Nella seconda metà dell'anno, i titoli bancari guideranno il mercato.

Secondo Barry Weisblatt David, direttore dell'analisi presso VNDirect Securities Joint Stock Company, il settore bancario è uno dei pochi a cui gli investitori dovrebbero prestare attenzione da qui alla fine dell'anno. Sebbene la qualità degli attivi bancari si sia deteriorata di recente, ha il potenziale per riprendersi nei prossimi mesi con il miglioramento dell'economia vietnamita. Inoltre, la prospettiva di superare gli obiettivi di crescita del credito e le interessanti valutazioni azionarie sono fattori che contribuiscono all'attrattiva di questi titoli bancari leader.

Secondo gli analisti, negli ultimi mesi dell'anno le opportunità si concentreranno sui titoli del gruppo VN30 (di cui le azioni bancarie rappresentano una quota significativa). Insieme al settore immobiliare, le azioni bancarie sono due pilastri dell'indice VN. Tuttavia, al momento i titoli immobiliari non mostrano una chiara prospettiva di crescita, mentre si prevede che le azioni bancarie prospereranno grazie alla continua crescita degli utili del settore, con un margine di interesse netto (NIM) in aumento, poiché i costi di finanziamento rimangono bassi e i tassi di interesse sui prestiti difficilmente diminuiranno ulteriormente.

"È probabile che il settore bancario continui a guidare il mercato negli ultimi mesi del 2024, poiché la domanda derivante dall'espansione economica contribuirà a far raggiungere alla crescita del credito nel 2024 l'obiettivo del 14-15%. Allo stesso tempo, l'entità dei crediti deteriorati diminuirà leggermente verso la fine dell'anno, in quanto le banche si troveranno in una posizione migliore in termini di utili ante accantonamenti rispetto al 2023, il che consentirà loro di continuare ad assorbire e ripulire i propri bilanci. La ripresa economica ridurrà anche la pressione sulla formazione di crediti deteriorati e contribuirà ad accelerare il processo di gestione delle garanzie per i crediti inesigibili", ha commentato un analista di VDSC Securities Company.

Nel secondo trimestre del 2024, il settore bancario è stato uno di quelli che hanno mantenuto la crescita degli utili. Gli utili delle banche quotate nel secondo trimestre del 2024 sono aumentati del 22,6% su base annua. Secondo le previsioni di ACBS Securities, gli utili ante imposte delle banche commerciali presenti nella loro watchlist per l'intero anno 2024 aumenteranno di circa il 20% rispetto all'anno precedente.

Gli analisti di ACBS prevedono che la crescita del credito nell'intero settore bancario potrebbe raggiungere il 15,4% nel 2024. La domanda di credito è cresciuta per quattro mesi consecutivi, soprattutto i prestiti al consumo, che hanno iniziato a riprendersi dopo essere rimasti stabili per tutto il 2023. Il margine di interesse netto (NIM) delle banche commerciali quotate nel secondo trimestre del 2024 è aumentato di 10 punti base rispetto al trimestre precedente e di 12 punti base rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, raggiungendo il 3,76%. Sebbene sia improbabile che i tassi di interesse scendano ulteriormente, i tassi di interesse sui prestiti sono già al loro minimo e non sono più soggetti a ulteriori ribassi. Si prevede che il NIM dell'intero settore rimarrà a questo livello nei prossimi trimestri.

Le prospettive di crescita positive del settore bancario sono un fattore trainante a sostegno dei prezzi azionari delle principali banche nella seconda metà dell'anno. Foto: D.T.

Non ci sarà alcuna crescita rivoluzionaria.

Nonostante offrano prospettive di profitto migliori rispetto a molti altri settori, gli utili delle banche sono in realtà molto differenziati. Solo un numero limitato di banche registra una crescita eccezionale degli utili. Sebbene le valutazioni delle azioni bancarie siano piuttosto interessanti, non sono certo economiche. Pertanto, solo le banche con storie uniche rimangono attraenti.

Prevediamo che la forte crescita del credito stimolerà gli utili delle banche. Prevediamo che la crescita del credito a livello di settore quest'anno supererà l'obiettivo del 15%. Inoltre, il potenziale indebolimento del dollaro statunitense nel prossimo futuro ridurrà la pressione sui tassi di cambio e sui tassi di interesse, fattori che potrebbero incidere sulla crescita del credito. Attualmente, i titoli bancari sono ancora scambiati al di sotto dell'interessante rapporto prezzo/valore contabile (P/B) di 1,7 volte, leggermente inferiore alla media quinquennale.

Il signor Barry Weisblatt David, Direttore dell'Analisi (VNDirect Securities Joint Stock Company)

Inoltre, la qualità degli attivi nell'intero settore bancario si sta deteriorando. Alla fine del secondo trimestre del 2024, oltre l'80% delle banche ha registrato un aumento dei crediti deteriorati (NPL) rispetto alla fine del 2023. Il saldo assoluto dei crediti deteriorati è aumentato di oltre il 20% rispetto alla fine dell'anno precedente. Questa cifra potrebbe aumentare ulteriormente nel 2025, quando scadranno le normative sulle proroghe dei prestiti alla fine del 2024. Mentre i crediti deteriorati sono in aumento, la copertura dei crediti deteriorati è in calo. Attualmente, il rapporto di copertura dei crediti deteriorati per l'intero settore è solo dell'81,5%, un calo significativo rispetto al 99% di fine anno scorso.

Questi fattori suggeriscono che i titoli bancari dovrebbero continuare a guidare il mercato negli ultimi mesi dell'anno, ma è improbabile che si verifichi una svolta decisiva nella crescita.

Un aspetto interessante dei titoli bancari è l'evoluzione della politica statunitense. La signora Tran Thi Khanh Hien, direttrice della ricerca presso MB Securities (MBS), ha affermato che gli investitori di Wall Street si aspettano la vittoria di Donald Trump alle elezioni presidenziali statunitensi. In passato, durante l'amministrazione Trump, i titoli di diversi settori, come quello finanziario e immobiliare, hanno registrato ottime performance. Anche in Vietnam, nello stesso periodo, i titoli bancari hanno avuto un andamento positivo sul mercato. Non è da escludere che la storia si ripeta se Trump verrà rieletto presidente degli Stati Uniti.

Nel complesso, la signora Hien ritiene che il mercato azionario da qui alla fine dell'anno presenti molti fattori positivi, come l'aumento dei tassi di interesse (ma non eccessivamente elevati), una ripresa economica che porterà a una ripresa degli utili per le società quotate e l'imminente taglio dei tassi di interesse da parte della Fed... Tuttavia, gli investitori dovrebbero anche essere cauti riguardo ai rischi di inflazione, alle pressioni sui tassi di cambio e al continuo deflusso netto di capitali esteri.