Chinas Weg zu neuen Wachstumstreibern

Seit dem Jahr 2000 liegt Chinas BIP-Wachstum im Durchschnitt bei über 8 % pro Jahr. Dies läutete eine Phase dramatisch verbesserter Lebensstandards ein und ließ extreme Armut praktisch verschwinden. Dank Marktöffnung und Handelsreformen ist China gemessen an der Größe in US-Dollar die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und gemessen an der Kaufkraftparität (KKP) die größte der Welt.

Chinas beeindruckendes Wachstum ging jedoch mit einem Ungleichgewicht in der Wirtschaft einher. Die Menschen geben wenig aus und sparen überwiegend. Diese Mittel flossen in Immobilien und Infrastruktur, die beiden traditionellen Wachstumsmotoren. Mit der Zeit nahmen die Vorteile dieser Säulen ab, und die Wirtschaft geriet sogar in Schwierigkeiten.

Der Bau von Straßen, Brücken und Hochgeschwindigkeitszügen hat die lokalen Regierungen dazu veranlasst, immer mehr Geld zu leihen. Der Immobiliensektor, der einst mehr als 20 Prozent der chinesischen Wirtschaftstätigkeit ausmachte, befindet sich im dritten Jahr seiner Krise.

Laut dem Internationalen Währungsfonds (IWF) ist die Zahl der Neubauprojekte im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie um 60 % zurückgegangen. Im Jahr 2023 sanken die Preise für bestehende Eigenheime in Großstädten im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2022 um 6,3 %.

Trotz der Abschwächung dieser beiden traditionellen Wachstumsmotoren strebt China in diesem Jahr weiterhin ein Wachstum von rund 5 Prozent an, genau wie 2023. Um dieses Ziel zu erreichen, wollen die Verantwortlichen alles daran setzen, die Wachstumsmotoren zu stabilisieren. Auf der jährlichen Parlamentssitzung Anfang des Monats versprach Ministerpräsident Li Qiang, das Wachstumsmodell des Landes umzugestalten und die Risiken im Immobiliensektor und bei der Verschuldung der lokalen Regierungen zu reduzieren.

Peking will daher die Ausgaben für die Infrastruktur rationalisieren. In Harbin wird es keine neue U-Bahn-Linie geben. In Kunming wurde die dritte Phase des U-Bahn-Systems von der Zentralregierung nicht genehmigt. Auch in Baotou (Innere Mongolei) liegt der U-Bahn-Bau auf Eis.

Im Immobilienbereich hat Peking die lokalen Regierungen aufgefordert, eine „weiße Liste“ von Immobilienprojekten zu erstellen, die weiterhin von staatlichen Banken finanziert werden können. Die Regierung konzentriert sich zudem stärker auf den staatlich subventionierten, bezahlbaren Wohnungsbau.

Parallel dazu konzentriert sich Peking nun auf „neue Produktivkräfte“. Wang Huiyao, Gründer des Zentrums für China und Globalisierung, einer Denkfabrik mit Sitz in Peking, sagte, der Begriff spiegele die Überzeugung der Regierung wider, dass die digitale Wirtschaft, Hochtechnologie und die Energiewende das Wachstum vorantreiben könnten.

Xiang Songzuo, Direktor des Greater Bay Area Financial Research Institute und ehemaliger Chefökonom der Agricultural Bank of China, sagte, die Regierung wolle einen reibungslosen, kontrollierten Wachstumsprozess, um mögliche ernsthafte Probleme wie hohe Arbeitslosigkeit und soziale Unruhen zu vermeiden.

„Sie wissen, dass die alten Motoren keine Garantie für die wirtschaftliche Zukunft mehr sind, deshalb treiben sie Investitionen in diese neuen Bereiche voran“, sagte er.

Zur Finanzierung ihrer Konjunkturpolitik für „neue Produktivkräfte“ plant die Regierung in diesem Jahr die Ausgabe langfristiger Anleihen im Wert von einer Billion Yuan (knapp 138,3 Milliarden US-Dollar). „Es besteht Einigkeit darüber, dass sich Chinas Wirtschaft weiterentwickeln muss, wobei sich Struktur und Wachstumsmodell in Richtung des oberen Marktsegments verschieben müssen“, fügte Xiang Songzuo hinzu.

Dank politischer Unterstützung waren die Straßen von Peking und Shanghai bereits mit einheimischen Elektrofahrzeugen von BYD, Nio, Li Auto und XPeng gefüllt. Darüber hinaus musste die Solarpanel-Produktionsindustrie den Westen aufhorchen lassen. China behauptet weiterhin seinen Ruf in Bereichen wie Energiewende, künstliche Intelligenz, digitale Wirtschaft und Biotechnologie.

Doch die Stärkung der neuen Wachstumsmotoren bleibt eine Herausforderung. Überkapazitäten in einigen Branchen könnten zu Handelskonflikten mit anderen großen Volkswirtschaften führen, so Le Monde.

Die Steigerung der Produktion erfordert auch, dass die inländischen Verbraucher mehr Geld ausgeben. Nach der Abkühlung des Immobilienmarktes sank jedoch auch das Verbrauchervertrauen, da etwa 70 % des Vermögens der privaten Haushalte des Landes in Wohnimmobilien investiert sind. Statistiken zeigen, dass die Produktion im Januar und Februar zwar um 7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2023 zunahm, die Einzelhandelsumsätze jedoch nur um 5,5 % stiegen.

Louise Loo, China-Ökonomin bei Oxford Economics, sagte, die Wirtschaftsaktivität im Land habe sich zu Jahresbeginn weitgehend stabilisiert. Einige der positiven Faktoren könnten jedoch vorübergehender Natur sein. Die Lage auf dem Arbeitsmarkt verschlechterte sich weiter. Die landesweite Arbeitslosenquote stieg im Februar von 5,2 Prozent im Januar auf 5,3 Prozent.

„Die Verbraucher sind vorübergehend begeistert von den Ausgaben im Zusammenhang mit dem Tet-Fest. Doch ohne zusätzliche große Konsumanreize wird es in diesem Jahr schwierig sein, ein hohes Ausgabentempo aufrechtzuerhalten“, sagte der Experte.

Bisher haben die chinesischen Politiker weitere Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums versprochen, nachdem die seit Juni ergriffenen Maßnahmen nur geringe Wirkung gezeigt hatten. Analysten warnen jedoch, dass Pekings fiskalische Handlungsfähigkeit begrenzt sei. Lis Rede auf dem Nationalen Volkskongress in diesem Monat habe bei den Investoren kein Vertrauen geweckt.

Die ausländischen Direktinvestitionen in China sind in den ersten beiden Monaten des Jahres um 19,9 Prozent auf 215,1 Milliarden Yuan (29,88 Milliarden US-Dollar) gesunken. Damit setzt sich ein Abwärtstrend fort, der nach einer Verlangsamung des Wachstums aufgrund eines anhaltenden Abschwungs auf dem Immobilienmarkt und einer schwachen Inlandsnachfrage eingesetzt hatte, teilte das chinesische Handelsministerium diese Woche mit.

Einige Ökonomen sagen, dass China bis zum Ende des Jahrzehnts in eine Rezession wie Japan zu geraten droht, wenn die Regierung die Wirtschaft nicht auf den privaten Konsum und eine marktbasierte Ressourcenverteilung ausrichtet.

Zichun Huang, China-Ökonom bei Capital Economics, erwartet, dass sich die Konjunkturdynamik dank des Rückenwinds durch die geldpolitischen Anreize kurzfristig weiter verbessern wird. „Angesichts der strukturellen Herausforderungen der Wirtschaft könnte diese Erholung jedoch nur von kurzer Dauer sein“, sagte er.

Phien An ( laut Le Monde, Reuters, WSJ )