El mercado de valores abrió sus puertas hoy (14 de febrero) con los principales índices fluctuando continuamente con una tendencia a la baja. Al final de la sesión, el VN-Index bajó 5,06 puntos hasta los 1.038,64 puntos. Sin embargo, las acciones de VNZ de VNG Corporation permanecieron en color púrpura desde el principio hasta el final de la sesión y cerraron a 1.181.500 VND, registrando el precio más alto de acciones en la bolsa de valores vietnamita en la historia.

Muchas sesiones solo negocian 100 acciones

VNZ cotiza en UPCoM desde el 5 de enero, pero durante enero las acciones de VNZ no tuvieron ninguna transacción, por lo que el precio se mantuvo en el nivel de referencia de 240.000 VND. Sin embargo, sorprendentemente, el 1 de febrero las acciones de VNZ tuvieron exactamente 100 unidades (el lote mínimo de negociación en UPCoM) igualadas al precio máximo, aumentando un 40% en comparación con el precio de referencia a 336.000 VND.

Desde entonces, el escenario de casar órdenes de un solo lote mínimo de 100 acciones por sesión al precio máximo se ha repetido continuamente durante las siguientes 5 sesiones consecutivas. En la séptima sesión, el código VNZ todavía aumentaba hasta el techo, pero el volumen de operaciones aumentó con un total de 300 acciones. Al entrar en las dos primeras sesiones de esta semana, el aumento del techo de VNZ no se ha detenido, pero la liquidez ha aumentado con la cifra de 6.244 acciones y 5.600 acciones.

El aumento de las acciones de VNG en el contexto de un mercado general en declive, falta de liquidez y, sobre todo, la pérdida de la compañía de hasta 1,315 mil millones de VND en 2022 sorprendió a la mayoría de los inversores. Esta es también la mayor pérdida en la historia operativa de VNG.

A un precio de casi 1,2 millones de VND por acción, el precio de mercado de VNZ es casi 15 veces más alto que el precio de las acciones de FPT Corporation, y más de 28 veces más alto que el precio de las acciones de CMG Corporation, que son empresas de tecnología que han estado cotizando en la bolsa de valores durante bastante tiempo.

¿Las acciones de VNZ cotizan de forma anormal?

En los 23 años de historia del mercado de valores vietnamita, VNZ se ha convertido en la acción más cara, con un precio de más de 1 millón de VND. En el pasado, hubo algunas acciones que alcanzaron precios altos de 600.000 - 700.000 VND, como SJS, FPT, pero todo esto solo ocurrió en 2006 - 2007. Este fue el período en el que el mercado de valores explotó y el VN-Index aumentó continuamente y la mayoría de las acciones aumentaron fuertemente con un volumen de negociación bastante grande. Esto está en completo contraste con la situación general del mercado actual.

Según la explicación general, las acciones de VNZ cotizan, pero casi no hay transacciones porque el número de accionistas es limitado y se trata principalmente de organizaciones y accionistas internos. Por lo tanto, sólo se necesitan exactamente 100 acciones para alcanzar el precio máximo. Entonces, ¿quiénes son los accionistas de VNZ?

Según el informe al momento de salir a bolsa, VNG tiene más de 35,84 millones de acciones ordinarias, incluidas más de 28,73 millones de acciones en circulación y la compañía posee más de 7,1 millones de acciones en tesorería. VNG tiene 373 accionistas, incluidas 4 organizaciones.

El único accionista extranjero es VNG Limited (Islas Caimán) que posee el 49% del capital, equivalente a más de 17.563 millones de acciones. A continuación se encuentra Big V Technology Joint Stock Company, que posee el 19,83% del capital, equivalente a más de 7,1 millones de acciones.

A continuación se encuentra el Sr. Le Hong Minh, fundador y CEO de VNG, quien posee el 9,84% del capital, equivalente a más de 3,52 millones de acciones; Vuong Quang Khai, miembro del Consejo de Administración, posee el 4% del capital, equivalente a 1,43 millones de acciones. En total, los principales accionistas mencionados anteriormente poseen actualmente más de 29,7 millones de acciones de VNZ. Los 369 pequeños accionistas restantes poseen más de 6 millones de acciones, equivalentes a casi el 21% del capital social de la compañía.

Suponiendo que los principales accionistas no vendan, incluso cientos de pequeños accionistas de VNG están "manteniendo" acciones de manera unánime para crear una escasez de oferta.

De acuerdo a la normativa, cada 5 sesiones consecutivas de incremento de precio techo o piso, la Bolsa de Valores exige a la empresa una explicación. Casi todas las empresas que han cotizado recientemente en bolsa, así como el escenario general de VNG, es que los aumentos de los precios de las acciones dependen enteramente de la oferta y la demanda del mercado. La compañía no ha tenido ninguna intervención o control sobre los movimientos de precios de las acciones de VNZ en los últimos tiempos.

El Sr. Nguyen The Minh, director de análisis de Yuanta Vietnam Securities Company, comentó que en el mercado también hay algunas acciones recién cotizadas cuyo precio aumenta continuamente debido a la concentración de accionistas, y que el número de acciones está principalmente en manos de grandes accionistas y accionistas internos. La "acumulación" de bienes no vendidos crea escasez, lo cual es una condición para que los precios de las acciones alcancen su techo debido a que la oferta es menor que la demanda. Según la normativa, la empresa solo da explicaciones y la Bolsa solo puede supervisarlas en el futuro. Sólo cuando existan indicios de anormalidad el organismo de gestión estatal tomará medidas adicionales.

El Sr. Minh dijo que en el historial de casos en los que los precios aumentaron continuamente pero faltaba liquidez, como en el código VNZ, cuando comenzaron sesiones con más transacciones y los inversores seguían comprando, el riesgo era muy alto. Debido a que las acciones pueden perder liquidez cuando dan la vuelta y se corrigen, esto provocará que quienes "alcanzan la cima" sufran grandes pérdidas porque no pueden vender sus acciones.

Otro experto en acciones analizó más a fondo: Para las empresas con un número concentrado de inversores y muy pocas acciones en manos de pequeños accionistas externos, el objetivo de cotizar en la bolsa de valores es principalmente aumentar el precio para que los grandes accionistas puedan desprenderse de ellas después de un largo período de tenencia. Por ejemplo, en VNG, los grandes accionistas que han invertido durante mucho tiempo y quieren desinvertir también encontrarán otros socios, principalmente a través de transacciones negociadas, porque a un precio tan alto será imposible vender en bolsa. Pero para negociar una desinversión rentable, el precio de las acciones en la Bolsa debe alcanzar al menos el mismo nivel al que estaban cuando las compraron antes. Y se puede ver que esto es un "juego" para grandes inversores, por lo que los pequeños inversores deberían mantenerse alejados.