นักลงทุนมีความต้องการที่จะเสี่ยงและเดิมพันในตลาดการเงินของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น (ภาพ: Shutterstock)

ตลาดการเงินของสหรัฐฯ ตื่นเต้น

“หุ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งสูงขึ้น และดอลลาร์มีวันที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้น 2.5% เนื่องจากนักลงทุนเดิมพันว่าประธานาธิบดีคนใหม่จะดำเนินนโยบายสนับสนุนการเติบโตเพื่อกระตุ้นธุรกิจในสหรัฐฯ ดัชนีมีวันหลังการเลือกตั้งที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Birinyi Associates Inc. และ Bloomberg”

นี่คือสิ่งที่คุณสามารถมองเห็นได้จากการวิเคราะห์ของ Bloomberg และเป็นเพียงหนึ่งในบทความวิเคราะห์ที่ "มองโลกในแง่ดีอย่างมาก" กว่า 40 บทความที่ปรากฏในชุดข้อมูลการวิเคราะห์ตลาดที่ผู้เขียนบทความนี้ติดตามด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือ AI ที่ "รวบรวม" บทความวิเคราะห์เกี่ยวกับระบบการซื้อขายและข่าวสาร

เปอร์เซ็นต์ของ "โทน" ที่มองโลกในแง่ดีในวันซื้อขายหลังจากที่นายทรัมป์ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในปี 2024 ถือเป็นระดับที่มองโลกในแง่ดีมากที่สุด 1% นับตั้งแต่ปี 2023 ซึ่งเท่ากับการเพิ่มขึ้นในวันเดียวในประวัติศาสตร์ของหุ้นสหรัฐฯ

ภาษีที่นายทรัมป์วางแผนจะเรียกเก็บจากสินค้าที่นำเข้าสู่สหรัฐฯ ยังคงเป็นประเด็นหลัก

มีจุดที่น่าสังเกตหลายประการจากปฏิกิริยาของตลาด หุ้นขนาดเล็กเพิ่มขึ้น 5.8% ท่ามกลางการคาดเดาว่าจะได้ประโยชน์จากจุดยืนปกป้องเศรษฐกิจของนายทรัมป์ ขณะที่การเดิมพันในเรื่องการลดหย่อนภาษีและการยกเลิกกฎระเบียบช่วยหนุนหุ้นธนาคาร

สินทรัพย์ Crypto พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน โดย Bitcoin ทะลุ 75,000 ดอลลาร์ นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลเชื่อว่านายทรัมป์มีอุดมการณ์สนับสนุนกลุ่มสินทรัพย์นี้ ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2567 ในระหว่างการประชุมกับผู้บริหารระดับสูงและผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลหลายสิบคน นายทรัมป์ได้ประกาศว่า “หากสกุลเงินดิจิทัลจะเข้ามามีบทบาทในอนาคต ผมต้องการให้มีการขุดมันในสหรัฐอเมริกา” เขาได้พูดประโยคนี้ซ้ำหลายครั้งในปีนี้

ตลาดสหรัฐฯ พบว่าสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงปานกลางถึงสูงจำนวนมากพุ่งสูงขึ้น สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับความเสี่ยงและความชอบในการเดิมพันที่เพิ่มมากขึ้นของนักลงทุน เว็บไซต์ข่าวการเงินบางแห่งแสดงความเห็นว่า “ตลาดอยู่ในภาวะที่ตื่นเต้นมาก”

การประเมินผลกระทบในระยะสั้นและระยะกลาง

เมื่อโดนัลด์ ทรัมป์กลับมาที่ทำเนียบขาว ในระยะสั้น ตลาดสหรัฐฯ จะได้รับการส่งเสริมจากกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการลดภาษีและสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่เปิดกว้างมากขึ้น

นายทรัมป์วางแผนจะลดภาษีให้กับธุรกิจอเมริกัน การลดหย่อนภาษีที่นายทรัมป์ลงนามในปี 2017 จะสิ้นสุดลงในช่วงต้นปี 2025 นักวิเคราะห์ระบุว่า เขาจะขยายระยะเวลาการลดหย่อนภาษีทั้งหมดเหล่านี้ ขณะเดียวกันก็จะลดหย่อนภาษีสำหรับธุรกิจและบุคคลด้วย คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและสร้างงาน ดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้เข้ามาซื้อสินทรัพย์ของสหรัฐฯ เช่น หุ้นและอสังหาริมทรัพย์ เนื่องจากภาษีที่ลดลง (ในบริบทที่หลายประเทศเพิ่มภาษีเงินได้และภาษีอสังหาริมทรัพย์และกำไรจากทุน)

ในการแข่งขันเพื่อชิงตำแหน่งประธานาธิบดี ผู้สมัครจากพรรคเดโมแครต กมลา แฮร์ริส ได้เคลื่อนไหวที่เชื่อว่าจะสนับสนุนให้มีการเข้มงวดกฎระเบียบความปลอดภัยเงินทุนของธนาคาร จำกัดผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีความเสี่ยงสูง รวมถึง ETF ที่มีความเสี่ยงค่อนข้างสูงและมีเลเวอเรจสูง และเพิ่มเข้มงวดผลิตภัณฑ์ เช่น ETF สกุลเงินดิจิทัล ด้วยเหตุนี้ นายทรัมป์จึงได้รับชัยชนะ และกลุ่มที่ปรึกษาเศรษฐกิจจากธนาคารและกองทุนป้องกันความเสี่ยงรอบตัวเขาเชื่อว่า เขาจะเปิดรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินมากขึ้น และลดกฎระเบียบที่บังคับใช้กับธนาคารและตลาดการเงิน สิ่งนี้ไม่เพียง “ปลดปล่อย” ภาคการธนาคารเท่านั้น แต่ยังเปิดเงินทุนสำหรับการทำข้อตกลงการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงอีกด้วย

นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมตลาดจึงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงปานกลางและสูงในสหรัฐฯ แต่เมื่อมองไปที่ช่วงครึ่งหลังของปี 2568 และต่อๆ ไป ก็ไม่น่าจะเพียงพอที่จะ "ให้ไฟยังคงลุกโชน" ต่อตลาดสหรัฐฯ และตลาดโลก

ในระยะกลาง ตลาดอาจเผชิญแรงกดดันจากภาษีศุลกากร สงครามการค้าวงกว้าง ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้น และการกลับเข้าสู่ภาวะเงินเฟ้อ

ภาษีที่นายทรัมป์วางแผนจะเรียกเก็บจากสินค้าที่นำเข้าสู่สหรัฐฯ ยังคงเป็นประเด็นหลัก สิ่งหนึ่งที่ถูกพูดซ้ำๆ บ่อยครั้งคือเขาต้องการจะเรียกเก็บภาษี 10 เปอร์เซ็นต์หรือมากกว่านั้นกับสินค้าทั้งหมดที่เข้ามาในประเทศ สำหรับประเทศจีนเพียงประเทศเดียว ภาษีอาจสูงถึง 60%

ไม่ชัดเจนว่า “ภัยคุกคาม” หรือ “คำสัญญา” เหล่านี้จะเป็นจริงหรือไม่ แต่ตามที่ The Economist รายงานในเดือนกรกฎาคม 2567 การเคลื่อนไหวเหล่านี้จะกระตุ้นให้เกิดการตอบโต้จากจีนและยุโรป ส่งผลให้เกิด “สงคราม” การค้าอย่างครอบคลุมและแพร่หลาย เรื่องนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก โดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่าในกรณีเลวร้ายที่สุด GDP โลกอาจลดลงถึง 7% และในกรณีดีที่สุด GDP โลกอาจลดลง 0.2%

ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์มองว่า ในระหว่างที่นายทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี นโยบายภาษีศุลกากร สงครามการค้า และการลดภาษี ประกอบกับข้อจำกัดด้านการย้ายถิ่นฐาน อาจสร้างสถานการณ์ที่ "ไม่สบายใจ" ให้กับโลกได้ โดยอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐจะเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง แต่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่า ส่งผลให้เงินเฟ้อแพร่กระจายไปทั่วโลก

นี่ถือเป็นสถานการณ์ที่เลวร้าย เนื่องจากจะทำให้เกิดความไม่แน่นอนด้านราคาสำหรับประเทศกำลังพัฒนา ขณะเดียวกัน ประเทศเหล่านี้ก็ต้องดิ้นรนเพื่อให้สกุลเงินท้องถิ่นมีเสถียรภาพ ไม่ปล่อยให้ค่าเงินเสื่อมลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ “ธนาคารกลางจะต้องพบกับช่วงเวลาที่ยากลำบากมากขึ้นภายใต้การบริหารของทรัมป์” Chris Anstey และ Catarina Saraiva เขียนไว้ในคอลัมน์ล่าสุดของ Bloomberg

หลายชั่วโมงต่อมา ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยอีก 0.25% นี่คือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ทุกคนต่างตั้งตารอคอย และเป็นไปตามที่ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ และยังเป็นไปตามสิ่งที่นายทรัมป์ต้องการอีกด้วย (อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ภาษีที่ลดลงเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ)

“ช่วงฮันนีมูน” เหล่านี้จะผ่านไปในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะเมื่อภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ กดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจและภาวะเงินเฟ้อ เมื่อถึงเวลานั้น เฟดจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือไม่ หรือคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเพราะกังวลต่อภาวะเงินเฟ้อที่กลับมา?

ในบริบทเช่นนี้ ตลาดเกิดใหม่จะทำอย่างไรเพื่อปกป้องตัวเอง? พวกเขาไม่ใช่จีนหรือสหภาพยุโรปที่จะสามารถ “ตอบโต้” สหรัฐฯ ได้

สำหรับเวียดนาม: ความแข็งแกร่งภายในเป็นกุญแจสำคัญในการเติบโต

เนื่องจากเป็นตลาดเกิดใหม่ หากเกิดสงครามการค้าระหว่างสหรัฐ สหภาพยุโรป และจีน เวียดนามจะเข้าสู่สถานการณ์ที่ซับซ้อน บริษัทข้ามชาติจะเลือกเวียดนามเป็น “สถานที่ปลอดภัย” โดยย้ายการผลิตมาที่เวียดนามเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีที่สูงในจีนหรือไม่? อาจจะใช่แต่ไม่แน่นอนเท่าในอดีต

เหตุผลก็คือเวียดนามก็อยู่ใน "เป้าหมาย" ของการจัดเก็บภาษีของสหรัฐอเมริกาเช่นกัน และแม้กระทั่งเรื่องราวของการถูก "กำหนดให้" ให้เป็นประเทศ "ที่บิดเบือนสกุลเงิน" ก็อาจจะกลับมาอีกได้ เราทุกคนเข้าใจว่ามันเป็นเพียงเครื่องมือในการเรียกร้องข้อตกลงจากเวียดนามเพื่อลดการเกินดุลทางการค้ากับสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวดังกล่าวยังคงสร้างแรงกดดันต่อการค้าและการลงทุน และมีเพียงความแข็งแกร่งภายในที่แข็งแกร่งควบคู่ไปกับการปฏิรูปเศรษฐกิจเท่านั้นที่จะช่วยให้เวียดนามยืนหยัดอย่างมั่นคงต่อแรงกดดันเหล่านี้ได้

“เงินทุน” ในการเจรจาต้องมาจากความแข็งแกร่งภายใน จากการลดการพึ่งพาการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ การสร้างธุรกิจของเวียดนามให้แข็งแกร่งและยืดหยุ่นมากขึ้นถือเป็นกุญแจสำคัญในการตอบคำถามที่ว่า “หากสงครามการค้าเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้ เราควรทำอย่างไร”

ความเข้มแข็งภายในเป็นกุญแจสำคัญสู่ความสำเร็จและยังเป็น “เงินทุน” ในการเจรจาอีกด้วย