Ter mais "joias brilhantes" no mercado de ações.

Delegados trocam opiniões no seminário "Mercado de Ações do Vietnã: Novas Forças Motrizes, Novas Oportunidades", organizado pelo jornal Investment Newspaper. Foto: Dung Minh

Na Rang Dong, com um preço de oferta de 93.000 VND por ação, muitas vezes superior ao valor nominal, a emissão de ações de 2021 para os acionistas existentes ajudou a arrecadar mais de um trilhão de VND, complementando os recursos para investimento na fábrica e expansão da capacidade de produção.

A Refrigeration and Electrical Engineering Corporation (REE Corp) - uma empresa pioneira a ser listada na bolsa de valores em sua primeira sessão de negociação (28 de julho de 2000) - realizou um total de 8 emissões de ações, arrecadando 2,8 trilhões de VND para investimento e desenvolvimento.

Em seu discurso no recente seminário "Mercado de Ações do Vietnã: Novas Forças Motrizes, Novas Oportunidades", organizado pelo jornal Investment Newspaper, o Sr. Bui Hoang Hai, Vice-Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários (SSC), destacou três valores principais que o mercado, com seus 24 anos de existência, contribui para a economia .

Em primeiro lugar, o mercado de ações tem dado um forte apoio ao processo de privatização, melhorando a eficiência operacional das empresas estatais.

Em segundo lugar, o Vietname teria dificuldades em ter tantos grandes grupos económicos, classificados entre os 500 maiores do Sudeste Asiático, como tem hoje, se dependesse exclusivamente de contribuições de capital inicial de acionistas ou de empréstimos bancários.

Em terceiro lugar, em consonância com a evolução dos tempos, o mercado de ações proporciona requisitos e incentivos para que as empresas cresçam qualitativamente, visando o desenvolvimento sustentável.

“Ao longo dos últimos 24 anos, o mercado de ações tem sido um espaço onde o espírito de práticas comerciais justas e transparentes tem sido disseminado. Com o incentivo de políticas públicas, o mercado também influenciou as atividades produtivas e comerciais em direção a uma maior responsabilidade social e à implementação de padrões ESG, contribuindo assim para o crescimento sustentável da economia”, enfatizou o Sr. Hai.

Adicionar mecanismos para incentivar o surgimento de "talentos brilhantes"

Após 24 anos de operação, embora ainda relativamente jovem em comparação com alguns mercados regionais como as Filipinas e a Tailândia, o mercado de ações vietnamita amadureceu não apenas em termos de capitalização de mercado (atualmente em torno de 300 bilhões de dólares), mas também em número de investidores e liquidez. O número de títulos listados já chegou a 1.800.

Recentemente, o crescimento interno tem sido lento e o crescimento do crédito não atingiu as expectativas, fazendo com que o crescimento geral do Vietnã fique aquém das metas. Tenho a impressão de que alguns investidores ainda estão hesitantes, o que leva a uma redução nos investimentos. No entanto, o cenário global atual é favorável para o Vietnã. Acredito que as pessoas e as empresas devem investir com confiança.

O Vietnã é um país pacífico e um importante exportador para o mundo. Enquanto as grandes potências estão envolvidas em uma acirrada disputa geopolítica, o Vietnã tem a sorte de ter sua própria "saída" graças à sua posição vantajosa na tendência de realocação de investimentos.

O Sr. Dang Thanh Tam, Presidente do Conselho de Administração da Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC

Dentre essas, o número de empresas listadas na bolsa UPCoM é ligeiramente maior, com apenas 729 ações e certificados de fundos na HoSE e HNX. A tendência de migração para outra bolsa tem sido um interessante "catalisador" impulsionando o crescimento do preço das ações por muitos anos, mas apenas um número relativamente modesto de empresas de fato o fez. Muitas grandes empresas listadas na UPCoM são líderes em seus respectivos setores, com bom desempenho comercial e planos de listagem na bolsa principal, mas ainda não concretizaram esse objetivo. Por exemplo, a Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company (BSR) atendeu a 8 dos 9 requisitos de listagem, com lucros e retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) significativamente superiores ao necessário, mas ainda enfrentou obstáculos devido a dívidas vencidas de sua subsidiária.

Com base nas observações da agência reguladora, o Sr. Hai afirmou que isso decorre em parte da própria vontade da empresa e em parte do fato de que a empresa ainda não atendeu aos padrões para ser listada em outra bolsa de valores. Em relação ao caso da BSR, o Sr. Hai acrescentou que a própria empresa tem um plano para resolver a questão.

Além da questão da listagem em diferentes bolsas de valores, nos últimos anos, as ofertas públicas iniciais (IPOs) e as novas listagens têm sido bastante discretas. De acordo com Le Thi Le Hang, Diretora de Estratégia da SSI Securities Company, uma limitação frequentemente apontada por investidores estrangeiros é a falta de novas opções no mercado. Mesmo que desejem alocar mais recursos, terão que aguardar o surgimento de novos ativos ou a ampliação dos limites de participação estrangeira.

Num esforço para incentivar as empresas a abrirem o capital, a Comissão Estatal de Valores Mobiliários do Vietnã (UBCKNN) está revisando as regulamentações e planeja emendar o Decreto 155/2020/ND-CP para integrar as atividades de IPO e listagem. De acordo com o Sr. Hai, após a emenda das regulamentações, as empresas poderão abrir o capital quase imediatamente após a realização de um IPO, em um período muito menor do que os atuais 3 meses. Essa mudança eliminará a barreira que impedia os investidores de negociarem ações em um IPO imediatamente.

A tendência de listagem de subsidiárias de suas empresas matrizes na bolsa de valores foi anunciada por diversas empresas em suas assembleias gerais anuais deste ano, como o plano de IPO da Masan Consumer, a listagem da Vinpearl e, mais recentemente, a conclusão da transferência de listagem da MocChau Milk. A BCG Energy, subsidiária do Bamboo Capital Group, também teve sua negociação aprovada na UPCoM. Espera-se que esses acontecimentos tragam novas notícias ao mercado.

É necessário um mecanismo de incentivo para trazer mais "produtos" de alta qualidade ao mercado, expandindo assim as opções de investimento para não apenas atrair e reter capital estrangeiro, mas também atrair mais atenção do capital nacional para o mercado, dada a oportunidade para que o mercado de ações do Vietnã seja promovido de um mercado de fronteira para um mercado emergente.

Precisamos de consenso.

Na minuta da circular que altera quatro circulares anteriores, com o objetivo de promover o processo de atualização, além de soluções para facilitar as transações de investidores institucionais estrangeiros, eliminando o gargalo da exigência de margem, outro ponto importante é a criação de condições para que os investidores estrangeiros tenham igual acesso à informação. Para alcançar esse objetivo, são necessárias mudanças por parte das próprias empresas listadas.

De acordo com o roteiro, espera-se que as organizações listadas e as grandes empresas públicas divulguem informações simultaneamente em inglês a partir de 1º de janeiro de 2025, inicialmente com informações periódicas e continuando a adicionar informações extraordinárias a partir do início de 2026.

Essa regulamentação é aplicada em muitos países e também é incentivada no Vietnã. No entanto, na realidade, até o momento, apenas cerca de 80 empresas publicaram informações em inglês, concentrando-se principalmente no setor de exportação e em grandes empresas.

Implementar a divulgação generalizada de informações em inglês não é uma tarefa fácil. No entanto, assim como nos estágios iniciais do mercado, a demanda por transparência já foi uma pressão, mas foi essa pressão que moldou a geração de empresas listadas que vemos hoje.

Recentemente, foi anunciada a Iniciativa VNCG50, que reúne 50 empresas vietnamitas pioneiras comprometidas com a garantia de boas práticas de governança corporativa, visando reduzir a disparidade na governança corporativa entre o Vietnã e a ASEAN. Algumas dessas empresas estão dispostas a ir além do mero cumprimento das normas de governança corporativa, buscando um objetivo mais amplo para o desenvolvimento de seus negócios.

Atuando no mercado desde seus primórdios, a Sra. Nguyen Thi Mai Thanh, Presidente do Conselho de Administração da REE Corp, acredita que o mercado de ações é um lugar que "inspira" as empresas listadas a conduzirem seus negócios com mais honestidade, transparência e responsabilidade, ao mesmo tempo que aprimora gestores profissionais e busca manter o valor da empresa em constante crescimento.

Além das exigências cada vez mais rigorosas para participar do mercado de ações, as empresas enfrentam desafios decorrentes da incerteza do ambiente de negócios.

Durante muitos anos, a economia global enfrentou inúmeras incertezas, representando desafios cada vez maiores para os líderes empresariais. Na perspectiva de uma empresa listada na bolsa de valores que atua no setor imobiliário industrial, com oportunidades de interagir com investidores de diversos países, o Sr. Dang Thanh Tam, Presidente do Conselho de Administração da Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC (KBC), sente o turbilhão da acirrada competição econômica nos principais mercados. Contudo, segundo ele, o Vietnã ainda possui oportunidades para expandir seus investimentos e mercados. Com base nas estruturas existentes, nas atividades de exportação em andamento e em um cenário político, social e macroeconômico estável, as empresas vietnamitas podem aproveitar essas oportunidades e investir com mais ousadia para se beneficiarem das tendências econômicas.