כדי שיהיו עוד "אבני חן נוצצות" בשוק המניות.

נציגים מחליפים דעות בסמינר "שוק המניות של וייטנאם: כוחות מניעים חדשים, הזדמנויות חדשות" שאורגן על ידי Investment Newspaper. צילום: דונג מין

בראנג דונג, עם מחיר הנפקה של 93,000 דונג וייט למניה, גבוה פי כמה מהערך הנקוב, הנפקת המניות בשנת 2021 לבעלי המניות הקיימים סייעה בגיוס למעלה מטריליון דונג וייט, והשלימה משאבים להשקעה במפעל ולהרחבת כושר הייצור.

תאגיד הנדסת קירור וחשמל (REE Corp) - חברה חלוצית שהונפקה בבורסה במסחר הראשון שלה (28 ביולי 2000), ביצעה סך של 8 הנפקות מניות, וגייסה 2,800 מיליארד דונג וייטנאמי להשקעה ופיתוח.

בדברים שנשא בסמינר האחרון "שוק המניות של וייטנאם: כוחות מניעים חדשים, הזדמנויות חדשות" שאורגן על ידי Investment Newspaper, מר בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית (SSC), ציין שלושה ערכים עיקריים שהשוק בן ה-24 תורם לכלכלה .

ראשית, שוק המניות סיפק תמיכה חזקה לתהליך ההון, ובכך שיפר את היעילות התפעולית של מפעלים ממשלתיים.

שנית, וייטנאם תתקשה להחזיק במספר כה גדול של קבוצות כלכליות, המדורגות בין 500 המובילות בדרום מזרח אסיה כפי שיש לה כיום, אם תסתמך אך ורק על תרומות הון ראשוניות מבעלי מניות או הלוואות בנקאיות.

שלישית, בהתאם להתפתחות התקופה, שוק המניות מספק דרישות ותמריצים לעסקים לצמוח איכותית כשהם שואפים לפיתוח בר-קיימא.

"במהלך 24 השנים האחרונות, שוק המניות היה מקום בו הופצה רוח של נוהלי עסקים הוגנים ושקופים. בעידוד המדיניות, השוק השפיע גם על הייצור והפעילויות העסקיות לקראת הגברת האחריות החברתית ויישום סטנדרטים של ESG, ובכך תרם לצמיחה בת קיימא של הכלכלה", הדגיש מר חי.

הוסיפו מנגנונים לעידוד "אבני חן נוצצות"

לאחר 24 שנות פעילות, למרות היותו עדיין צעיר יחסית בהשוואה לשווקים אזוריים כמו הפיליפינים ותאילנד, שוק המניות הוייטנאמי התבגר לא רק מבחינת שווי שוק (כיום כ-300 מיליארד דולר), אלא גם מבחינת מספר המשקיעים ונזילות השוק. מספר ניירות הערך הרשומים למסחר הגיע כעת ל-1,800.

לאחרונה, הצמיחה המקומית הייתה איטית, וצמיחת האשראי לא עמדה בציפיות, מה שגרם לצמיחה הכוללת של וייטנאם להיות מתחת ליעדים. יש לי תחושה שחלק מהמשקיעים עדיין מהססים, מה שמוביל להפחתת ההשקעות. עם זאת, המצב העולמי הנוכחי חיובי עבור וייטנאם. אני מאמין שאנשים ועסקים צריכים להשקיע באומץ.

וייטנאם היא מדינה שלווה ויצואנית גדולה לעולם. בעוד המעצמות הגדולות נמצאות במאבק גיאופוליטי עז, וייטנאם בת מזל שיש לה "דרך מוצא" משלה הודות למיקומה המועיל במגמת העברת ההשקעות.

מר דאנג טהאן טאם, יו"ר מועצת המנהלים של תאגיד הפיתוח העירוני קין בק - JSC

מבין אלו, מספר החברות הרשומות בבורסת UPCoM גבוה מעט יותר, עם רק 729 מניות ותעודות קרנות ב-HoSE וב-HNX. המגמה של מעבר לבורסה אחרת הייתה "זרז" מעניין המניע את צמיחת מחירי המניות במשך שנים רבות, אך רק מספר צנוע יחסית של חברות אכן עשו זאת. חברות גדולות רבות בבורסת UPCoM הן חברות מובילות בתעשיות שלהן, עם ביצועים עסקיים טובים ותוכניות להירשם בבורסה הראשית, אך טרם הגשימו מטרה זו. לדוגמה, חברת המניות המשותפת לזיקוק ופטרוכימיה (BSR) של Binh Son עמדה ב-8 מתוך 9 דרישות רישום, כאשר הרווחים והתשואה על ההון העצמי (ROE) היו גבוהים משמעותית מהנדרש, אך עדיין התמודדה עם קשיים עקב חובות באיחור מחברת הבת שלה.

בהתבסס על תצפיות של הרשות הרגולטורית, מר חי הצהיר כי הדבר נובע בחלקו מרצונה של החברה ובחלקו מהעובדה שהחברה טרם עמדה בסטנדרטים לרישום בבורסה אחרת. בנוגע למקרה של BSR, מר חי הוסיף כי לחברה עצמה יש תוכנית לטפל בנושא.

מלבד סוגיית הרישום בבורסות שונות, בשנים האחרונות, הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) והנפקות חדשות היו שקטות מאוד. לדברי גב' לה טי לה האנג, מנהלת אסטרטגיה בחברת SSI Securities, מגבלה שמצביעים עליה לעתים קרובות משקיעים זרים היא היעדר אפשרויות חדשות בשוק. גם אם משקיעים זרים ירצו להקצות יותר כספים, הם יצטרכו להמתין ל"סחורות" חדשות או למגבלות בעלות זרה נוספות שיהיו זמינות.

במאמץ לעודד עסקים לצאת לציבור, ועדת ניירות הערך של מדינת וייטנאם (UBCKNN) בוחנת את התקנות ומתכננת לתקן את צו 155/2020/ND-CP כדי לשלב הנפקות ראשוניות (IPO) והנפקה ראשונית. לדברי מר האי, לאחר תיקון התקנות, עסקים יוכלו להירשם כמעט מיד לאחר ביצוע הנפקה ראשונית, תקופה קצרה בהרבה מתקופה של 3 חודשים הנוכחית. שינוי זה יסיר את המכשול שבו משקיעים שקונים מניות מהנפקה ראשונית אינם יכולים לסחור בהן באופן מיידי.

המגמה של רישום חברות בנות תחת חברות האם שלהן בבורסה הוכרזה על ידי עסקים רבים באסיפות הכלליות השנתיות השנה, כגון תוכנית ההנפקה הראשונה של Masan Consumer, הרישום של Vinpearl, ולאחרונה, העברת הרישום שהושלמה של MocChau Milk. BCG Energy - חברת בת של Bamboo Capital Group - אושרה גם היא למסחר ב-UPCoM... התפתחויות אלו צפויות להביא סיפורים חדשים לשוק.

מנגנון תמריצים להבאת "סחורות" איכותיות יותר לשוק הוא הכרחי, ובכך להרחיב את אפשרויות ההשקעה לא רק כדי למשוך ולשמר הון זר, אלא גם למשוך יותר תשומת לב של הון מקומי לשוק, בהינתן ההזדמנות לשדרוג שוק המניות של וייטנאם משוק ספרינג לשוק מתפתח.

אנחנו צריכים קונצנזוס.

בטיוטת החוזר לתיקון ארבעה חוזרים קודמים, במטרה לקדם את תהליך השדרוג, בנוסף לפתרונות להקלת עסקאות עבור משקיעים מוסדיים זרים על ידי הסרת צוואר הבקבוק בדרישת המרג'ין, תוכן חשוב נוסף הוא יצירת תנאים לגישה שווה למידע עבור משקיעים זרים. לשם כך, נדרשים שינויים מצד החברות הרשומות עצמן.

על פי מפת הדרכים, ארגונים ציבוריים וחברות ציבוריות גדולות צפויים לחשוף מידע בו זמנית באנגלית החל מ-1 בינואר 2025, בתחילה עם מידע תקופתי והמשך הוספת מידע יוצא דופן מתחילת 2026.

תקנה זו מיושמת במדינות רבות ומעודדת גם בווייטנאם. עם זאת, במציאות, עד היום, רק כ-80 עסקים פרסמו מידע באנגלית, רובם במגזר הייצוא ובארגונים גדולים.

יישום גילוי נאות נרחב בשפה האנגלית אינו משימה קלה. עם זאת, בדיוק כמו בשלבים המוקדמים של השוק, הדרישה לשקיפות הייתה פעם לחץ, אך לחץ זה הוא שעיצב את דור החברות הרשומות שאנו רואים כיום.

לאחרונה הוכרזה יוזמת VNCG50 – המאגדת 50 עסקים וייטנאמיים חלוצים המחויבים להבטיח נוהלי ממשל תאגידי נאותים, במטרה לצמצם את הפער בממשל התאגידי בין וייטנאם לאסיאן. חלק מהעסקים החלוציים מוכנים ללכת מעבר לציות גרידא בנוהלי הממשל התאגידי שלהם, ולשאוף למטרה רחבה יותר לפיתוח עסקיהם.

גב' נגוין טי מאי טהאן, יו"ר מועצת המנהלים של REE Corp, שהייתה מעורבת בשוק מאז ימיו הראשונים, מאמינה כי שוק המניות הוא מקום המעודד חברות רשומות לנהל עסקים בצורה כנה, שקופה ואחראית יותר, תוך כדי ליטוש מנהלים מקצועיים ושאיפה לשמור על ערך החברה בעלייה מתמדת.

בנוסף לדרישות המחמירות יותר ויותר של להיות חלק משוק המניות, עסקים מתמודדים עם אתגרים כתוצאה מחוסר הוודאות של סביבת העסקים.

במשך שנים רבות, הכלכלה העולמית התמודדה עם אי-ודאויות רבות, שהציבו אתגרים גדולים יותר בפני מנהיגים עסקיים. מנקודת מבטה של ​​חברה רשומה הפועלת בתחום הנדל"ן התעשייתי, עם הזדמנויות לאינטראקציה עם משקיעים ממדינות רבות, מר דאנג טהאן טאם, יו"ר מועצת המנהלים של Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC (KBC), חש את מערבולת התחרות הכלכלית העזה בשווקים העיקריים. עם זאת, לדבריו, לווייטנאם עדיין יש הזדמנויות להרחיב את ההשקעות והשווקים. בהתבסס על יסודות קיימים, פעילות ייצוא פעילה ומצב פוליטי, חברתי ומקרו-כלכלי יציב, עסקים וייטנאמים יכולים למנף הזדמנויות אלה ולהשקיע בצורה נועזת יותר כדי ליהנות ממגמות כלכליות.