Решительные меры по прекращению манипуляций на фондовом рынке

Некоторые организации и частные лица вступали в сговор, открывая несколько счетов ценных бумаг для кросс-покупки и продажи, создавая фиктивный спрос и предложение на несколько акций в течение длительного периода, но лишь немногие из них были привлечены к уголовной ответственности. Большинство случаев не были выявлены или предотвращены; если таковые и были, то они подвергались лишь административным санкциям, что оказалось недостаточным сдерживающим фактором.

Шокирующие инциденты

5 августа судебный процесс над Чином Ван Куетом и его сообщниками официально завершился приговором г-на Куета к 3 годам лишения свободы за «манипулирование фондовым рынком» и 18 годам лишения свободы за «мошенническое присвоение имущества».

До этого процесса, в 2023 году, Народный суд Ханоя передал в суд дело о манипулировании фондовым рынком в отношении До Тхань Нхана (бывшего председателя совета директоров акционерной компании Louis Holdings) и семи его сообщников. В результате До Тхань Нхан был приговорён к 5 годам и 6 месяцам лишения свободы за «манипулирование фондовым рынком» (срок был сокращён до 4 лет в начале 2024 года).

Оба случая были раскрыты в 2022 году, вызвав тогда переполох на фондовом рынке. Тысячи инвесторов понесли огромные убытки, когда акции соответствующих компаний резко упали. С тех пор власти выявили и наказали множество случаев манипулирования фондовым рынком и создания ложных спроса и предложения.

Недавно Государственная комиссия по ценным бумагам (SSC) оштрафовала 4 человек на 1,5 млрд донгов каждого за использование 26 счетов для непрерывной покупки и продажи акций PSH акционерной компании Nam Song Hau Petroleum Investment Trading с целью создания фиктивного спроса и предложения и манипулирования ценами на акции в течение длительного времени с 1 февраля 2021 года по 27 мая 2022 года. В число этих людей входят: г-н Май Хыу Фук, г-жа Во Нху Тхао, г-жа До Туи Тиен и г-н Тран Минь Хоанг.

Другой человек, г-н Нгуен Вьет Ха, также был оштрафован Государственной комиссией по ценным бумагам на 1,5 млрд донгов и на два года отстранён от торговли ценными бумагами за манипулирование фондовым рынком. Г-ну Ха также было запрещено занимать должности в компаниях, занимающихся ценными бумагами, компаниях по управлению инвестиционными фондами ценных бумаг, филиалах иностранных компаний по управлению ценными бумагами и компаниях по управлению фондами во Вьетнаме, а также в компаниях, занимающихся инвестиционными ценными бумагами, сроком на два года.

По данным Государственной комиссии по ценным бумагам, г-н Ха открыл 23 счета для непрерывной покупки и продажи акций GKM акционерной компании Khang Minh Group. Эти действия были направлены на создание ложного спроса и предложения, манипулируя ценами на акции GKM в течение 8 месяцев (со 2 августа 2021 года по 28 января 2022 года).

Кроме того, с ноября 2023 года по январь 2024 года Государственная комиссия по ценным бумагам также оштрафовала трёх лиц, включая Нгуен Хыу Дыка, Нго Хюинь Минь Уя и Луу Тхай Хай, на 1,5 млрд донгов каждого и запретила им торговлю ценными бумагами сроком на два года за манипулирование фондовым рынком. Примечательно, что все три лица в течение многих месяцев непрерывно манипулировали кодом акций FIR акционерной компании First Real Estate.

В частности, г-н Нгуен Хыу Дык использовал свой собственный счёт и 75 счётов 21 инвестора для непрерывной покупки, продажи и торговли акциями FIR. Г-н Луу Тай Хай и г-н Нго Хюинь Минь Уй использовали 76 счётов для непрерывной покупки, продажи и торговли акциями между собой, создавая фиктивный спрос и предложение, манипулируя ценами на акции FIR с 4 января по 17 июня 2022 года.

Также в этом случае Государственная комиссия по ценным бумагам вынесла решение о наказании 19 других лиц за предоставление своих счетов другим лицам для торговли ценными бумагами, что привело к манипулированию фондовым рынком.

Санкции слишком мягкие?

Комментируя, почему в последнее время были раскрыты и рассмотрены многочисленные случаи манипулирования фондовым рынком, г-н Нгуен Тхе Минь, директор по анализу компании Yuanta Vietnam Securities, сказал, что проблема в том, что санкции недостаточно сильны, чтобы оказать сдерживающий эффект.

По мнению экспертов Yuanta Vietnam, для минимизации манипуляций на фондовом рынке необходимы не только эффективные решения для компаний, зарегистрированных на бирже, но и информационная работа управляющей компании. Просто не покупая «мусорные акции» или акции компаний, которые часто нарушают закон, инвесторы смогут оздоровить рынок.

«Многие частные инвесторы часто чрезмерно реагируют на корпоративные нарушения, будь то крупные или мелкие, что приводит к психологическому манипулированию, продажам на основе слухов, нанося ущерб себе и публичной компании. Между тем, самыми серьёзными нарушениями публичной компании, безусловно, являются нарушения, связанные с раскрытием информации в финансовых отчётах, которые могут напрямую повлиять на фондовый рынок и инвесторов», — сказал г-н Минь.

С другой стороны, экономист доктор Динь Тхе Хиен отметил, что неэффективное управление или отсутствие строгости со стороны властей в последнее время привело к манипулированию фондовым рынком. В правовом коридоре для фондового рынка основная проблема заключается в процессе реализации.

«Пока нет необходимости думать о новых решениях. Пока Государственная комиссия по ценным бумагам, фондовые биржи, компании, занимающиеся ценными бумагами, аудиторские компании... будут выполнять свои функции надлежащим образом, фондовый рынок, безусловно, станет лучше. Если аудиторские компании ужесточат проверку финансовой отчетности листинговых компаний, данные будут отражать истинное положение дел; управляющие органы будут строго контролировать повсеместное открытие счетов... это поможет значительно повысить прозрачность фондового рынка», — прокомментировал г-н Хиен.

Эксперт по финансам и ценным бумагам привёл зарубежные свидетельства того, что лица или организации, замешанные в манипулировании фондовым рынком, подвергаются уголовному преследованию, конфискации всех незаконно полученных активов и суровым наказаниям в качестве сдерживающего фактора. В то же время, во Вьетнаме к аналогичным нарушениям относятся слишком легкомысленно.

«В предстоящее время, когда правительство выступает за развитие здорового фондового рынка и ставит целью его модернизацию, необходимо проводить правовую пропаганду среди инвесторов; в то же время строго пресекать действия лиц и организаций, нарушающих закон, чтобы повысить доверие отечественных и иностранных инвесторов к участию в фондовом рынке», - предложил этот эксперт.

Доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан из Хошиминского университета экономики, отметил, что решения по предотвращению манипулирования фондовым рынком фокусируются на форме, а не на содержании. Например, незаконная продажа акций очень распространена, но нет мер, которые могли бы полностью её предотвратить. Самое простое решение — заставить руководителей компаний и связанных с ними лиц открыть специальный счёт, а для продажи акций необходимо получить разрешение Государственной комиссии по ценным бумагам или Фондовой биржи.

«Мы не должны позволять им незаконно покупать и продавать, а затем заниматься административными процедурами. К тому времени будет слишком поздно, потому что они уже нанесли ущерб другим инвесторам. Это происходит уже много лет, но мы ничего не можем с этим поделать», — обеспокоен доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан.

Другая проблема связана с независимым аудитом. На фондовом рынке наблюдается множество нарушений, связанных с финансовой отчётностью, но лишь немногие из них доходят до суда. В этих случаях роль аудиторской компании весьма размыта, хотя теоретически именно они первыми выявляют нарушения или проблемы в компании, чтобы дать заключение или предупредить инвесторов.

«Необходимо строго регламентировать и повышать роль и ответственность аудиторских компаний в выявлении нарушений предприятий для защиты прав инвесторов. Усиление более жёстких мер противодействия манипулированию ценами и фондовым рынком будет способствовать укреплению доверия инвесторов», — предложил г-н Хуань.