Die neuen Regelungen geben den Anlegern mehr Sicherheit und fördern die zukünftige Marktentwicklung. Foto: D.T

Von neuen Standards

Nach mehr als zwei Jahren der Anwendung der Regeln für den Aufbau und die Verwaltung des HoSE-Index Version 3.1 hat die Ho Chi Minh City Stock Exchange (HoSE) gerade Version 4.0 mit vielen wichtigen Änderungen herausgegeben.

Nach den neuen Regeln wird das Gewinnziel nach Steuern erstmals bei der Betrachtung des Aktienportfolios im VN30-Korb berücksichtigt. Unternehmen mit einem negativen Nachsteuergewinn scheiden aus der Betrachtung aus. Darüber hinaus berücksichtigt HoSE nur Jahresabschlüsse mit vollständig akzeptablen Prüfungsurteilen. Geprüfte Unternehmen, die vollständig akzeptiert sind, bei denen jedoch Probleme hervorgehoben oder beachtet werden müssen oder die andere Punkte berücksichtigen müssen, müssen mit dem Index Council konsultiert werden.

Auch wenn eine Aktie für den VN30-Korb ausgewählt wurde, wird sie in letzter Minute ersetzt, wenn sie vor dem offiziellen Datum der Anwendung des Portfolio-Korbs aufgrund von Verstößen gegen die Offenlegungspflichten unter eine Warnung fällt. Auch Informationen zur Geschäftsentwicklung oder zur Einhaltung von Offenlegungspflichten sind wichtige Entscheidungsgrundlagen während der beiden Portfoliorotationsperioden im Januar und Juli eines jeden Jahres.

Der „neue Wind“ durch die politischen Änderungen wirkt sich nicht nur auf den VN30-Korb aus. Das Gesetz Nr. 56/2024/QH15 zur Änderung und Ergänzung von neun Gesetzen, darunter das Wertpapiergesetz, sieht zahlreiche Änderungen vor, die ab dem 1. Januar 2025 in Kraft treten und sich in der kommenden Zeit direkt auf die Anleihen- und Aktienmärkte auswirken werden, insbesondere auf den Primärmarkt zwischen Emittenten und Investoren.

Der „Gigant“ der Ferienimmobilienbranche Vinpearl Joint Stock Company hat dem Prospekt und den dazugehörigen Dokumenten mit fast 1.200 Seiten, die er an die Verwaltungsagentur und die Investoren geschickt hat, auch geprüfte Berichte über die Eigenkapitaleinlagen der Eigentümer im Zeitraum von 2011 bis 2024 beigefügt. Das Unternehmen ist auf die neuen Vorschriften vorbereitet, wenn es im ersten Monat des Jahres 2025 seinen Börsengang „eröffnet“.

Neben den zusätzlichen Dokumenten im Dossier zum öffentlichen Angebot sieht das Gesetz Nr. 56/2024/QH15 auch Kreditratingbedingungen für einzelne Anleihen vor, die von einzelnen professionellen Anlegern erworben werden können, sowie die Regelung, ob für die Anleihen Sicherheiten gestellt werden müssen oder eine Zahlungsgarantie eines Kreditinstituts vorliegt. Zudem wird der Tatbestand der „Manipulation des Aktienmarktes“ in das Gesetz aufgenommen, statt wie bisher nur in der Verordnung geregelt zu sein.

Laut Herrn Dang Thanh Cong, Direktor von Northern Investment Banking Services, KB Securities Joint Stock Company (KBSV), werden die Gesetzesänderungen zwar erheblichen Druck auf Unternehmen und Beratungsorganisationen ausüben, aber dennoch die Qualität der „Waren“ auf dem Markt verbessern. Die neuen Regelungen werden dazu beitragen, dass sich Anleger bei ihren Investitionen sicherer fühlen und die Marktentwicklung in der Zukunft fördern.

Erwartungen durchbrechen

Bei der Gong-Zeremonie zur Eröffnung der ersten Börsensitzung des Jahres 2025 wies Finanzminister Nguyen Van Thang auf sechs Schlüsselaufgaben in diesem Jahr hin. Die erste Aufgabe besteht darin, den Rechtsrahmen weiter zu perfektionieren, einschließlich der Verordnungen und Dokumente zur Anleitung des geänderten und ergänzten Wertpapiergesetzes. Umsetzung der Strategie zur Entwicklung des Aktienmarkts bis 2030, in deren Rahmen der vietnamesische Aktienmarkt bis 2025 von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt aufgewertet wird.

Zuvor hatte das Finanzministerium dringend angekündigt, Meinungen zum Entwurf zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln des Dekrets 155/2020/ND-CP einzuholen. Zu den bemerkenswerten Vorschlägen gehört unter anderem die Verkürzung des Listungsprozesses von 90 auf 30 Tage; In der Akte zur Notierungs-/Transaktionsregistrierung und der Änderung der Notierungs-/Transaktionsregistrierung wird „das angepasste Wertpapierregistrierungszertifikat, ausgestellt von der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC)“ weggelassen.

Auch die Erlaubnis für Aktiengesellschaften, nach Genehmigung durch die Hauptversammlung einen niedrigeren als den in der bisherigen Satzung festgelegten Höchstanteil ausländischer Beteiligungen festzulegen, wird abgeschafft. Stattdessen schlug die Redaktion vor, dass der „Spielraum für ausländische Investoren“ nur dann niedriger sein sollte als die Regelung, wenn dies von einer zuständigen staatlichen Behörde beschlossen wird. So sollen die Risiken für ausländische Investoren verringert werden, wenn sie nicht mit Veränderungen seitens der Unternehmen rechnen können.

Neben der Erleichterung für Investoren, der Reform von Verwaltungsverfahren, der Schaffung optimaler Bedingungen für börsennotierte Unternehmen, der Handelsregistrierung, vermittelnden Finanzinstituten und Investoren konzentriert sich die vom Kommandeur des Finanzsektors für 2025 festgelegte Aufgabe insbesondere auf die Überwachung, Kontrolle und strikte Verfolgung von Verstößen auf den Märkten für Aktien, Derivate und Unternehmensanleihen sowie bei Informationsoffenlegungspflichten.

Der Finanzminister forderte die Wertpapierbranche außerdem auf, sich auf Propagandaarbeit zu konzentrieren, die Kapazitäten für Einzelinvestoren zu verbessern, Anleger rechtzeitig zu informieren, die psychologischen Auswirkungen schlechter Nachrichten auf den Aktienmarkt zu begrenzen und die Beteiligung in- und ausländischer Investoren zu fördern.

Mit sechs vorgeschlagenen Lösungen und Aufgaben, darunter die Verfeinerung des Rechtsrahmens, erwartet Minister Nguyen Van Thang, dass der vietnamesische Aktienmarkt im Jahr 2025 sowohl in Bezug auf Umfang als auch Qualität eine bahnbrechende Entwicklung erleben wird. Insbesondere muss die vietnamesische Wertpapierbranche ein transparentes, sicheres und attraktives Investitionsumfeld schaffen. Durch diese Veränderungen wird die Börse zu einem verlässlichen Ziel für in- und ausländische Investoren.