Fed steht nach dem Arbeitsmarktbericht für Juli unter Druck, die Zinsen zu senken

Schwacher Arbeitsmarkt befeuert Erwartungen an Zinssenkung

Der Beschäftigungsbericht des US-Arbeitsministeriums für Juli zeigte, dass nur 73.000 Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft geschaffen wurden, was deutlich weniger ist als prognostiziert.

Noch beunruhigender ist, dass die Beschäftigungszahlen für Mai und Juni insgesamt um 258.000 Stellen nach unten korrigiert wurden, sodass der durchschnittliche Beschäftigungszuwachs auf unter 20.000 Stellen pro Monat sinkt.

Die Arbeitslosenquote stieg im Juli auf 4,2 Prozent und erreichte damit fast ein 12-Monats-Hoch, was auf eine Abschwächung des Arbeitsmarktes hindeutet.

Die Reaktion des Marktes ließ nicht lange auf sich warten. Stephen Brown, stellvertretender Direktor für Nordamerika- Wirtschaft bei Capital Economics, bezeichnete den Bericht als „Arbeitsplatzschock“. Die Märkte schätzten die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed im September sofort auf 85 Prozent hoch, nachdem sie vor dem Bericht bei weniger als 50 Prozent gelegen hatte.

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) beließ die Zinsen auf seiner Juli-Sitzung in einer Spanne von 4,25 bis 4,5 Prozent, trotz Anzeichen einer wirtschaftlichen Schwäche und des Drucks von Präsident Donald Trump auf Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, die Zinsen zu senken. Der Arbeitsmarktbericht für Juli änderte jedoch das Bild und bestärkte die Fed in der Annahme, bald zu handeln.

Brian Rose, leitender Ökonom bei UBS Global Wealth Management, sagte, der Beschäftigungsbericht liefere Hinweise auf einen schwachen Arbeitsmarkt, was für die Fed ausreiche, eine Zinssenkung in Erwägung zu ziehen, obwohl die Inflation weiterhin hoch sei.

BIP-Daten zeigen, dass die US-Wirtschaft im ersten Halbjahr 2025 nur um 1,2 % wachsen wird und damit unter dem langfristigen Trend von 2,0 % liegt. Rose erwartet, dass die Wirtschaftsdaten in der zweiten Jahreshälfte schwach bleiben und so den Inflationsdruck durch neue Zölle abmildern.

Wirtschaftsdaten untermauern die gemäßigte Haltung der Fed

Trotz des beunruhigenden Arbeitsmarktberichts deuten andere Daten darauf hin, dass sich der Arbeitsmarkt nicht in einer Krise befindet. Brown wies darauf hin, dass die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in der vergangenen Woche auf 218.000 gesunken sei und auch die Zahl der fortlaufenden Anträge seit ihrem Höchststand Anfang Juni rückläufig sei.

Allerdings gingen Umfrageindikatoren wie der ISM-Beschäftigungsindex für das verarbeitende Gewerbe im Juli weiter zurück, während sich die Investitionsausgaben der Unternehmen nach dem „Tag der Befreiung“ im April nur geringfügig erholten.

Die neuen Zölle von Präsident Trump erhöhen zudem die Importkosten, verstärken den Inflationsdruck und senden gemischte wirtschaftliche Signale aus.

Gemischte Signale und Erwartungen aus Jackson Hole

Analysten erwarten, dass Fed-Vorsitzender Jerome Powell die vom 21. bis 23. August stattfindende Wirtschaftskonferenz in Jackson Hole nutzen wird, um die Möglichkeit einer Zinssenkung anzukündigen, falls die Arbeitsmarktschwäche anhält und die inflationären Auswirkungen der Zölle nicht groß sind.

Rose prognostiziert, dass die Fed ab ihrer September-Sitzung mit der Senkung der Zinsen beginnen wird. Bis Januar wird sie bei jeder Sitzung um 25 Basispunkte nach unten gehen, wodurch der Leitzins auf „neutral“ sinkt.

„Die Daten von heute Morgen deuten darauf hin, dass Powell möglicherweise bereit ist, zu signalisieren, dass die Fed zu einer Zinssenkung im September tendiert“, sagte Rose.