Акции банков будут лидировать на рынке во второй половине года

Прогнозируется, что в последние месяцы года наибольшие возможности будут связаны с акциями VN30, значительную долю которых составляют акции банковского сектора. Фото: Дык Тхань. Графика: Дэн Нгуен.

Акции банков «выросли» во второй половине года

По словам Барри Вайсблатта Дэвида, директора по анализу (VNDirect Securities Corporation), банковский сектор — один из немногих секторов, на которые инвесторам следует обратить внимание с настоящего момента и до конца года. Несмотря на недавнее снижение качества банковских активов, оно, вероятно, восстановится в ближайшие месяцы, когда экономика Вьетнама улучшится. Кроме того, перспектива превышения прогнозируемого роста кредитования и привлекательные котировки акций... являются факторами, делающими акции «королевских» привлекательными.

По мнению аналитиков, в последние месяцы года наибольшие возможности будут открываться для акций группы VN30 (в которой значительную долю занимают акции банков). Наряду с недвижимостью, акции банков являются двумя столпами индекса VN-Index. Однако акции сектора недвижимости в настоящее время не видят выхода, в то время как акции банков, как ожидается, сохранят динамику роста прибыли благодаря развитию отрасли. Чистая процентная маржа (NIM) имеет тенденцию к росту при низких затратах на мобилизацию, а дальнейшее снижение процентных ставок по кредитам маловероятно.

«Банковская группа, вероятно, по-прежнему будет лидировать на рынке в последние месяцы 2024 года, поскольку растущий спрос в экономике будет способствовать росту кредитования в 2024 году до целевого показателя в 14-15%. В то же время масштабы проблемной задолженности несколько сократятся к концу года, когда банки будут иметь более выгодные позиции по прибыли до формирования резервов, чем в 2023 году, для продолжения абсорбирования и очистки баланса, а восстановление экономической активности поможет снизить давление на формирование проблемной задолженности и ускорить процесс обработки залоговых активов по проблемной задолженности», — отметил аналитик компании VDSC Securities.

Во втором квартале 2024 года банковская сфера вошла в число отраслей, сохранивших рост прибыли. Прибыль листингуемых банков во втором квартале 2024 года увеличилась на 22,6% по сравнению с аналогичным периодом. По прогнозу компании ACBS Securities, прибыль до налогообложения коммерческих банков, входящих в портфель мониторинга, за весь 2024 год увеличится примерно на 20% по сравнению с предыдущим годом.

Аналитики ACBS прогнозируют рост кредитования в отрасли в 2024 году на 15,4%. Спрос на кредиты растёт уже четыре месяца подряд, особенно на потребительские кредиты, которые начали восстанавливаться после практически нулевого уровня в течение 2023 года. Чистая процентная маржа (NIM) во втором квартале 2024 года зарегистрированных коммерческих банков увеличилась на 10 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом и на 12 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом, достигнув 3,76%. Хотя дальнейшее снижение процентных ставок по входящим кредитам маловероятно, ставки по кредитам находятся на самом низком уровне и больше не подвержены давлению в сторону дальнейшего снижения. Прогнозируется, что чистая процентная маржа (NIM) в отрасли останется на этом уровне в ближайшие кварталы.

Позитивные перспективы роста банковской отрасли стали движущей силой роста стоимости акций «короля» во второй половине года. Фото: D.T.

Прорывного роста не будет.

Хотя перспективы прибыли лучше, чем во многих других отраслях, в реальности банковская прибыль также сильно дифференцирована. Количество банков с выдающимся ростом прибыли невелико. Хотя оценки акций банков весьма привлекательны, они недешевы. Поэтому привлекательны только банки с собственной «историей».

Мы ожидаем, что сильный рост кредитования будет способствовать росту прибыли банков. Мы прогнозируем, что рост кредитования в отрасли в этом году превысит целевой показатель в 15%. Кроме того, возможное ослабление доллара США в ближайшем будущем снизит давление на обменные курсы и процентные ставки — факторы, которые могут повлиять на рост кредитования. В настоящее время акции банковских компаний по-прежнему торгуются ниже привлекательного коэффициента P/B в 1,7x, что немного ниже среднего значения за 5 лет.

Г-н Барри Вайсблатт Дэвид, директор по анализу (VNDirect Securities Corporation)

Не говоря уже о том, что качество активов всей отрасли снижается. К концу второго квартала 2024 года более 80% банков зафиксировали рост безнадежной задолженности по сравнению с концом 2023 года. Абсолютный остаток безнадежной задолженности банков увеличился более чем на 20% по сравнению с концом прошлого года. Этот показатель может увеличиться в 2025 году, когда в конце 2024 года истечет срок действия регулирования продления срока действия долга. В то время как уровень безнадежной задолженности растет, уровень покрытия безнадежной задолженности снижается. В настоящее время уровень покрытия безнадежной задолженности по всей отрасли составляет всего 81,5%, что является резким снижением по сравнению с 99% на конец прошлого года.

Вышеуказанные факторы позволяют прогнозировать, что банковские акции продолжат лидировать на рынке в последние месяцы года, однако добиться прорывного роста будет сложно.

Интересным моментом в линейке банковских акций является развитие политической ситуации в США. Г-жа Чан Тхи Кхань Хиен, директор по исследованиям (MB Securities Company - MBS), заявила, что инвесторы Уолл-стрит ожидают избрания Дональда Трампа президентом США. Ранее, при Трампе, акции некоторых отраслей, таких как финансы и недвижимость, росли неплохо. Во Вьетнаме в тот период акции банков также демонстрировали хорошую динамику. Не исключено, что история повторится, если Трамп будет переизбран президентом США.

В целом, г-жа Хиен считает, что на фондовом рынке с настоящего момента и до конца года есть много оптимистичных факторов, таких как рост процентных ставок, но не слишком большой, восстановление экономики, что приводит к восстановлению прибылей листингующихся предприятий, ФРС собирается снизить процентные ставки... Однако инвесторам также следует опасаться инфляционных рисков, давления на обменный курс и продолжающегося чистого давления со стороны иностранных инвесторов.