Das KGV könnte auf 10,1x fallen, was die Bewertung auf ein „äußerst attraktives“ Niveau bringen würde

In einem Brief an die Anleger für das vierte Quartal 2024, der kurz vor Ablauf der Registrierungsfrist für Investitionen in den Fonds (31. Dezember) veröffentlicht wurde, behielt Herr Petri Deryng, Leiter des Pyn Elite Fund, seine optimistische Einschätzung der Aussichten des vietnamesischen Aktienmarktes im Jahr 2025 und den folgenden Jahren bei.

Nach Ansicht dieses ausländischen Investors dürfte das Risiko eines Preisrückgangs, der die Anleger im letzten Quartal beunruhigte, kein großes Problem mehr darstellen. Stattdessen werde sich der Fokus auf das starke Gewinnwachstum der börsennotierten Unternehmen in Vietnam und die entsprechenden „äußerst attraktiven“ Marktbewertungen verlagern. Angesichts des anhaltenden starken Gewinnwachstums der börsennotierten Unternehmen in Vietnam wird das KGV des vietnamesischen Aktienmarkts der Gewinnprognose für 2025 zufolge auf 10,1 sinken.

Vor dem Hintergrund globaler Schwankungen wies ein Vertreter eines Investmentfonds aus Finnland auf die Risiken hin, die den Markt belasten. Dementsprechend kann der vietnamesische Aktienmarkt durch globale Ereignisse negativ beeinflusst werden, wenn der vom US-Dollar dominierte Weltfinanzmarkt auch die Steuerung des USD/VND-Wechselkurses und der inländischen Zinssätze beeinflusst. Gleichzeitig birgt die massive Eskalation bewaffneter Konflikte weltweit Risiken für den Welthandel. Auch die Bewertungen von Technologieaktien, Bitcoin, der starke Aufwärtstrend des S&P 500 und die stark polarisierten Investitionsströme bergen bei plötzlichen Änderungen Risiken und führen zu Risiken für die weltweiten Aktieninvestitionsaktivitäten.

Darüber hinaus hat die Tatsache, dass die wichtigsten Triebkräfte des vietnamesischen Wirtschaftswachstums – Investitionen und Exporte – möglicherweise durch die protektionistische Wirtschaftspolitik der USA negativ beeinflusst werden könnten, einige Bedenken ausgelöst. Allerdings stiegen Vietnams Exporte in die USA während Trumps erster Amtszeit um 132 %. Eine zweite Amtszeit Trumps würde die Handelsposition Vietnams nicht wesentlich schwächen, glaubt ein finnischer Investmentfonds.

Herr Petri Deryng betrachtet den vietnamesischen Aktienmarkt weiterhin als einen potenziellen Markt. Die gesamte Marktkapitalisierung der vietnamesischen Börsen (HoSE, HNX und UPCoM) wird im Vergleich zum BIP im Jahr 2025 57 % erreichen, was als „sehr vernünftig“ gilt. Er wies jedoch auch darauf hin, dass der Aktienmarkt einer schnell wachsenden Volkswirtschaft leicht Bewertungen von nahezu 100 % erreichen könne.

„Das Jahr 2025 und die darauffolgenden Jahre sind hinsichtlich des starken Wirtschaftswachstums in Vietnam und damit auch der Entwicklung des vietnamesischen Aktienmarktes sehr vielversprechend. Die Entflechtung einzelner externer Risikofaktoren könnte sich mitunter als wichtiger Treiber der Marktstimmung erweisen“, sagte Petri Deryng.

PYN Elite hält an seinem langfristigen VN-Index-Ziel von 2.500 Punkten fest, basierend auf einem starken Gewinnwachstum in den nächsten zwei bis drei Jahren und einer Börsenbewertung von KGV 16.

Bankaktien sind immer noch günstig, nehmen Sie Gewinne bei allen CMG- und HDB-Aktien mit

Im Jahr 2024 wird der Nettoinventarwert des Fonds um 18 % wachsen und damit die 12 % des VN-Index übertreffen. Der Fonds erwartet eine deutlich stärkere Marktentwicklung, insbesondere da sich das Gewinnwachstum gegen Ende des Jahres deutlich beschleunigt hat, so Petri Deryng. Dieser Aufwärtstrend wurde jedoch dadurch gebremst, dass der VN-Index im vergangenen Jahr in einer Spanne zwischen 1.200 und 1.300 Punkten notierte.

Zur herausragenden Performance von PYN Elite trug das Wachstum der Luftfahrtaktien bei, darunter die Aktien von Vietnam Airlines (HVN), die kürzlich ab April 2024 in das Portfolio aufgenommen wurden, und die Aktien der Airports Corporation of Vietnam (ACV).

PYN Elite legt großen Wert auf Finanzaktien. Im Jahr 2024 erwirtschafteten die Aktien von CTG und MBB solide Gewinne. Besonders gut entwickelten sich die HDB-Aktien, deren Aktienkurs um rund 60 % stieg. Obwohl das Thema des Anlegerbriefes im vierten Quartal „Starker Halt“ lautete, hielt dieser ausländische Fonds weiterhin an der Gewinnmitnahme fest, wenn er Gewinne erzielte. Der finnische Investmentfonds hat im letzten Quartal seine gesamte Long-Position in HDB verkauft. Herr Petri Deryng bleibt jedoch bei der Behauptung, dass Bankaktien noch immer recht günstig seien und der Preis deutlich steigen werde, um einen angemesseneren Preis zu erreichen. In den Top 10 der Aktien mit den höchsten Gewichtungen hält der Fonds auch 4 Bankaktien mit einer Gesamtgewichtung von über 45 %.

Gewinnprognose einiger Unternehmen im Investitionsportfolio von PYN

Technologieaktien sind auch die treibende Kraft für das NAV-Wachstum im Jahr 2024. Im Brief an die Investoren sagte der Leiter von PYN Elite außerdem, dass der Fonds alle Aktien der CMG Technology Company, eine der ausstehenden Investitionen im Portfolio für 2024, geschlossen habe, als der Preis vom Kaufpreis von 17.000 VND/Aktie auf 55.000 VND/Aktie gestiegen sei. Somit hat PYN Elite derzeit eine Technologieaktie in seinem Portfolio, FPT, mit der zuletzt aktualisierten Gewichtung von 4,2 %.