Seit dem Jahr 2000 liegt Chinas durchschnittliche Wachstumsrate des BIP bei über 8 Prozent pro Jahr, was eine Phase deutlich verbesserter Lebensstandards und praktisch keiner extremen Armut mehr einleitete. Dank der Marktöffnung und der Handelsreformen ist China gemessen an der Größe in US-Dollar zur zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt und gemessen an der Kaufkraftparität (KKP) zur größten Volkswirtschaft der Welt geworden.

Allerdings geht Chinas beeindruckendes Wachstum mit wirtschaftlichen Ungleichgewichten einher. Die Menschen geben nicht viel aus und sparen hauptsächlich. Diese Ressourcen fließen in Immobilien und Infrastruktur, zwei traditionelle Wachstumstreiber. Mit der Zeit nehmen die Vorteile dieser Säulen ab oder es treten sogar Schwierigkeiten auf.

Der Bau von Straßen, Brücken und Hochgeschwindigkeitszügen hat bei den lokalen Regierungen zu immer größeren Schulden geführt. Die Immobilienbranche, die zuvor mehr als 20 Prozent der chinesischen Wirtschaftsaktivität ausmachte, befindet sich im dritten Jahr ihrer Krise.

Laut dem Internationalen Währungsfonds (IWF) ist die Zahl der Neubauprojekte im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie um 60 % zurückgegangen. Im Jahr 2023 fielen die Preise für bestehende Eigenheime in Großstädten im Vergleich zum Vorjahr um 6,3 %.

Trotz der Abschwächung dieser beiden traditionellen Wachstumsmotoren strebt China in diesem Jahr noch immer ein Wachstum von rund 5 Prozent an, ähnlich dem von 2023. Um dieses Ziel zu erreichen, werden die Behörden versuchen, sie zu stabilisieren. Bei der jährlichen Parlamentssitzung Anfang des Monats versprach Ministerpräsident Li Qiang, das Wachstumsmodell des Landes umzugestalten und die Risiken im Immobiliensektor und bei der Verschuldung der lokalen Regierungen zu reduzieren.

Dementsprechend will Peking die Ausgaben für die Infrastruktur weiter rationalisieren. In Harbin wird es keine neue U-Bahn-Linie geben. In Kunming wurde Phase 3 des U-Bahn-Systems nicht zentral genehmigt. Auch in Baotou (Innere Mongolei) ruht der U-Bahn-Bau.

Im Immobilienbereich hat Peking die Kommunen aufgefordert, eine „weiße Liste“ von Immobilienprojekten zu erstellen, die von staatlichen Banken weiterhin finanziert werden können. Zudem konzentriert sich die Regierung verstärkt auf den staatlich geförderten Bereich des bezahlbaren Wohnraums.

Parallel dazu konzentriert sich Peking nun auf „neue Produktivkräfte“. Wang Huiyao, Gründer des Center for China and Globalization, einer Denkfabrik mit Sitz in Beijing, sagte, der Begriff spiegele die Überzeugung der Regierung wider, dass die digitale Wirtschaft, Hochtechnologie und die Energiewende das Wachstum vorantreiben könnten.

Xiang Songzuo, Direktor des Greater Bay Area Financial Research Institute und ehemaliger Chefökonom der Agricultural Bank of China, sagte, die Regierung wolle einen reibungslosen, kontrollierten Wachstumsprozess, um mögliche ernste Probleme wie hohe Arbeitslosigkeit und soziale Unruhen zu vermeiden.

„Sie wissen, dass die alten Motoren keine Garantie für die wirtschaftliche Zukunft mehr sind, deshalb treiben sie Investitionen in diese neuen Bereiche voran“, sagte er.

Zur Finanzierung ihrer Konjunkturpolitik zur Förderung „neuer Produktivkräfte“ plant die Regierung in diesem Jahr die Ausgabe langfristiger Anleihen im Wert von einer Billion Yuan (fast 138,3 Milliarden Dollar). „Es besteht Einigkeit darüber, dass sich Chinas Wirtschaft weiterentwickeln muss und dass sich seine Struktur und sein Wachstumsmodell auf das High-End-Segment verlagern müssen“, fügte Xiang Songzuo hinzu.

Zuvor waren die Straßen von Peking und Shanghai dank politischer Unterstützung mit einheimischen Elektrofahrzeugen von BYD, Nio, Li Auto und XPeng gefüllt. Darüber hinaus weckt ihre Solarmodul-Produktionsindustrie im Westen Misstrauen. Das Land versucht weiterhin, in Bereichen wie Energiewende, künstliche Intelligenz, digitale Wirtschaft und Biotechnologie Akzente zu setzen.

Allerdings ist es nach wie vor eine Herausforderung, neue Wachstumsmotoren anzutreiben. Laut Le Monde könnte die Überproduktion in einigen Branchen zu Handelskonflikten mit anderen großen Volkswirtschaften führen.

Eine erhöhte Produktion erfordert auch, dass die inländischen Verbraucher ihre Geldbörsen stärker öffnen. Nach der Abkühlung des Immobilienmarktes sank allerdings auch das Verbrauchervertrauen, denn rund 70 Prozent des Vermögens der privaten Haushalte hierzulande stecken in Immobilien. Statistiken zeigen, dass die Produktion im Januar und Februar zwar um 7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum zunahm, die Einzelhandelsumsätze jedoch lediglich um 5,5 % stiegen.

Louise Loo, China-Ökonomin bei Oxford Economics, kam zu dem Schluss, dass sich die Wirtschaftsaktivität des Landes zu Jahresbeginn grundsätzlich stabilisiert habe. Einige wirkungsvolle Faktoren können jedoch nur vorübergehender Natur sein. Die Lage auf dem Arbeitsmarkt verschlechtert sich weiter. Die landesweite Arbeitslosenquote stieg von 5,2 % im Januar auf 5,3 % im Februar.

„Die Verbraucher sind vorübergehend wegen der Ausgaben im Zusammenhang mit dem Tet-Fest aufgeregt. Doch ohne zusätzliche große Konsumanreize wird es in diesem Jahr schwierig sein, ein hohes Ausgabentempo aufrechtzuerhalten“, sagte der Experte.

Bisher haben die chinesischen Politiker weiterhin weitere Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums versprochen, nachdem die seit Juni ergriffenen Schritte nur geringe Auswirkungen hatten. Analysten warnen jedoch, dass Pekings finanzielle Leistungsfähigkeit derzeit begrenzt sei. Zudem sei es Li Qiangs Rede bei der Tagung des Nationalen Volkskongresses in diesem Monat nicht gelungen, bei den Investoren Vertrauen zu wecken.

Die ausländischen Direktinvestitionen in China sanken in den ersten beiden Monaten des Jahres um 19,9 Prozent auf 215,1 Milliarden Yuan (29,88 Milliarden US-Dollar). Damit setzte sich ein Abwärtstrend fort, der nach einer Verlangsamung des Wachstums aufgrund eines anhaltenden Abschwungs auf dem Immobilienmarkt und einer schwachen Inlandsnachfrage eingesetzt hatte, teilte das chinesische Handelsministerium diese Woche mit.

Einige Ökonomen befürchten, dass China bis zum Ende des Jahrzehnts in eine Rezession wie Japan abrutschen könnte, wenn die Regierung die Wirtschaft nicht auf den privaten Konsum und eine marktorientierte Ressourcenverteilung ausrichtet.

Zichun Huang, China-Ökonom bei Capital Economics, erwartet, dass sich die wirtschaftliche Dynamik in der kommenden Zeit dank des Rückenwinds durch die Konjunkturpolitik weiter verbessern wird. „Angesichts der strukturellen Herausforderungen der Wirtschaft könnte diese Erholung jedoch nur von kurzer Dauer sein“, sagte er.

Phien An ( laut Le Monde, Reuters, WSJ )