Door een probleem in de VS kelderden de Japanse aandelenkoersen, doordat beleggers massaal verkochten.

Ondertussen herstelt de yen zich sterk en is met 12% gestegen ten opzichte van minder dan een maand geleden, toen de munt een dieptepunt van 37 jaar bereikte.

Deze marktschommelingen weerspiegelen veranderingen in het monetaire beleid. De afgelopen 18 maanden is de yen sterk in waarde gedaald doordat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) de rentetarieven verhoogde, terwijl de Bank van Japan (BoJ) passief bleef.

In die periode floreerde de carry trade, waarbij beleggers goedkope yen leenden om te investeren in dollars of euro's met een hoger rendement, wat de yen verder verzwakte.

De zwakke yen heeft de winsten van Japanse bedrijven in het buitenland vergroot en buitenlandse investeerders naar de Japanse aandelenmarkt gelokt. In 2023 en de eerste helft van 2024 kochten buitenlandse investeerders netto voor 9 biljoen yen (60 miljard dollar) aan Japanse aandelen.

Maar nu slaat het tij. De Bank van Japan (BoJ) heeft kleine stappen gezet om het beleid aan te scherpen. Op 31 juli verhoogde ze de rente van ongeveer 0,1% naar ongeveer 0,25%. De Federal Reserve (Fed) zal naar verwachting daarentegen binnenkort de rente gaan verlagen.

Deze voorspellingen namen toe op 2 augustus, nadat het Amerikaanse banenrapport aantoonde dat de economie in juli slechts 114.000 banen had gecreëerd, minder dan de 175.000 banen die beleggers hadden voorspeld.

De Japanse yen steeg naar 141 yen per Amerikaanse dollar, het hoogste niveau in zeven maanden. Eerder was de munt op 2 augustus in New York gestegen van 148 naar 146 yen per Amerikaanse dollar, nadat de VS zwakkere dan verwachte werkgelegenheidscijfers voor juli hadden gepubliceerd, wat de vrees voor een mogelijke recessie aanwakkerde.

De sterke stijging van de yen was de oorzaak van de beurskrach. Voorheen behoorden Japanse exportbedrijven tot de grootste begunstigden van de zwakte van de yen, omdat zij het grootste deel van hun omzet in het buitenland genereren, maar hun winst in yen rapporteren.

Deze bedrijven bevinden zich nu in een lastige situatie. Op de aandelenmarkt had de handel met geleend geld – transacties die met geleend geld worden uitgevoerd – vóór de eerdergenoemde uitverkoop het hoogste niveau sinds 2006 bereikt. Deze beleggingen met hefboomwerking worden nu snel afgebouwd.

Daarom laten voorheen populaire aandelen nu de grootste koersdalingen zien.

De aandelen van Tokyo Electron, een belangrijke leverancier van halfgeleiders, daalden op 5 augustus met 18%.

De aandelen van grote Japanse banken kelderden, met Mizuho Financial Group die 19,7% verloor, Mitsubishi UFJ Financial Group 17,8%, Resona Holdings 19,5% en Sumitomo Mitsui Financial Group 15,5%. Ook regionale banken lieten het zwaar te verduren krijgen: de aandelen van Chiba Bank daalden met 23,7% en Fukuoka Financial Group met 17,9%, terwijl effectenmakelaar Nomura Holdings een verlies van 18,6% leed.

Momenteel wordt de afname van speculatieve transacties zoals hierboven beschreven beschouwd als de belangrijkste reden voor de recente daling op de Japanse aandelenmarkt.

Vrijwel geen enkele expert gelooft dat Japanse bedrijven in ernstige problemen verkeren, of maakt zich zorgen over de stabiliteit van het financiële systeem van het land.

Naka Matsuzawa, een ervaren strateeg bij Nomura Securities, deelde dezelfde mening en merkte op: "Buitenlandse investeerders verkopen Japanse aandelen vanwege de vrees dat de VS op een recessie afstevenen, niet per se om specifieke redenen die met Japan te maken hebben."