פתרונות גמישים לניהול שער חליפין מייצבים את שוק המט"ח.

ב- BIDV , במחצית הראשונה של השנה, מסחר במט"ח יצר רווח נקי של 3,191 מיליארד דונג וייטנאמי, יותר מכפול בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. באופן דומה, ב-LPBank, הרווח ממסחר במט"ח הגיע לכמעט 193 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 17.5% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

באגריבנק, בששת החודשים הראשונים של 2024, עסקי המט"ח יצרו רווח של 2,029 מיליארד דונג וייט, עלייה של 60% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. באופן דומה, הרווח הנקי של טקקומבנק ממסחר במט"ח ברבעון השני של 2024 הגיע ליותר מ-411 מיליארד דונג וייט, בהשוואה להפסד של 11 מיליארד דונג באותה תקופה אשתקד. בנוסף, מספר בנקים נוספים רשמו רווחים ממגזר עסקי זה, ביניהם MB,ACB , HDBank, ABBank ו-VietABank.

מה יהיה שער החליפין במחצית השנייה של השנה?

על פי הדו"ח המקרו-כלכלי האחרון, חברת MBS Securities מאמינה כי לחץ שער החליפין יירגע וינוע בין 25,300 וינדיש וייטנאמי ל-25,700 דולר אמריקאי במחצית השנייה של 2024.

על פי צוות הניתוח של MBS, ישנם גורמים חיוביים המשפיעים על שער החליפין, כגון: עודף סחר חיובי (כמעט 10 מיליארד דולר בששת החודשים הראשונים של 2024), זרימת השקעות זרות ישירות (10.8 מיליארד דולר, עלייה של 8.2% משנה לשנה), והתאוששות חזקה בתיירות (עלייה של 58% משנה לשנה בששת החודשים הראשונים של 2024).

בהתאם לדעה זו, חברת המניות המשותפת של רונג וייט ניירות ערך (VDSC) הצהירה כי יש סיבה להאמין שהדולר האמריקאי לא ימשיך להתחזק במחצית השנייה של 2024. "למרות שהחששות לגבי סיכונים נותרו במחצית השנייה של 2024, התחזית היא שהדולר יישאר יציב בשוק העולמי, במיוחד בשוק האמריקאי", קבע צוות הניתוח.

בנוגע לסוגיה זו, ד"ר נגוין טרי הייאו, מומחה כלכלי, הצהיר: "עם התוצאות שהושגו במחצית הראשונה של 2024, התחזית הכלכלית של וייטנאם תמשיך להיות חיובית במחצית השנייה של השנה אם הפד יחליט להוריד את הריבית, להפחית את הלחץ על שער החליפין של הדולר/וייטנאם, את האינפלציה ולהשפיע לטובה על מאזנים מקרו-כלכליים אחרים. לעומת זאת, אם הפד, תחת לחץ המפלגה הרפובליקנית, ידחה את הורדת הריבית, צפויים חסרונות רבים לכלכלה הווייטנאמית, כולל עלייה בשער החליפין ובאינפלציה, והשפעות שליליות על השקעות זרות."

יישום מדיניות מוניטרית רחבה בווייטנאם יגביר את סיכוני שער החליפין.

לדברי גב' לה וו טהאן טאם, בעלת תואר שני (M.Sc.) מהמכון לכלכלה ומימון, שיעורי ריבית ושערי חליפין בשוק מקיימים קשר הדדי והם מושפעים מגורמים רבים השזורים זה בזה, במיוחד בהקשר של אינטגרציה כלכלית בינלאומית.

כדי לנהל את שערי החליפין בצורה גמישה ולייצב את שוק המט"ח, לדברי מאסטר טאם, בטווח הקצר, הבנק המרכזי של וייטנאם יכול להשתמש במדיניות שער חליפין (קנייה ומכירה של מטבע חוץ במסחר בשוק המט"ח הבין-בנקאי), ליישם מדיניות מגבלת ריבית על מטבע חוץ, שער חליפין ורצועת חליפין מרכזית, יחד עם כמה כלים נוספים. כמו כן, עליו להמשיך ולשפר את שוק המט"ח הבין-בנקאי כך שבנק המדינה יוכל להבין את יחסי ההיצע והביקוש למטבע חוץ ולהתערב בעת הצורך.

בטווח הקצר, יש צורך בצעדים לעידוד בנקים הסוחרים במט"ח להשתתף בשוק המט"ח הבין-בנקאי, ובמקביל לחזק ולפתח את שוק המט"ח הבין-בנקאי המקומי עם מגוון רחב של פעילויות תפעוליות, תוך יצירת תנאים לבנק המדינה של וייטנאם לתאם בצורה חלקה בין שוקי המט"ח המקומיים.

יתר על כן, על הבנק המרכזי לחזק את מאמצי התקשורת שלו כדי לייצב את סנטימנט השוק, במיוחד בתקופות של תנודתיות, על מנת לייצב את הסנטימנט בשוק המט"ח, ובכך לשפר את אמינות ניהול המדיניות המוניטרית ולהגדיל את יכולתו להנחות ולהוביל את שוק המט"ח.

גב' לה טי ביץ' נגוק, בעלת תואר שני (M.Sc.) מהאקדמיה למימון, הציעה כי בנק המדינה של וייטנאם ימשיך ליישם מדיניות מוניטרית רב-יעדית, שכן היא מתאימה להקשר של וייטנאם.

שנית, יש צורך בתגובות מדיניות מדויקות ובזמן, אך המינון והיקף ההתאמות בשערי החליפין ובריביות לא צריכים ליצור זעזועים מקרו-כלכליים אשר יערערו את היציבות של השוק הפיננסי ואת הייצור והפעילות העסקית של מפעלים.

שלישית, יש צורך לעדכן ולפרסם את שיעור הריבית הייחוס במועד, בהתאם למצב בפועל בווייטנאם, כך שריבית הייחוס תוכל למלא את תפקידה ומשמעותה הראויים בתחום ניהול המדיניות הפיסקלית והמוניטרית.