في تقييم لتأثير تعليق بنك الدولة الفيتنامي لتطبيق بعض اللوائح التي تسبب صعوبات للشركات في التعميم 06، وجدت شركة أجريسيكو للأوراق المالية أن هذا له تأثير إيجابي على نفسية مستثمري الأوراق المالية على المدى القصير، حيث أن الصناعتين المتأثرتين بشكل مباشر هما العقارات والبنوك.

في وقت سابق، أصدر بنك الدولة الفيتنامي في 23 أغسطس التعميم رقم 10/2023 لتعليق تنفيذ عدد من الأحكام التي تقيد الإقراض على النحو المنصوص عليه في التعميم رقم 06/2023.

وقال فريق الخبراء إن هذا له انعكاسات إيجابية على الأسر والشركات التي تحتاج إلى القروض والتعاون الرأسمالي لتمويل الأنشطة الإنتاجية والتجارية، وخاصة مجموعة العقارات. ومن شأن تعليق التنفيذ مؤقتاً أن يساعد شركات العقارات على زيادة قدرتها على الاقتراض لتنفيذ المشاريع وإعادة هيكلة الديون في ظل الصعوبات الاقتصادية.

في الواقع، ارتفع نمو الائتمان في الأشهر السبعة الأولى من العام بنسبة 4.56% فقط، مع نمو سلبي في يوليو/تموز في حين كان هدف نمو الائتمان المخطط له 14-15%. وقد يكون لهذا تأثير إيجابي على نمو الائتمان في الفترة المقبلة ودعم التعافي الاقتصادي.

في السابق، عندما صدر التعميم رقم 06، تم تشديد شروط الإقراض لتركيز التدفق النقدي على الشركات والمشاريع التي تعمل وفقًا للأنظمة.

وبالتالي فإن تعليق بعض القيود على أغراض الإقراض سيكون له تأثير إيجابي على قطاع العقارات بأكمله، مما يساعد الشركات على زيادة قدرتها على الوصول إلى رأس المال لتطوير صناديق الأراضي وتنفيذ المشاريع العقارية وإعادة هيكلة الديون.

ستستفيد شركات العقارات السكنية، وخاصة تلك التي تواجه صعوبات في التدفق النقدي، أكثر من شركات العقارات الصناعية بسبب نسبة ديونها الأعلى وغالباً ما تحتاج إلى رأس مال كبير لتنفيذ المشاريع من الخطوات الأولية.

ومع ذلك، يتعين على مجموعة العقارات الانتباه إلى مخاطر ضغوط استحقاق السندات في الربعين المقبلين، ومن المتوقع أن تظل نتائج أعمال مجموعة العقارات السكنية في النصف الثاني من العام غير متعافية. بالإضافة إلى ذلك، تحتاج شركات العقارات التي ترغب في اقتراض الائتمان إلى إثبات إمكانات المشروع بالإضافة إلى خطط سداد الديون.

بالنسبة لهذه المجموعات، يمكن للمستثمرين على المدى القصير مراقبة التدفق النقدي وصرفه تدريجياً في الأسهم التي تظهر علامات جذب الأموال ولم ترتفع بشكل كبير بعد.

أما بالنسبة لمجموعة البنوك، فإن أجريسيكو لديها تقييم محايد وتراقب هذه المجموعة لأن إصدار التعميم رقم 10 سيؤثر بشكل إيجابي إلى حد ما على نمو الائتمان، ولكن ضغط الديون المعدومة قد يزداد إذا زادت البنوك من صرفها في المشاريع التي ليست قانونية بالكامل أو محفوفة بالمخاطر.

ويجب على المستثمرين أيضًا ملاحظة أن الخطوة المذكورة أعلاه سيكون لها تأثير إيجابي بشكل أساسي على الحالة النفسية، في حين أن الإقراض بين البنوك التجارية والشركات والأفراد سيعتمد على الطلب في السوق.

وفيما يتعلق بالمجموعة المصرفية، ترى أجريسيكو أن التوقعات للأشهر الأخيرة من عام 2023 ستكون مختلفة، مع الحفاظ على زخم النمو في مجموعة البنوك المملوكة للدولة والبنوك التجارية المساهمة الكبيرة ذات نسب تغطية الديون المعدومة المرتفعة. قد تستفيد البنوك ذات القروض العقارية المرتفعة من الناحية النفسية على المدى القصير عندما يتحسن الطلب على الائتمان من العقارات .