หลักเกณฑ์เกี่ยวกับขั้นตอนการชำระเงินและการดำเนินการเมื่อนักลงทุนสถาบันต่างประเทศขาดเงิน... ได้มีการระบุโดยละเอียดในหนังสือเวียนที่ 68 ของกระทรวงการคลังแล้ว

บริษัทหลักทรัพย์ในการพูดคุยกับ Tuoi Tre กล่าวว่าพวกเขาได้เตรียมกระบวนการทางธุรกิจ ทรัพยากรบุคคล ระบบ กลไกการบริหารความเสี่ยง และเงินทุนเพื่อนำกฎระเบียบใหม่ไปใช้

คุณจะได้รับอะไรจากการไม่จัดหาเงินทุนล่วงหน้า (NPS)?

คุณทราน ดึ๊ก อันห์ ผู้อำนวยการด้านเศรษฐศาสตร์มหภาคและกลยุทธ์การตลาด บริษัทหลักทรัพย์ KBSV กล่าวว่า ด้วยกฎระเบียบใหม่ นักลงทุนสถาบันต่างประเทศที่มีชื่อเสียงต้องการเพียงเงินจำนวนเล็กน้อยหรือไม่จำเป็นต้องเป็นเงินสดในการสั่งซื้อ และสามารถชำระเงินได้ในวันทำการ T+1 และ T+2 ก่อนหน้านี้จะต้องฝากเงิน 100%

ตามที่นายดึ๊ก อันห์ กล่าว การคลายปมนี้เป็นสิ่งสำคัญมากสำหรับการดึงดูดเงินทุนต่างชาติ “จู่ๆ ก็มีช่วงหนึ่งที่ดัชนี VN ร่วงลงอย่างรุนแรง นักลงทุนต่างชาติต้องการถอนเงินทันทีแต่ไม่มีเงินพร้อมใช้ ด้วยกฎระเบียบใหม่ที่จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 2 พฤศจิกายน พวกเขาสามารถโทรศัพท์และโทรไปที่บริษัทหลักทรัพย์เพื่อสั่งซื้อได้” ผู้เชี่ยวชาญของ KBSV กล่าว

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญรายนี้ระบุ ตลาดทั้งสี่ในภูมิภาค เช่น อินโดนีเซีย มาเลเซีย ฟิลิปปินส์ และไทย ต่างใช้มาตรการการไม่ระดมทุนล่วงหน้า มีเพียงเวียดนามเท่านั้นที่ยังไม่ได้ใช้ นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำไมการทำธุรกรรมกับต่างประเทศในเวียดนามจึงยังคง "สงวนไว้" อยู่มากเมื่อเทียบกับขนาดตลาด

ในความเป็นจริง เมื่อเร็วๆ นี้ องค์กรจัดอันดับ เช่น MSCI, FTSE Russell และสถาบันการเงินระหว่างประเทศ เชื่อว่าข้อกำหนดเรื่องมาร์จิ้นก่อนทำธุรกรรมเป็นอุปสรรคที่เวียดนามจำเป็นต้องเปลี่ยนแปลง

เมื่อปัญหาคอขวดด้านอัตรากำไรได้รับการแก้ไขแล้ว ผู้เชี่ยวชาญหลายคนคาดการณ์ว่ามีโอกาสสูงที่ตลาดหุ้นเวียดนามจะได้รับการพิจารณาให้อัปเกรดโดย FTSE Russell ในช่วงการตรวจสอบครั้งสุดท้ายในปี 2025

จนถึงปัจจุบันเวียดนามยังคงเป็นตลาดชายแดน - ระดับ "ล่างสุด" ในการจัดอันดับ การยกระดับตลาดให้มีสภาพคล่องและมีเสถียรภาพมากขึ้นถือเป็นสิ่งจำเป็น

นายฮวีญห์ ฮวง ฟอง ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดการสินทรัพย์ของ FIDT กล่าวว่า จะเป็นเรื่องยากที่จะฟื้นคืนมูลค่าการขายสุทธิของต่างประเทศนับตั้งแต่ต้นปีหากไม่มีเรื่องราวการอัพเกรดอย่างเป็นทางการ แม้ว่าเฟดจะได้เริ่มแผนงานในการลดอัตราดอกเบี้ยแล้วก็ตาม

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าว ในบริบทของความพยายามของเวียดนามในการยกระดับตลาดของตน ตั้งแต่ต้นปีจนถึงสิ้นเดือนกันยายน มูลค่าการขายสุทธิรวมของนักลงทุนต่างชาติสูงถึง 66,100 พันล้านดอง (เทียบเท่า 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) สัดส่วนธุรกรรมของนักลงทุนต่างชาติลดลงเหลือ 10% ในเดือนกันยายนที่ผ่านมา จาก 12% ในเดือนก่อนหน้า

ในเดือนตุลาคม แนวโน้มการขายสุทธิลดลง แต่ยังคงส่งผลกระทบทางจิตวิทยาต่อตลาด อย่างไรก็ตาม ตามที่นายฟอง กล่าว การใช้วิธีการไม่ระดมทุนล่วงหน้ายังต้องใช้เวลาในการนำไปปฏิบัติจริง และนักลงทุนต่างชาติต้องได้รับประสบการณ์และการประเมิน

“แม้ว่าเราไม่สามารถคาดหวังว่าเงินทุนต่างชาติจะไหลเข้าสู่หุ้นเวียดนามได้ทันทีที่ปัญหาคอขวดด้านอัตรากำไรถูกแก้ไข แต่นี่ก็ถือเป็นแนวทางสำคัญสำหรับตลาดในการอัพเกรดกระบวนการ” ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าว

การบริหารความเสี่ยงเมื่อนักลงทุนไม่ชำระเงิน

นายบุ้ย ฮวง ไห รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ กล่าวว่า หนังสือเวียนฉบับที่ 68 ที่มีเนื้อหาสำคัญเกี่ยวกับการไม่ระดมทุนล่วงหน้า เป็นผลมาจากกระบวนการร่างเอกสารเร่งด่วนเพื่อดำเนินการต่อเพื่อบรรลุเป้าหมายในการยกระดับและรักษาผลการยกระดับ

ก่อนหน้านี้ ในการประชุมเพื่อปรับใช้กฎระเบียบใหม่กับสมาชิกตลาดที่จัดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ต่าง ๆ กล่าวว่าลูกค้าจำนวนมากตอบรับกฎระเบียบใหม่นี้เป็นไปในเชิงบวก

โดยไม่ต้องฝากเงินเพียงพอ นักลงทุนสถาบันต่างประเทศสามารถลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า ลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน สวอปพอร์ตโฟลิโอ ฯลฯ

บริษัทหลักทรัพย์ยังกล่าวอีกว่าพวกเขากำลังเตรียมความพร้อมอย่างเต็มที่สำหรับกระบวนการทางธุรกิจ ทรัพยากรบุคคล ระบบ กลไกการบริหารความเสี่ยง และเงินทุน เพื่อนำประกาศเวียนไปปฏิบัติ

จากการพูดคุยกับ Tuoi Tre ผู้บริหารบริษัท DNSE Securities ระบุว่าบริษัทพร้อมที่จะดำเนินการแบบไม่ระดมทุนล่วงหน้าตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายนนี้ “จนถึงขณะนี้ยังไม่พบปัญหาใดๆ ทั้งสิ้น และยังมีลูกค้าต่างชาติบางส่วนที่ตกลงทำธุรกรรมภายใต้กลไกใหม่นี้ด้วย” เขากล่าว

เพื่อตอบสนองความต้องการซื้อขายของลูกค้าแต่ขาดแคลนเงิน บริษัทหลักทรัพย์จำเป็นต้องแน่ใจว่าเงินทุนเพียงพอ

หน่วยงานขนาดใหญ่หลายแห่งในตลาด เช่น VCI, HCM หรือ SS ต่างกล่าวว่าพวกเขามีความพร้อมด้วยทรัพยากรในการจัดหาทุนที่เทียบเท่าสำหรับบริการธุรกรรมการซื้อหุ้นที่ไม่จำเป็นต้องใช้เงินทุนเพียงพอสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

โดยอ้างอิงมูลค่าธุรกรรมการซื้อขายเฉลี่ยของนักลงทุนต่างชาติในตลาดทั้งหมดหลายพันล้านดองต่อครั้ง ผู้บริหารบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งยืนยันว่า นี่เป็นตัวเลขที่ค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับขนาดและช่องว่างในการจำกัดธุรกรรมในกรณีขาดเงินของบริษัทหลักทรัพย์ในปัจจุบัน

สิ่งที่บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งกังวลมากที่สุดก็คือแผนการจัดการความเสี่ยงและวิธีจัดการกับสมมติฐานที่ว่านักลงทุนต่างชาติไม่ชำระเงินตรงเวลาหรือแม้กระทั่ง "ข้าม" การจ่ายเงิน

เพราะตามหนังสือเวียนที่ 68 ระบุว่า หากนักลงทุนสถาบันต่างประเทศขาดเงิน บริษัทหลักทรัพย์จะชำระส่วนขาดผ่านบัญชีซื้อขายของตนเอง

ผู้บริหาร DNSE Securities กล่าวถึงกระบวนการจัดการความเสี่ยงโดยลูกค้าไม่จำเป็นต้องฝากเงินว่า จะมีการประเมินลูกค้าอย่างรอบคอบโดยอิงตามเกณฑ์ต่างๆ เช่น ระยะเวลาจัดตั้งกองทุน ผลการดำเนินงาน และสินทรัพย์รวม

“รายชื่อโค้ดที่ไม่มีการระดมทุนล่วงหน้าจะรวมถึงโค้ดที่มีสภาพคล่องดี ซึ่งจะได้รับการประเมินอย่างเข้มงวดยิ่งขึ้นกว่าพอร์ตโฟลิโอสินเชื่อมาร์จิ้นในปัจจุบัน” เขากล่าว

ผู้นำของบริษัทหลักทรัพย์ SHS ยังกล่าวอีกว่า พวกเขาจะต้องคำนวณวิธีการจัดการกรณีที่มีการให้วงเงินแก่ลูกค้าในการทำธุรกรรมแต่ลูกค้าไม่ชำระเงิน

“ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด หากลูกค้าไม่ชำระเงิน พวกเขาก็ทำได้แค่รอให้สินค้ามาถึงก่อนแล้วจึงขายออกไป แต่ก็อาจเกิดการสูญเสียได้” เขากล่าว พร้อมเสริมว่ากระบวนการจัดการหลักประกันนี้ต้องอาศัยความร่วมมือจากธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สิน