index si trova nella seconda fase di correzione, con un potenziale calo fino a 150 punti, quindi l'andamento del mercato nelle ultime quattro settimane non è ancora eccessivamente preoccupante.

"Grazie alle azioni decisive intraprese di recente dal Governo, dal Ministero delle Finanze e dalla Commissione Statale per i Titoli, il Vietnam potrebbe ottenere un miglioramento del rating a marzo 2025, e la tendenza al rialzo del mercato potrebbe riprendere intorno a settembre di quest'anno, quando si attiveranno gli afflussi di capitali", ha affermato Tri.

In attesa di prodotti di qualità superiore

Riguardo alla questione del perché il mercato azionario sia bloccato intorno ai 1.200 punti, gli esperti intervenuti al talk show del quotidiano Nguoi Lao Dong hanno indicato diversi fattori che contribuiscono a questa situazione. Il professore associato Dr. Nguyen Huu Huan ha analizzato che nel mercato azionario vietnamita le azioni a grande capitalizzazione rappresentano una quota significativa, avendo quindi un impatto maggiore sul mercato e sugli indici. Ciò porta a una situazione di "verde all'esterno, rosso all'interno", in cui i prezzi delle azioni scendono mentre l'indice VN-Index continua a salire, e viceversa.

Per affrontare questa situazione, molti propongono di creare più indici, classificando i gruppi di indici non solo in base al VN30, ma anche includendo altri indici per valutare meglio il tasso di crescita del mercato.

"L'indice VN presenta ancora alcune debolezze, come ad esempio: se l'indice supera i 1.300 punti, il rapporto prezzo/utili (P/E) aumenterà significativamente rispetto alla media regionale, rendendolo vulnerabile alle prese di profitto. Sebbene sul mercato siano presenti titoli di qualità, non sono numerosi; è necessaria una maggiore diversificazione delle società quotate e dei prodotti offerti... Quando la forza dell'economia interna non sarà ancora sufficiente, sarà molto difficile per l'indice VN raggiungere i 1.500-1.600 punti", ha affermato un esperto dell'Università di Economia di Ho Chi Minh City.

Secondo il signor Phan Nguyen Huu Phuong, la soglia dei 1.200 punti dell'indice VN viene spesso menzionata a causa dell'"ossessione" degli investitori. In realtà, se consideriamo il periodo dal 2009 ad oggi, il "minimo" del mercato ha mostrato una tendenza al rialzo, non al ribasso. "Anche se l'indice VN dovesse scendere al suo punto più basso durante questa correzione, raggiungerebbe solo i 1.100 punti, ovvero 900 punti in più rispetto al minimo del 2022. Ciò significa che gli investimenti a lungo termine sono redditizi, non in perdita", ha sostenuto il signor Phuong.

Condividendo la stessa opinione, il signor Dinh Minh Tri ha affermato che l'indice VN si trova attualmente intorno ai 1.200 punti, ma molte azioni hanno visto la loro capitalizzazione di mercato decuplicare rispetto al momento della quotazione iniziale, insieme ad aziende che hanno raggiunto il punto di saturazione, influenzando così l'indice complessivo. L'indice VN potrebbe non essere aumentato in termini di punti, ma mostra comunque segnali positivi.

Come può il mercato azionario raggiungere una crescita più consistente e sostenibile? Gli esperti di Mirae Asset Securities Company ritengono che gli investitori stranieri, quando analizzano il mercato azionario vietnamita, si aspettino una nuova ondata di offerte pubbliche iniziali (IPO) da parte di grandi aziende. Quasi 10 anni fa (2016-2017), l'ondata di IPO ha contribuito a far crescere il mercato e a creare un'ampia offerta di azioni. Successivamente, molte società hanno raggiunto una capitalizzazione di mercato miliardaria.

"Tuttavia, al momento, il processo di IPO sta rallentando o è pressoché inesistente. Si spera che la politica del governo acceleri il processo di privatizzazione delle imprese statali per attrarre capitali stranieri", ha affermato Tri.

Organizzazione partner: