จากการเคลื่อนไหวล่าสุดของ FED ตลาดหุ้นและพันธบัตรรัฐบาลถือเป็น 2 ปัจจัยที่ได้รับประโยชน์

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีร่วงลงอย่างรวดเร็ว หลังจากประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ให้ความเห็นหลังการประชุมนโยบาย แรงกดดันต่อกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ กำลังลดลง โดยแรงกดดันดังกล่าวกำลังแผ่ขยายไปในเศรษฐกิจโลก ส่งผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์ ส่งผลกระทบต่อผู้ซื้อบ้าน และเพิ่มต้นทุนในการทำธุรกิจของธุรกิจในสหรัฐฯ

แม้ว่าเฟดยังคงเปิดโอกาสให้มีการดำเนินการตามนโยบายเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง แต่นายพาวเวลล์กล่าวว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงอาจช่วยให้ธนาคารกลางรักษาเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดเพื่อขจัดภาวะเงินเฟ้อที่สูงเกินไปในปัจจุบันได้

คำถามในตอนนี้ก็คือว่า เฟดจะเสียเปรียบหรือไม่ หากสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ตึงตัวเกินการควบคุม เชื่อกันว่าสาเหตุน่าจะมาจากตัวนายพาวเวลล์เอง ที่ขณะนี้ธนาคารกลางสหรัฐได้เสร็จสิ้นการรณรงค์คุมเข้มเชิงรุกแล้ว หากสภาพแวดล้อมถูกจำกัดมากเกินไป ความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะถดถอยของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็จะสูงขึ้น

“ผมคิดว่าปัญหาที่ประธานเฟดเผชิญอยู่ตอนนี้คือการพูดคุยกับตลาดในทางบวก หุ้นกำลังขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกำลังลดลง นั่นเป็นเพราะเงื่อนไขทางการเงินที่ยืดหยุ่น เพื่อไม่ให้มีการเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้น” บิล ดัดลีย์ อดีตประธานเฟดสาขานิวยอร์กกล่าว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐฯ ลดลงหลังจากที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศแผนการขายหลักทรัพย์จำนวนน้อยกว่าที่คาดไว้ในสัปดาห์หน้า ขณะเดียวกันดัชนีวัดกิจกรรมภาคการผลิตของสหรัฐฯ ก็อยู่ต่ำกว่าที่คาดเช่นกัน

โดยรวมแล้ว ดัชนีเงื่อนไขทางการเงินของ Bloomberg U.S. ซึ่งใช้วัดความตึงตัวของตลาดเงิน พันธบัตร และตลาดหุ้น ลดลงเป็นเวลา 3 เดือนติดต่อกัน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลให้ดัชนีหุ้น S&P 500 ร่วงลง

แม้ว่าเมื่อวันพุธ นายพาวเวลล์ยังคงเปิดโอกาสให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม แต่ตลาดยังคงชั่งน้ำหนักมุมมองของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ นั่นคือ: “เงื่อนไขทางการเงินและสินเชื่อที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับครัวเรือนและธุรกิจอาจส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ การจ้างงาน และอัตราเงินเฟ้อ”

“อย่างไรก็ตาม ภาวะการเงินที่ผันผวนถือเป็นความท้าทายที่สำคัญ ตามที่ริชาร์ด คลาริดา อดีตรองประธานเฟด กล่าว และเขายังกล่าวอีกว่า ผู้กำหนดนโยบาย “อาจเสียใจ” ที่ให้ความสำคัญกับข้อมูลตลาดที่ผันผวน จิม รีด ผู้เชี่ยวชาญด้านสินเชื่อประจำยุโรปและสหรัฐอเมริกาที่ Deutsche Bank AG กล่าว

วอลล์สตรีทกำลังผลักดันต้นทุนการเงินสำหรับผู้บริโภคและธุรกิจให้สูงขึ้น ส่งผลให้ความต้องการได้รับความเสียหาย บางคนกล่าว ส่วนธนาคาร Standard Chartered คาดการณ์ว่าสภาพแวดล้อมทางการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นอาจส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจพื้นฐานของสหรัฐฯ ลดลงมากกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ในปีหน้า

“อัตราผลตอบแทนจากสินเชื่อที่อยู่อาศัย องค์กร และกระทรวงการคลังที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและหุ้นที่อ่อนค่าลง ส่งผลให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มชะงักงันมากขึ้น ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อการเติบโตอาจถูกประเมินต่ำเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากไม่ควบคุมความเสี่ยงเหล่านี้” รายงานระบุ