หุ้นร่วงหนักสุดในรอบ 20 สัปดาห์ วิเคราะห์ ‘ความกลัว’ แผ่กระจายสู่ตลาด

หุ้นจะกลับเข้าสู่โซน 1,200 จุดหรือไม่?

* คุณโด้ บ๋าว หง็อก - รองกรรมการผู้จัดการ บริษัท เกียน เทียต ซิเคียวริตี้:

- สัปดาห์ที่แล้วดัชนีร่วงลงอย่างรวดเร็วมาอยู่ที่ 1,218 จุด มีโอกาสที่การปรับฐานจะทำให้ดัชนีร่วงลงไปที่ 1,200 จุดอีกครั้ง

สาเหตุส่วนใหญ่ของภาวะตลาดขาลงยังไม่ดีขึ้น ข้อมูลสนับสนุนก็ขาดหายไปเช่นกัน ขณะเดียวกัน นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิอย่างแข็งขัน นับตั้งแต่ต้นปี มียอดขายสุทธิประมาณ 3-4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นตัวเลขสูงสุดเป็นประวัติการณ์

กระแสเงินสดภายในประเทศกำลังถูกแข่งขันโดยช่องทางการลงทุนหลายแห่งที่มีผลตอบแทนสูงกว่าดัชนี VN ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติกำลังหันไปลงทุนในสหรัฐฯ หรือตลาดอื่นๆ ที่น่าดึงดูดใจมากกว่า

นอกจากนี้ นักลงทุนยังกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลัน หลังจากนายทรัมป์ได้รับเลือกตั้งอีกครั้ง ดัชนีเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ก็สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทำให้หลายคนกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะระมัดระวังมากขึ้นในแผนงานลดอัตราดอกเบี้ย อันที่จริง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้เกิดแรงกดดันอย่างมากต่ออัตราแลกเปลี่ยนดองเวียดนาม-ดอลลาร์สหรัฐฯ

สัปดาห์นี้ เราต้องติดตามความคืบหน้าของดัชนี USD (DXY) อย่างต่อเนื่อง หากมีแนวโน้มขาลง อัตราแลกเปลี่ยนจะผ่อนคลายลง และตลาดหุ้นก็จะมีแรงกดดันน้อยลงเช่นกัน

นอกจากนี้ เมื่อคะแนนแตะ 1,200 อาจกระตุ้นกระแสเงินสดให้ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในระยะสั้น แต่จะถึงจุดต่ำสุดในระยะยาวหรือไม่? จำเป็นต้องมีแรงหนุนที่มากขึ้น ไม่ใช่แค่เรื่องของมูลค่าปัจจุบัน

นักลงทุนจะทุ่มเงินมากขึ้นเมื่อมีความมั่นใจในการเติบโต ทางเศรษฐกิจ ที่ดีขึ้น กำไรของบริษัทต่างๆ ฟื้นตัวชัดเจนขึ้น นักลงทุนต่างชาติกลับมาซื้อสุทธิ...

อัตราแลกเปลี่ยนจะเย็นลง

* คุณ Tran Truong Manh Hieu - หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์กลยุทธ์ บริษัทหลักทรัพย์ KIS Vietnam Securities:

- แท้จริงแล้ว ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเริ่มมองในแง่ร้ายในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาหลังจากที่นายทรัมป์ได้รับเลือกตั้งเป็นประธานาธิบดีสหรัฐฯ ด้วยนโยบายการค้าที่คาดการณ์ไว้ สินค้านำเข้าสหรัฐฯ อาจต้องเสียภาษี 10%

เรื่องนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการส่งออกของเวียดนามที่อาจลดลง เนื่องจากเศรษฐกิจของเวียดนามพึ่งพาการส่งออกเป็นหลัก การเติบโตทางเศรษฐกิจจึงมีความเสี่ยงที่จะชะลอตัวลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน และสร้างแรงขายตลอดช่วงการซื้อขายที่ผ่านมา

แนวโน้มขาลงได้ก่อตัวขึ้นอีกครั้งในระยะสั้น โดยเฉพาะเมื่อดัชนี VN กำลังอยู่ในระหว่างการสร้างจุดต่ำสุดใหม่ที่ต่ำกว่าจุดต่ำสุดในเดือนกันยายน 2567

ปัจจุบันมีหลายปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน โดยส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงระหว่างเวียดนามและสหรัฐฯ เป็นปัจจัยสำคัญ กระแสเงินทุนมักจะไหลเข้าสู่สหรัฐฯ เพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนาม/ดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ต้นปี

อย่างไรก็ตาม แรงกดดันนี้อาจไม่มากเท่าที่นักลงทุนกังวล

ประการแรก เฟดและธนาคารกลางหลักๆ ทั่ว โลก กำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ย และเปลี่ยนไปใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย

ประการที่สอง ในช่วงปลายปี ความต้องการสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐของธุรกิจจะไม่สูงอีกต่อไป เนื่องจากคำสั่งซื้อจำนวนมากสำหรับช่วงเทศกาลปลายปีได้เสร็จสิ้นลงแล้ว ขณะเดียวกัน กระแสเงินตราต่างประเทศจากคำสั่งซื้อเหล่านี้ก็จะกลับมาอีกครั้ง ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยน

ประการที่สาม คาดว่าปริมาณเงินโอนจะเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทศกาลเต๊ต 2025 ใกล้เข้ามาเร็วขึ้น ปัจจัยเหล่านี้จะช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน

แรงขายสุทธิจากต่างชาติมุ่งเป้าหุ้นบลูชิพ

* คุณ Dinh Quang Hinh - หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคและการตลาด - ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ VNDirect:

- การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร รัฐบาล สหรัฐฯ และ DXY ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนเงินดองมีแรงกดดัน และทำให้ขอบเขตนโยบายการเงินของธนาคารแห่งรัฐแคบลงอย่างมีนัยสำคัญ

สัปดาห์ที่ผ่านมาอัตราแลกเปลี่ยนกลางปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างธนาคารก็เกือบจะกลับสู่ระดับสูงสุดกลางปี ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกครั้งเกิน 5% เช่นกัน ส่งผลลบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน รวมถึงผลประกอบการของหุ้นกลุ่มธนาคาร หลักทรัพย์ และเหล็ก ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยเป็นอย่างมาก

แรงขายสุทธิจากต่างชาติที่มุ่งเป้าไปที่หุ้นบลูชิพยังเพิ่มแรงกดดันต่อดัชนีหุ้นอีกด้วย

ในบริบทของการขาดข้อมูลสนับสนุนที่แข็งแกร่งเพียงพอและไม่มีสัญญาณของการเย็นลงอย่างต่อเนื่องของอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารและอัตราแลกเปลี่ยน ฉันคิดว่านักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอในเวลานี้