Вступает ли рынок в фазу «дна»?

Фондовый рынок пережил негативную торговую неделю, когда давление продавцов усилилось, в результате чего индекс VN-Index потерял более 100 пунктов. Только падение в конце первой торговой сессии недели составило 60 пунктов — самое резкое падение почти за два года, с 12 мая 2022 года. Это падение также привело к самому резкому падению вьетнамского фондового рынка в Азии в торговую сессию 15 апреля.

Только на третьей сессии рынок потерял менее 1 пункта благодаря «переносу» банковских и химических групп. Однако широкое давление продавцов привело к тому, что индекс VN официально «преодолел» отметку в 1200 пунктов.

По итогам недели индекс VN-Index снизился на 101,75 пункта, или на 7,97%, до 1174,85 пункта, индекс HNX снизился на 20,54 пункта, или на 8,51%, до 220,8 пункта. Общая рыночная капитализация также «испарилась» на 480 000 млрд донгов за неделю, составив около 6,28 млн млрд донгов.

С точки зрения вклада, акции BID, MSB и QCG оказали наибольшее положительное влияние на рынок, добавив почти 0,5 пункта к индексу. Напротив, акции VIC, CTG и FPT оказали наибольшее отрицательное влияние, при этом только VIC потеряла более 2,1 пункта.

Оценивая результаты торгов на рынке на прошлой неделе, г-н Нгуен Ань Хоа, руководитель аналитического отдела компании Agriseco Securities, заявил, что фаза корректировки необходима в процессе восходящего движения индекса, особенно с учетом того, что индекс VN вырос почти на 15% с начала года без существенных скидок.

В краткосрочной перспективе на рынок также влияют информация, связанная с международной геополитической напряжённостью, прогнозы о том, что ФРС отложит график снижения процентной ставки, а также давление на внутренний обменный курс. Если обменный курс не остынет, для его контроля может потребоваться повышение процентных ставок, что повлияет на денежный поток на рынке и на денежный поток в фондовый канал.

Опорной зоной индекса в ближайшей перспективе станет зона 1120 – 1130 пунктов.

По данным компаний, работающих с ценными бумагами, к концу первого квартала 2024 года маржинальный долг оценивается почти в 200 000 млрд донгов, что на 23 000 млрд донгов больше, чем на конец 2023 года. Примечательно, что это рекордно высокий показатель на сегодняшний день, превышающий маржинальный долг в начале 2022 года, когда индекс VN-Index достигал пикового значения в 1500 пунктов.

По словам г-на Хоа, если рынок продолжит снижаться, ситуация «маржин-колла» в компаниях, работающих с ценными бумагами, будет широко распространена, и текущий остаток маржинальной задолженности сократится.

Учитывая, что многие акции достигли более привлекательных цен после глубокой коррекции рынка, г-н Хоа рекомендует инвесторам как можно скорее начать инвестировать в акции VN30, чтобы увеличить их долю, учитывая высокую капитализацию в предстоящие сессии, когда давление продаж будет сбалансировано. Напротив, следует постепенно сокращать долю акций и ограничивать новые инвестиции в спекулятивные акции в период восстановления, соблюдая дисциплину сокращения убытков.

Компания Yuanta Vietnam Securities прогнозирует сохранение краткосрочной тенденции на нисходящем уровне. Поэтому компания рекомендует краткосрочным инвесторам ограничить продажи на данном этапе и следить за динамикой рынка. В то же время, если инвесторы принимают высокие риски и имеют высокий коэффициент покрытия ликвидности, им следует рассмотреть возможность использования средств с низким коэффициентом покрытия, чтобы изучить краткосрочную тенденцию.

В настоящее время рынок демонстрирует признаки перехода в фазу среднесрочного накопления, поэтому в ближайшие торговые недели возможны небольшие колебания. Кроме того, общий среднесрочный тренд рынка снизился до нейтрального. В связи с этим, Юанта рекомендует инвесторам со среднесрочным портфелем временно воздержаться от покупок в ближайшие торговые недели.

Разделяя эту точку зрения, компания Saigon- Hanoi Securities JSC (SHS) обеспокоена тем, что индекс VN продолжит снижаться, и риск его дальнейшего падения увеличивается. Краткосрочным инвесторам следует воспользоваться восстановлением рынка, чтобы сократить долю акций в своих портфелях до безопасного уровня.

В настоящее время рынок возвращается в широкий коридор накопления 1150–1250 пунктов, и этот процесс может занять длительное время. Поэтому среднесрочным инвесторам не следует тратить средства в текущих условиях, а следует терпеливо дождаться более стабильной фазы накопления.

По данным SHS, в макроэкономической ситуации обращает на себя внимание слабый рост кредитования, что свидетельствует о низкой способности экономики поглощать капитал. Обменный курс остаётся высоким, проблемы на рынке недвижимости, особенно с корпоративными облигациями, не претерпели существенных изменений. Неоднородная макроэкономическая ситуация, как благоприятная, так и негативная, а также растущая мировая нестабильность являются одними из причин, по которым акции испытывают давление и вынуждены корректироваться .