Оценка акций VN30 становится более привлекательной после снижения процентных ставок ФРС

Статистика показывает, что группа акций средней капитализации (VNMID) продемонстрировала наибольший рост цен с начала года – 19,4%. При этом акции, входящие в корзину VN30, выросли с той же скоростью, что и индекс VN, – на 9,9%, а группа акций малой капитализации выросла всего на 4,2%.

Несмотря на указанный выше рост по сравнению с началом года, эксперты ACBS Securities Company считают, что коэффициент P/E VN30 по-прежнему значительно ниже медианного значения за период 2020–2024 годов (13,4). При этом коэффициенты P/E VNMID и VNSML значительно превышают медианный показатель P/E за период 2023–2024 годов (медианное значение для VNMID составляет 13,3, а для VNSML — 12,2).

Таким образом, ACBS полагает, что, учитывая маловероятность получения прибыли в ближайшие 1-2 квартала, целесообразна широкая корректировка акций компаний средней и малой капитализации. Во второй половине этого года наибольшие возможности будут связаны с группой VN30 (в которой значительную долю составляют акции банков), особенно в контексте снижения процентных ставок ФРС и возможного возвращения на рынок денежных потоков от иностранных инвесторов.

Разделяя ту же точку зрения, компания An Binh Securities Company (ABS) прокомментировала, что акции компаний с большой капитализацией в VN30 в настоящее время оцениваются по коэффициенту P/E 12,58x, что значительно ниже, чем акции компаний с малой и средней капитализацией в VNMID (16,73x) и VNSML (17,38x).

Что касается детального прогноза по отраслевым группам, ACBS повысило свои ожидания в отношении сектора розничной торговли и потребительских товаров в связи с прогнозируемым усилением темпов восстановления во второй половине года. Напротив, ACBS понизило краткосрочный прогноз по сектору ценных бумаг с «позитивного» до «нейтрального» в связи с отрицательным ростом бизнес-результатов во втором квартале 2024 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Восстановительный импульс со дна замедлился, в то время как средняя оценка сектора достигает пика.

Аналогичным образом, нефтегазовая отрасль также менее привлекательна из-за перспективы стабильных цен на нефть и медленного развития проекта O Mon Block B. Тем не менее, некоторые нефтегазовые предприятия, такие как Vietnam National Petroleum Group (PLX) или Binh Son Refining and Petrochemical ( BSR ), могут получить хорошую прибыль во второй половине года благодаря росту добычи и валовой маржи. Экспорт морепродуктов также имеет нейтральный прогноз из-за роста добычи, но продолжающегося падения цен, что приводит к непропорциональному росту выручки. Увеличение коммерческих и административных расходов снижает прибыль.

Что касается точек входа в рынок, эксперты компании VNDIRECT Securities оценили, что если индекс VN-Index снова протестирует зону поддержки в 1200 пунктов, это станет хорошей возможностью для долгосрочных инвесторов рассмотреть возможность увеличения доли акций и формирования инвестиционного портфеля на ближайшие 6–12 месяцев. Отдавайте приоритет отраслям с улучшенными бизнес-перспективами, таким как банковский сектор и импортно-экспортные операции (текстиль, морепродукты, металлургия). Однако инвесторам следует помнить о необходимости поддерживать разумную долю акций в портфеле (60–70%) и не использовать кредитное плечо для управления рисками, пока рынок по-прежнему подвержен риску сильных колебаний в краткосрочной перспективе.