Avere più "gemme splendenti" sul mercato azionario.

I delegati si scambiano opinioni al seminario "Mercato azionario vietnamita: nuove forze trainanti, nuove opportunità" organizzato da Investment Newspaper. Foto: Dung Minh

Presso Rang Dong, con un prezzo di offerta di 93.000 VND per azione, molte volte superiore al valore nominale, l'emissione di azioni del 2021 a favore degli azionisti esistenti ha permesso di raccogliere oltre un trilione di VND, integrando le risorse per gli investimenti negli stabilimenti e l'espansione della capacità produttiva.

La Refrigeration and Electrical Engineering Corporation (REE Corp), azienda pionieristica quotata in borsa nella sua prima seduta di negoziazione (28 luglio 2000), ha effettuato un totale di 8 emissioni di azioni, raccogliendo 2.800 miliardi di VND da destinare a investimenti e sviluppo.

Intervenendo al recente seminario "Mercato azionario vietnamita: nuove forze trainanti, nuove opportunità", organizzato da Investment Newspaper, il signor Bui Hoang Hai, vicepresidente della Commissione statale per i titoli (SSC), ha evidenziato tre importanti contributi che il mercato, attivo da 24 anni, apporta all'economia .

In primo luogo, il mercato azionario ha fornito un forte sostegno al processo di privatizzazione, migliorando l'efficienza operativa delle imprese statali.

In secondo luogo, il Vietnam avrebbe difficoltà ad avere un numero così elevato di grandi gruppi economici, che si classificano tra i primi 500 del Sud-est asiatico, se si affidasse esclusivamente ai conferimenti di capitale iniziali da parte degli azionisti o ai prestiti bancari.

In terzo luogo, in linea con l'evoluzione dei tempi, il mercato azionario fornisce alle imprese requisiti e incentivi per crescere qualitativamente, puntando a uno sviluppo sostenibile.

“Negli ultimi 24 anni, il mercato azionario è stato un luogo in cui si è diffuso lo spirito di pratiche commerciali eque e trasparenti. Grazie anche all'incoraggiamento delle politiche, il mercato ha influenzato le attività produttive e commerciali verso una maggiore responsabilità sociale e l'implementazione di standard ESG, contribuendo così alla crescita sostenibile dell'economia”, ha sottolineato Hai.

Aggiungere meccanismi per incoraggiare i "talenti di spicco"

Dopo 24 anni di attività, pur essendo ancora relativamente giovane rispetto ad alcuni mercati regionali come le Filippine e la Thailandia, il mercato azionario vietnamita è maturato non solo in termini di capitalizzazione di mercato (attualmente intorno ai 300 miliardi di dollari), ma anche per numero di investitori e liquidità. Il numero di titoli quotati ha raggiunto quota 1.800.

Di recente, la crescita interna è stata lenta e la crescita del credito non ha soddisfatto le aspettative, causando un risultato inferiore agli obiettivi di crescita complessiva del Vietnam. Ho la sensazione che alcuni investitori siano ancora titubanti, il che si traduce in una riduzione degli investimenti. Tuttavia, l'attuale situazione globale è favorevole al Vietnam. Credo che le persone e le imprese dovrebbero investire con audacia.

Il Vietnam è un paese pacifico e un importante esportatore a livello mondiale. Mentre le grandi potenze sono impegnate in un'aspra lotta geopolitica, il Vietnam ha la fortuna di avere una propria "via d'uscita" grazie alla sua posizione favorevole nel trend di delocalizzazione degli investimenti.

Il signor Dang Thanh Tam, Presidente del Consiglio di Amministrazione della Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC

Tra queste, il numero di società quotate sull'UPCoM è leggermente superiore, con solo 729 azioni e certificati di fondi quotati sull'HoSE e sull'HNX. La tendenza al trasferimento su un'altra borsa valori è stata per molti anni un interessante "catalizzatore" che ha trainato la crescita dei prezzi azionari, ma solo un numero relativamente modesto di società lo ha effettivamente fatto. Molte grandi aziende quotate sull'UPCoM sono leader nei rispettivi settori, con buone performance aziendali e piani per la quotazione sulla borsa principale, ma non hanno ancora raggiunto questo obiettivo. Ad esempio, la Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company (BSR) ha soddisfatto 8 dei 9 requisiti di quotazione, con profitti e rendimento del capitale proprio (ROE) significativamente superiori a quelli richiesti, ma ha comunque incontrato ostacoli a causa di debiti scaduti della sua controllata.

Sulla base delle osservazioni dell'autorità di regolamentazione, il signor Hai ha affermato che ciò deriva in parte dalla volontà della società stessa e in parte dal fatto che la società non ha ancora soddisfatto i requisiti per la quotazione su un'altra borsa valori. Per quanto riguarda il caso di BSR, il signor Hai ha aggiunto che la società ha un piano per affrontare il problema.

Oltre alla questione della quotazione su diverse borse, negli ultimi anni le offerte pubbliche iniziali (IPO) e le nuove quotazioni sono state piuttosto scarse. Secondo Le Thi Le Hang, direttrice della strategia presso SSI Securities Company, una limitazione spesso evidenziata dagli investitori stranieri è la mancanza di nuove opzioni sul mercato. Anche se gli investitori stranieri desiderano allocare maggiori capitali, dovranno attendere la disponibilità di nuovi "prodotti" o l'aumento dei limiti di proprietà straniera.

Nel tentativo di incoraggiare le imprese a quotarsi in borsa, la Commissione statale per i titoli del Vietnam (UBCKNN) sta rivedendo la normativa e prevede di modificare il Decreto 155/2020/ND-CP per integrare le attività di IPO e quotazione. Secondo il signor Hai, dopo la modifica della normativa, le imprese potranno quotarsi quasi immediatamente dopo aver effettuato un'IPO, in un periodo molto più breve rispetto agli attuali 3 mesi. Questa modifica eliminerà l'ostacolo che impedisce agli investitori che acquistano azioni tramite un'IPO di negoziarle immediatamente.

La tendenza a quotare in borsa le società controllate dalle rispettive società madri è stata annunciata da molte aziende durante le assemblee generali annuali di quest'anno, come ad esempio il piano di IPO di Masan Consumer, la quotazione di Vinpearl e, più recentemente, il trasferimento della quotazione completato da MocChau Milk. Anche BCG Energy, una controllata di Bamboo Capital Group, ha ottenuto l'autorizzazione alla negoziazione su UPCoM… Si prevede che questi sviluppi porteranno nuove notizie sul mercato.

È necessario un meccanismo di incentivazione per immettere sul mercato un maggior numero di "beni" di alta qualità, ampliando così le opzioni di investimento non solo per attrarre e trattenere capitali stranieri, ma anche per attirare l'attenzione di un maggior numero di capitali nazionali sul mercato, vista la possibilità per la borsa vietnamita di passare da mercato di frontiera a mercato emergente.

Abbiamo bisogno di consenso.

Nella bozza di circolare che modifica quattro circolari precedenti, al fine di promuovere il processo di aggiornamento, oltre alle soluzioni per agevolare le transazioni per gli investitori istituzionali stranieri eliminando l'ostacolo del requisito di margine, un altro contenuto importante è la creazione di condizioni che consentano agli investitori stranieri di avere pari accesso alle informazioni. Per raggiungere questo obiettivo, sono necessari cambiamenti da parte delle stesse società quotate.

Secondo la tabella di marcia, le società quotate e le grandi aziende pubbliche dovranno divulgare simultaneamente le informazioni in inglese a partire dal 1° gennaio 2025, inizialmente con informazioni periodiche e continuando ad aggiungere informazioni straordinarie dall'inizio del 2026.

Questa normativa è applicata in molti paesi ed è incoraggiata anche in Vietnam. Tuttavia, in realtà, ad oggi, solo circa 80 aziende hanno pubblicato informazioni in inglese, concentrate principalmente nel settore dell'esportazione e tra le grandi imprese.

Implementare una divulgazione diffusa in lingua inglese non è un compito facile. Tuttavia, proprio come nelle prime fasi del mercato, la richiesta di trasparenza ha rappresentato una pressione, ma è stata proprio questa pressione a plasmare la generazione di società quotate che vediamo oggi.

Di recente è stata annunciata l'iniziativa VNCG50, che riunisce 50 aziende vietnamite all'avanguardia impegnate a garantire buone pratiche di governance aziendale, con l'obiettivo di ridurre il divario in questo ambito tra il Vietnam e l'ASEAN. Alcune di queste aziende pioniere sono pronte ad andare oltre la mera conformità normativa nelle loro pratiche di governance aziendale, perseguendo un obiettivo più ampio per lo sviluppo delle proprie imprese.

Essendo presente sul mercato fin dai suoi albori, la signora Nguyen Thi Mai Thanh, Presidente del Consiglio di Amministrazione di REE Corp, ritiene che il mercato azionario sia un luogo che "spinge" le società quotate a condurre gli affari in modo più onesto, trasparente e responsabile, formando al contempo manager professionisti e impegnandosi a mantenere il valore dell'azienda in costante crescita.

Oltre ai requisiti sempre più stringenti per l'ammissione al mercato azionario, le imprese si trovano ad affrontare le sfide derivanti dall'incertezza del contesto economico.

Da molti anni, l'economia globale si trova ad affrontare numerose incertezze, ponendo sfide sempre maggiori ai leader aziendali. Dal punto di vista di una società quotata in borsa operante nel settore immobiliare industriale, con opportunità di interagire con investitori di molti paesi, il signor Dang Thanh Tam, Presidente del Consiglio di Amministrazione di Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC (KBC), percepisce il vortice dell'intensa concorrenza economica nei principali mercati. Tuttavia, secondo lui, il Vietnam ha ancora opportunità di espandere gli investimenti e i mercati. Grazie alle solide basi esistenti, alle attive attività di esportazione e a una situazione politica, sociale e macroeconomica stabile, le imprese vietnamite possono sfruttare queste opportunità e investire con maggiore audacia per beneficiare delle tendenze economiche.