Il mercato azionario è pieno di rischi e le preoccupazioni sui margini di profitto sono sempre presenti.

Nel corso dell'ultima settimana, nonostante la rapida ripresa del mercato azionario e il raggiungimento del livello psicologico di 1.200 punti, l'indice VN-Index non è riuscito a invertire la tendenza al ribasso, come dimostra il forte calo di lunedì 5 agosto.

La liquidità sulla borsa di Hong Kong (HOSE) è aumentata leggermente del 6% la scorsa settimana rispetto alla settimana precedente, con un valore totale degli scambi pari a 85.351 miliardi di VND. Gli investitori stranieri hanno registrato una settimana di vendite nette per 4.000 miliardi di VND, concentrandosi sulla vendita di titoli a grande capitalizzazione.

Il forte calo della liquidità di mercato a luglio potrebbe essere il fattore principale che ha impedito al mercato di superare la soglia dei 1.300 punti, causandone una fase di lateralizzazione durante il mese. La forza trainante dell'aumento del VN-Index all'inizio del 2024 è stata la diminuzione dei flussi di capitale da parte degli investitori individuali. Nel frattempo, fattori macroeconomici come la crescita economica , l'inflazione che si mantiene vicina agli obiettivi governativi e il tasso di cambio controllato sono elementi positivi che influenzano il mercato.

Ad agosto, gli esperti hanno valutato che il rischio al ribasso per il mercato sarebbe aumentato, principalmente a causa dell'impatto negativo della situazione macroeconomica nelle principali economie, nonché dell'escalation delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente.

Le statistiche mostrano che nell'ultimo mese fino al 60% dei titoli quotati nelle tre borse ha perso più del 15% rispetto ai massimi. Tutti i 50 titoli più scambiati hanno registrato un calo, con la metà che ha perso più del 20%. Questa statistica evidenzia la difficoltà incontrata dagli investitori nel trovare opportunità ed evitare perdite di recente. Agosto si preannuncia un altro mese difficile, poiché i deflussi di capitali da parte degli investitori stranieri continuano in un contesto di scarsa liquidità del mercato.

Sono emerse preoccupazioni in merito ai margini di profitto.

Una questione ampiamente dibattuta in questo momento è che, dopo aver raggiunto il picco di liquidità e aver attratto capitali a basso costo nel secondo trimestre del 2024, i volumi di scambio sono diminuiti rapidamente a luglio a causa della pressione delle vendite nette da parte di investitori stranieri, dell'eccesso di offerta interna e della pressione sulle emissioni. I saldi di cassa degli investitori sono diminuiti, mentre i livelli di margine sono saliti a livelli record.

Sono stati lanciati numerosi avvertimenti riguardo agli elevati margini di profitto e alle tendenze di mercato sfavorevoli. Una quota consistente dei margini potrebbe essere costituita da prestiti concessi da imprenditori e azionisti per finanziare altre attività, il che indica difficoltà nell'accesso al credito.

Questo livello di margine creerà effetti negativi sul mercato se il flusso di cassa di queste imprese e di questi individui continuerà a essere problematico. Le richieste di margini su larga scala avranno un impatto più negativo sul mercato complessivo rispetto alle richieste di margini da parte di piccoli investitori al dettaglio. ABS Securities Company ha presentato due scenari per il VN-Index ad agosto.

Scenario 1: Ipotizzando una situazione globale "pacifica", se l'indice VN si mantiene a 1.166, si formerà una fase di consolidamento laterale.

Lo scenario 2, il caso opposto, prevede una correzione al ribasso dei prezzi ad agosto. Se il prezzo di chiusura settimanale non riuscirà a mantenere la soglia dei 1.166 punti, il mercato nel suo complesso continuerà a correggere al ribasso. Queste correzioni potrebbero verificarsi in modo piuttosto rapido e marcato. In tal caso, si prevede che il rapporto prezzo/utili (P/E) a 12 mesi del mercato scenda a un livello piuttosto interessante, compreso tra 12,6x e 11,9x. Pertanto, ad agosto, gli esperti raccomandano di dare priorità alla gestione del rischio a medio termine. Il trading azionario durante i rimbalzi tecnici dovrebbe essere valutato con attenzione.