In einem Bericht über den Immobilienmarkt kam die SSI Securities Company (SSI Research) zu dem Schluss, dass der Markt in den ersten Monaten des Jahres beinahe seinen niedrigsten Stand der letzten Jahre erreicht hatte, als die Nachfrage stark zurückging und das Transaktionsvolumen im Vergleich zum gleichen Zeitraum um 50 % zurückging.

Allerdings gibt es laut SSI Research derzeit Anzeichen dafür, dass der Immobilienmarkt die Talsohle durchschritten hat und Anzeichen einer Erholung zeigt, da sich die Zinsen schneller als erwartet abgekühlt haben.

Konkret prognostizierte SSI Research zu Jahresbeginn, dass die Zinsen Mitte 2023 ihren Höhepunkt erreichen und anschließend schrittweise sinken könnten. Die Realität zeigt jedoch, dass sich die Zinsen bereits ab Mitte März früher als erwartet abgekühlt haben. Auch wenn sich dies nicht wesentlich auf die Kreditzinsen auswirkt, trägt der Zinsrückgang dennoch zur Stabilisierung der Marktstimmung in dieser Frage bei.

SSI Research kam außerdem zu dem Schluss, dass in den ersten vier Monaten des Jahres viele Lösungen zur Unterstützung des Immobilienmarktes diskutiert und herausgegeben wurden. Auch wenn es einige Zeit dauern kann, bis diese Maßnahmen eine deutlichere Wirkung zeigen, spiegeln sie zumindest teilweise die starke Entschlossenheit der Regierung wider, die Engpässe in der Immobilienbranche zu beseitigen.

„Der Immobilienmarkt verzeichnet positivere Entwicklungen, vor allem von Investoren und Maklern. Auf der Nachfrageseite ist der durchschnittliche Hypothekenzins zwar von seinem Höchststand von rund 15 % im Januar auf rund 13,5 % im April gesunken, bleibt aber weiterhin ein hohes Niveau und muss weiter gesenkt werden, um die Nachfrage anzukurbeln“, kommentierte SSI Research.

Da die aktuellen Hypothekenzinsen bei etwa 13 % liegen, hält SSI Research eine Senkung der Zinsen um 150 bis 200 Basispunkte für notwendig, um die Nachfrage auf dem Immobilienmarkt anzukurbeln. Dies dürfte 2024 der Fall sein. Zu diesem Zeitpunkt wird sich die Liquidität verbessern, da die Maßnahmen der Regierung zur Linderung der Schwierigkeiten auf dem Immobilien- und Unternehmensanleihenmarkt in Kraft treten.

Angesichts der schneller als erwartet sinkenden Zinssätze und der aktiveren Unterstützung durch die Regierung ist SSI Research der Ansicht, dass die schlimmste Zeit für die Immobilienbranche vorbei sein könnte. Obwohl sich der Immobilienmarkt verbessert, können weiterhin gewisse Hindernisse bestehen.

Insbesondere müssen die Kreditzinsen noch weiter sinken, um die Nachfrage wieder anzukurbeln. Auch Förderrichtlinien brauchen Zeit, um wirklich auf den Markt zu wirken, insbesondere um Engpässe im Projektlizenzierungsprozess zu beseitigen.

Darüber hinaus ist SSI Research der Ansicht, dass das Ausfallrisiko weiterhin bei Anlegern bestehen kann, die mit den Anleihegläubigern keine Verlängerung der Zahlungsfristen oder keinen Ausgleich des Cashflows zur Schuldentilgung aushandeln können.

Daher sind es Investoren, die weniger von Anleiheemissionen betroffen sind, über gute Grundstücksfonds verfügen und über starke Entwicklungs- und Vertriebskapazitäten verfügen, die den bevorstehenden „Gegenwind“ überwinden und von der Förderpolitik profitieren können.