Drar pessimismen som griper den tyske økonomien ned hele eurosonen, hvis vi ser tilbake?

Forverres forventningene til den tyske og eurosonens økonomi?

Problemet her er at denne nedgangen i sentimentet var så uventet, ikke bare falt den under markedsforventningene på bare 32 poeng, men markerte også den kraftigste månedlige nedgangen siden juli 2022.

På samme måte forverret den økonomiske stemningen i eurosonen seg betydelig, med en tilsvarende indeks som falt fra 43,7 til bare 17,9 poeng, det laveste nivået siden februar og langt under de forventede 35,4 poengene. Fallet på 25,8 poeng representerer den mest alvorlige månedlige nedgangen i blokkens økonomiske moral siden april 2020.

Vurderingene av Tysklands nåværende økonomiske situasjon har også blitt verre, med et fall på 8,4 poeng til -77,3 poeng. Imidlertid viste eurosonens økonomiske situasjonsindeks en liten forbedring, med en økning på 3,7 poeng til -32,4 poeng.

Europas ledende økonomi har møtt en rekke utfordringer, som har rystet den allerede skjøre oppgangen i 2024. En nedgang i global handel, forverret av svak etterspørsel i viktige markeder som Kina, har lagt betydelig press på Tysklands eksportorienterte økonomi.

«De tyske økonomiske utsiktene kollapser. I den nåværende undersøkelsen ser vi at de økonomiske forventningene har falt kraftigst de siste to årene», sa professor Achim Wambach, president i ZEW, om undersøkelsesresultatene. Professor Wambach understreket at den vedvarende usikkerheten, som følge av tvetydig pengepolitikk, skuffende forretningsdata og eskalerende spenninger i Midtøsten, også bidrar til denne destabiliserende stemningen.

«I den senere tid har ustabiliteten også manifestert seg i uroen i de internasjonale aksjemarkedene», la han til. ZEW-undersøkelsen indikerte at en forverret stemning var umiddelbart synlig på tvers av viktige aksjemarkedsindekser, med fall i moralen til ekspertene i DAX og STOXX 50 med henholdsvis 6,5 og 4,6 poeng.

Finansmarkedsanalytikere har også blitt pessimistiske med tanke på den amerikanske dollaren, og spår at den svekkende økonomien og muligheten for et rentekutt fra Federal Reserve vil fortsette å legge press på dollaren. Sentimentsindeksen for styrken til den amerikanske dollaren mot euroen har falt med 24,2 poeng fra forrige måned til -7,9 poeng.

Etter sektor falt stemningen i de fleste viktige bransjer. De mest betydelige fallene ble registrert i økonomisk sensitive sektorer som detaljhandel og forbruksvarer, ned 24,2 poeng, noe som gjenspeiler bekymringer om svekket forbrukeretterspørsel på grunn av høy inflasjon og stigende renter. Andre sektorer som også opplevde kraftige nedganger inkluderte elektronikk, ned 18,1 poeng, og kjemikalier og legemidler, ned 17,2 poeng.

Europas «sykelige» lokomotiv

Dette er andre gang på et kvart århundre at Tyskland har blitt kalt «Europas sykelige». Selv om Tyskland fortsatt er Europas største økonomi, er det en av de svakeste i regionen.

Den tyske produksjonssektoren er sterkt avhengig av global handel. Den tyske økonomien er mer eksportavhengig enn andre utviklede land, med industriproduksjon som står for en stor andel av økonomien. Spesielt den ledende produksjonssektoren (biler) har blitt for avhengig av det kinesiske markedet og har vært treg med å tilpasse seg den økende etterspørselen etter elektriske kjøretøy.

I løpet av kort tid møtte Europas økonomiske stormakt en rekke motvinder, global handel svekket seg, Kinas vekst slet, og landet mistet tilgangen til billig energi fra Russland på grunn av Russland-Ukraina-konflikten.

Tim Wollmshershauser, leder for prognoser ved Ifo Institute – en ledende tysk forskningsorganisasjon – analyserte situasjonen og kommenterte: «Som forretningsdestinasjon har Tyskland blitt mindre konkurransedyktig de siste årene. Foruten stigende energipriser har flere andre faktorer bidratt til dette, inkludert en uforanderlig høy skattebyrde, økende administrative kostnader, langsom digitaliseringsfremgang og en forverret mangel på høyt kvalifisert arbeidskraft ...»

I mellomtiden forventes Kinas etterspørsel etter tyske industrivarer å svekkes permanent ettersom verdens nest største økonomi beveger seg mot å styrke rollen til innenlandsk produksjon. Konsekvensene av overavhengighet av russisk gass har blitt tydelige de siste to årene, og avslører akilleshælen til den tyske vekstmodellen.

Sentrale EU-medlemmer følger nøye med på alt som skjer i Berlin. Foreløpig er utsiktene langt fra lovende. Konsulentfirmaet BCA Research mener at avtagende vekst i Tyskland kan trekke eurosonen ned eller ha ringvirkninger på andre økonomier, som Frankrike eller Italia.

Den globale veksten de siste 12 månedene ser ut til å ha overgått Europa. Regionen sliter med konsekvensene av høye energipriser, høye renter for å kontrollere inflasjonen og svak forbrukertillit.

Ifølge de nyeste dataene går eurosonens økonomi sakte, men sikkert fremover. Dette gjelder imidlertid ikke for Tyskland. En sammenligning av de fire største eurosoneøkonomiene viser en klar forskjell. Spanias økonomi vokser spesielt sterkt, med en økning i BNP på 0,8 %, Frankrikes med 0,3 % og Italias med 0,2 %. Omvendt er Tysklands økonomi i tilbakegang, med en nedgang i BNP på 0,1 %.