Russlands „Kampagne“ zum Durchbrechen der Belagerung wurde gestoppt, die Entdollarisierung scheint einfach, ist aber unglaublich schwierig. Hat Moskau einen neuen Plan? (Quelle: Reuters)

Lange Zeit wurden Rohstoffe – von Öl und Gold bis hin zu Weizen – weltweit wie üblich überwiegend in US-Dollar gehandelt, der weltweit wichtigsten Reservewährung.

Von westlichen Sanktionen „getroffen“

Allerdings ist das russische Finanzsystem nach den westlichen Sanktionen, die nach dem russischen Militäreinsatz in der Ukraine (Februar 2022) verhängt wurden, im Wesentlichen isoliert.

Russland war kaum in der Lage, Transaktionen in Greenbacks durchzuführen, was die meisten internationalen Handelstransaktionen einschränkte.

Präsident Putin hat versucht, dieses Problem zu lösen, indem er Öl an „befreundete Länder“ wie China und Indien im Austausch gegen deren jeweilige Landeswährungen, darunter Yuan und Rupie, verkaufte.

Diese russische Lösung hat zeitweise die Möglichkeit aufgeworfen, dass der US-Dollar aufgrund der Dominanz der Landeswährungen großer Volkswirtschaften wie China und Indien auf dem internationalen Markt schwächer werden könnte.

In diesem Zusammenhang versucht China seit langem, den Einfluss des US-Dollars im Welthandel durch eine Ausweitung der internationalen NDT-Transaktionen zu schwächen. Erst kürzlich konnte Peking die Staats- und Regierungschefs im Nahen Osten und in der Golfregion davon überzeugen, den Kauf von Öl und Gas in Yuan zuzulassen. Einige Berichte deuten sogar darauf hin, dass möglicherweise bilaterale RMB-Geschäfte in Vorbereitung sind.

Russlands Bemühungen, die Sanktionen durch eine Entdollarisierung des bilateralen Handels mit seinem riesigen Abnehmer Indien zu umgehen, scheinen jedoch durch westliche Präventivschläge „blockiert“ worden zu sein und tragen – aufgrund der dominanten Rolle des US-Dollars – erst jetzt Früchte. Aufgrund westlicher Sanktionen wurden russische Banken aus dem internationalen Zahlungssystem SWIFT ausgeschlossen.

Die anfängliche kommerzielle Kampagne verlief scheinbar reibungslos – und mittlerweile ist Russland einer der größten Öllieferanten Indiens und erwirtschaftet Milliardenumsätze. Der Erfolg des Plans führte jedoch lediglich dazu, dass sich die russischen Rupien-Guthaben in indischen Banken „auffüllten“ – bis zu einer Milliarde Dollar pro Monat.

Das Problem besteht jedoch darin, dass Moskau die Währung noch immer nicht herausnehmen kann, da die Reserve Bank of India (BRI) Beschränkungen auferlegt, die es russischen Unternehmen untersagen, indische Währung nach Russland zurückzutransferieren und in Rubel umzutauschen.

Der Ökonom Timothy Ash und seine Kollegen vom Russia and Eurasia Program in Großbritannien kommentierten, dass die vom Westen gegen Russland verhängten Sanktionen erneut bestätigt hätten, dass der US-Dollar immer noch „König“ sei.

„Es gibt einfach keine schnelle internationale Zahlungslösung für Russland, China oder irgendein anderes Land, da der US-Dollar weltweit noch immer ein gewisses Maß an Zuverlässigkeit besitzt“, kommentiert Experte Timothy Ash.

Warum also vertraut der Markt noch immer darauf, dass der US-Dollar frei konvertierbar ist, dies bei der Rupie jedoch nicht?

Indien betreibt ein teilweise konvertierbares Konto, bei dem Rupien innerhalb bestimmter Grenzen in Fremdwährungen und umgekehrt umgetauscht werden können. „Die Sorge um die Wechselkursstabilität ist das Haupthindernis für die Zurückhaltung der indischen Regierung, die Rupie vollständig umzuwandeln.

Darüber hinaus ist Preisstabilität die wichtigste Voraussetzung für die Internationalisierung einer Währung. Eine weitere Sorge besteht darin, dass die Internationalisierung der indischen Rupie die Fähigkeit der RBI einschränken könnte, die inländische Geldmenge zu steuern und die Zinssätze im vorherrschenden makroökonomischen Umfeld zu beeinflussen“, sagte Aditya Bhan, Analyst bei der Observer Research Foundation.

Geld haben, aber es ist schwer, es auszugeben

Aufgrund dieser Beschränkungen könnten Vermögenswerte im Wert von bis zu 39 Milliarden US-Dollar auf indischen Bankkonten steckengeblieben sein. „Das ist ein Problem“, sagte der russische Außenminister Sergej Lawrow Reportern im indischen Bundesstaat Goa.

Wir müssen dieses Geld nutzen. Dafür muss der Rupienbetrag jedoch in eine andere Währung umgerechnet werden. Darüber wird derzeit diskutiert. Kürzlich schien Außenminister Lawrow zuzugeben, dass er bei seinen Bemühungen, dieses riesige Vermögen zu retten, „hilflos“ sei.

„Wir haben in Jakarta mit dem indischen Außenminister Subrahmanyam Jaishankar gesprochen und bilaterale Fragen erörtert, darunter auch Themen wie den Zahlungsmechanismus zwischen Russland und Indien.

„In der gegenwärtigen Situation haben sich russische Waren im Wert von mehreren Milliarden Rupien in Indien angesammelt, aber es gibt keine Möglichkeit, sie zu verwenden. Unsere indischen Freunde haben uns versichert, dass sie uns vielversprechende Investitionsbereiche vorstellen werden“, sagte Minister Lawrow.

Tatsächlich besteht für Russland derzeit keine andere Möglichkeit, die genannten Milliarden Rupien zu verwenden, als sie in Indien auszugeben oder zu investieren. Allerdings besteht das Problem darin, dass Indien im Zuge der unausgewogenen Handelsbeziehungen zwischen Neu-Delhi und Moskau viele der wichtigen Dinge, die Russland benötigt, nicht besitzt, sodass der Kreml dieses Geld nicht für Käufe ausgeben kann.

Tatsächlich ist Russland neben Öl einer der führenden Waffen- und Militärausrüstungslieferanten Indiens. Laut Daten von Factly beliefen sich Indiens Importe aus Russland zwischen April 2022 und Februar 2023 auf 41,56 Milliarden US-Dollar, einschließlich der Rohölimporte, die im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 900 % anstiegen. Gleichzeitig beliefen sich die Exporte des Landes nach Russland auf lediglich 3 Milliarden US-Dollar.

Dies bedeute, dass sich das Volumen der russischen Vermögenswerte in dem in Indien eingefrorenen Fonds auf mehrere zehn Milliarden Dollar belaufen könnte, sagte Alexander Knobel, Direktor des Instituts für Internationale Wirtschaft und Finanzen im russischen Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung. Die Situation wird noch dadurch verschärft, dass Indien traditionell hohe Handelsdefizite aufweist, was den Abschluss einer Zahlungsvereinbarung mit einem Drittland erschwert.

Im vergangenen Monat erklärte der frühere russische Finanzminister Michail Zadornow, der auch eine der größten Banken des Landes leitete, dass die vorübergehend ausbleibenden Rückerstattungen von Exporterlösen nach Indien „die direkte Ursache für die Abwertung des Rubels in diesem Sommer“ seien.

Ein weiterer unklarer Grund für die Schwäche des Rubels ist seine Bindung. Russland hat Indien im ersten Halbjahr 2023 mit Öl und Erdölprodukten im Wert von 30 Milliarden Dollar beliefert, die Importe aus Indien werden jedoch auf lediglich 6 bis 7 Milliarden Dollar pro Jahr geschätzt. „Wir haben in Indien nichts zu kaufen, aber wir können diese Rupien nicht zurückgeben, weil die indische Währung sehr schwer umzutauschen ist“, sagte Herr Zadornov.

Russland hat außerdem Interesse am Aufbau eines alternativen Zahlungsmechanismus mit den BRICS-Staaten (Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika) bekundet, um eine gemeinsame Währung als Ersatz für den US-Dollar zu finden. Doch bis die Schwellenländer diesen ehrgeizigen Plan verwirklichen können, wird es noch ein langer Weg sein, auch wenn viele Entwicklungsländer und viele Länder die Dominanz des Greenbacks im globalen Finanzsystem wohl schon satt haben – vor allem angesichts des schwindelerregenden Anstiegs des US-Dollars.

Experten zufolge gibt es in Wirklichkeit keine Alternative, die eine vergleichbare globale Dominanz wie der US-Dollar erreichen kann. Den US-Dollar im Handelsverkehr aufzugeben, ist nicht einfach und sicherlich nicht über Nacht möglich.

Wie der ehemalige US-Finanzminister Paul O'Neill kommentierte, ist die Idee, den USD zu ersetzen, undenkbar. Da etwa 90 % der internationalen Transaktionen in USD abgewickelt werden, macht der USD etwa 60 % der weltweiten Devisenreserven aus.