Чтобы на фондовом рынке было больше «блестящих жемчужин».

Участники семинара «Вьетнамский фондовый рынок: новые движущие силы, новые возможности», организованного газетой «Инвестиционный рынок», обмениваются мнениями. Фото: Дунг Минь.

В компании Rang Dong, благодаря размещению акций по цене 93 000 донгов за акцию, что во много раз превышает номинальную стоимость, выпуск акций среди существующих акционеров в 2021 году помог привлечь более триллиона донгов, что пополнило ресурсы для инвестиций в завод и расширения производственных мощностей.

Корпорация по производству холодильного и электротехнического оборудования (REE Corp) – новаторское предприятие, вышедшее на фондовую биржу в ходе своей первой торговой сессии (28 июля 2000 г.), провела в общей сложности 8 выпусков акций, привлекая 2 800 миллиардов донгов для инвестиций и развития.

Выступая на недавнем семинаре «Вьетнамский фондовый рынок: новые движущие силы, новые возможности», организованном газетой «Investment Newspaper», г-н Буй Хоанг Хай, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам (ГКЦ), выделил три основных вклада, которые этот 24-летний рынок вносит в экономику .

Во-первых, фондовый рынок оказал мощную поддержку процессу приватизации, повысив операционную эффективность государственных предприятий.

Во-вторых, Вьетнаму было бы трудно иметь столько крупных экономических групп, входящих в число 500 крупнейших в Юго-Восточной Азии, как сегодня, если бы он полагался исключительно на первоначальные капиталовложения акционеров или банковские кредиты.

В-третьих, в соответствии с развитием времени, фондовый рынок предоставляет предприятиям требования и стимулы для качественного роста, поскольку они стремятся к устойчивому развитию.

«За последние 24 года фондовый рынок стал местом, где распространился дух честной и прозрачной деловой практики. Благодаря поддержке со стороны государства, рынок также повлиял на производственную и деловую деятельность в направлении повышения социальной ответственности и внедрения стандартов ESG, тем самым способствуя устойчивому росту экономики», — подчеркнул г-н Хай.

Добавьте механизмы, способствующие появлению «блестящих драгоценных камней».

За 24 года работы, несмотря на свой относительный возраст по сравнению с некоторыми региональными рынками, такими как Филиппины и Таиланд, вьетнамский фондовый рынок достиг зрелости не только с точки зрения рыночной капитализации (в настоящее время около 300 миллиардов долларов США), но и по количеству инвесторов и рыночной ликвидности. Количество котируемых ценных бумаг достигло 1800.

В последнее время внутренний экономический рост замедлился, а рост кредитования не оправдал ожиданий, в результате чего общий экономический рост Вьетнама не достиг целевых показателей. У меня есть ощущение, что некоторые инвесторы все еще проявляют осторожность, что приводит к сокращению инвестиций. Однако текущая глобальная ситуация благоприятна для Вьетнама. Я считаю, что люди и предприятия должны смело инвестировать.

Вьетнам – мирная страна и крупный экспортер в мировую экономику. В то время как ведущие державы ведут ожесточенную геополитическую борьбу, Вьетнаму повезло иметь собственный «выход из этой ситуации» благодаря своему выгодному положению в условиях тенденции к перемещению инвестиций.

Г-н Данг Тхань Там, председатель совета директоров АО «Корпорация городского развития Киньбак».

Среди них количество компаний, котирующихся на бирже UPCoM, немного выше: на HoSE и HNX зарегистрировано всего 729 акций и сертификатов фондов. Тенденция перехода на другую биржу на протяжении многих лет является интересным «катализатором», стимулирующим рост цен на акции, но фактически это сделали лишь относительно небольшое количество компаний. Многие крупные компании на бирже UPCoM являются лидерами в своих отраслях, демонстрируют хорошие показатели деятельности и планируют разместить свои акции на основной бирже, но пока не достигли этой цели. Например, компания Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company (BSR) выполнила 8 из 9 требований для листинга, показав прибыль и рентабельность собственного капитала (ROE) значительно выше необходимых, но все еще столкнулась с препятствиями из-за просроченной задолженности перед своей дочерней компанией.

На основании замечаний регулирующего органа г-н Хай заявил, что это отчасти связано с собственными намерениями компании, а отчасти с тем, что компания еще не соответствует стандартам для листинга на другой бирже. Что касается случая с BSR, г-н Хай добавил, что у компании есть собственный план по решению этой проблемы.

Помимо проблемы листинга на разных биржах, в последние годы первичные публичные размещения акций (IPO) и новые листинги практически не проводились. По словам г-жи Ле Тхи Ле Ханг, директора по стратегии компании SSI Securities, одним из ограничений, на которое часто указывают иностранные инвесторы, является отсутствие новых вариантов на рынке. Даже если иностранные инвесторы захотят вложить больше средств, им придется ждать появления новых «товаров» или увеличения лимитов на долю иностранного владения.

В целях стимулирования выхода компаний на биржу, Государственная комиссия по ценным бумагам Вьетнама (UBCKNN) пересматривает нормативные акты и планирует внести поправки в Указ 155/2020/ND-CP, чтобы интегрировать деятельность по проведению IPO и листингу. По словам г-на Хая, после внесения поправок в нормативные акты компании смогут проводить листинг практически сразу после проведения IPO, что значительно короче нынешнего трехмесячного периода. Это изменение устранит барьер, мешающий инвесторам, купившим акции в рамках IPO, немедленно начать их торговлю.

Тенденция размещения акций дочерних компаний, входящих в состав материнских компаний, на фондовой бирже была отмечена многими предприятиями на ежегодных общих собраниях акционеров в этом году, например, планы IPO компании Masan Consumer, листинг Vinpearl и, совсем недавно, завершенная передача акций MocChau Milk. BCG Energy — дочерняя компания Bamboo Capital Group — также получила разрешение на торговлю на UPCoM… Ожидается, что эти события принесут на рынок новые события.

Необходим механизм стимулирования для вывода на рынок большего количества высококачественных товаров, что позволит расширить инвестиционные возможности и не только привлечь и удержать иностранный капитал, но и привлечь больше внимания к рынку со стороны отечественного капитала, учитывая возможность преобразования фондового рынка Вьетнама из пограничного в развивающийся.

Нам нужен консенсус.

В проекте циркуляра, вносящего поправки в четыре предыдущих циркуляра, с целью содействия процессу модернизации, помимо решений по упрощению сделок для иностранных институциональных инвесторов путем устранения препятствия в виде требований к марже, важным положением является создание условий для равного доступа иностранных инвесторов к информации. Для достижения этой цели необходимы изменения со стороны самих компаний, акции которых котируются на бирже.

Согласно плану, начиная с 1 января 2025 года, компании, акции которых котируются на бирже, и крупные публичные компании должны будут одновременно публиковать информацию на английском языке, первоначально в виде периодической информации, а с начала 2026 года – в виде внеочередной информации.

Данное правило применяется во многих странах и поощряется во Вьетнаме. Однако на практике на сегодняшний день информацию на английском языке опубликовали лишь около 80 предприятий, в основном из экспортного сектора и крупных компаний.

Внедрение повсеместного раскрытия информации на английском языке — непростая задача. Однако, как и на ранних этапах развития рынка, спрос на прозрачность когда-то оказывал давление, но именно это давление сформировало поколение компаний, котирующихся на бирже, которые мы видим сегодня.

Недавно была объявлена ​​инициатива VNCG50, объединяющая 50 передовых вьетнамских компаний, стремящихся обеспечить надлежащую практику корпоративного управления и сократить разрыв в корпоративном управлении между Вьетнамом и странами АСЕАН. Некоторые из этих компаний готовы выйти за рамки простого соблюдения норм корпоративного управления, преследуя более широкую цель развития своих предприятий.

Г-жа Нгуен Тхи Май Тхань, председатель совета директоров REE Corp., которая работает на фондовом рынке с самого его зарождения, считает, что фондовый рынок — это место, которое «храмом» для компаний, акции которых котируются на бирже, помогает им вести бизнес более честно, прозрачно и ответственно, а также способствует развитию профессиональных менеджеров и поддержанию постоянного роста стоимости компании.

Помимо ужесточения требований к участникам фондового рынка, предприятия сталкиваются с проблемами, вызванными неопределенностью деловой среды.

На протяжении многих лет мировая экономика сталкивается с многочисленными неопределенностями, создавая все большие проблемы для руководителей предприятий. С точки зрения компании, работающей в секторе промышленной недвижимости и имеющей возможности взаимодействовать с инвесторами из многих стран, г-н Данг Тхань Там, председатель совета директоров Корпорации городского развития Киньбак (KBC), ощущает на себе вихрь жесткой экономической конкуренции на основных рынках. Однако, по его словам, у Вьетнама все еще есть возможности для расширения инвестиций и рынков. Опираясь на существующие основы, активную экспортную деятельность и стабильную политическую, социальную и макроэкономическую ситуацию, вьетнамские предприятия могут использовать эти возможности и инвестировать более смело, чтобы извлечь выгоду из экономических тенденций.