Enkele aandelen om in de gaten te houden op 6 augustus.

VCSC verwacht dat de winstverwachting voor de tweede helft van 2024 positiever zal zijn dan voor de eerste helft, dankzij een duidelijk herstel van het ordervolume van STK in het tweede kwartaal van 2024, nieuwe capaciteit wanneer de Unitex-fabriek vanaf het derde kwartaal van 2024 in gebruik wordt genomen, en de verwachting van VCSC dat de USD/VND-wisselkoers stabieler zal blijven in de tweede helft van 2024.

VCSC heeft zijn prognoses voor de nettowinst na minderheidsbelangen voor 2025/26 met respectievelijk 16% en 9% naar beneden bijgesteld vanwege een tragere groei van het prijsverschil. VCSC is van mening dat STK orders moet aantrekken tijdens de herstelperiode en moet profiteren van de nieuwe capaciteit van Unitex, terwijl we verwachten dat de prijzen van PET-chips zullen stijgen vanaf het huidige lage niveau naarmate de vraag aantrekt. Onze nieuwe prognoses voor de nettowinst na minderheidsbelangen voor 2025/26 weerspiegelen echter een sterke winstgroei van respectievelijk 421% en 67% ten opzichte van het lage uitgangspunt van 2024.

Positief advies voor het aandeel DGC.

Volgens MB Securities (MBS) boekte Duc Giang Chemical Group Joint Stock Company (aandelencode DGC) in het tweede kwartaal van 2024 een totale omzet van 2.504 miljard VND (een stijging van 3,7% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar). De omzet uit landbouwfosfaatkunstmest en andere segmenten steeg met 11,2% doordat de WPA-fabriek na een onderhoudsperiode van drie maanden in het eerste kwartaal van 2024 de productie hervatte. De omzet uit fosfor (P4) en fosforderivaten daalde daarentegen met 2,5%, voornamelijk als gevolg van lagere P4-prijzen (een daling van 16,7%).

De brutowinstmarge in het tweede kwartaal van 2024 steeg met 0,3 procentpunt tot 39,3%, dankzij lagere prijzen voor apatieterts (Khai Truong 19 draaide op volle capaciteit in het tweede kwartaal van 2024), wat bijdroeg aan een stijging van de brutowinst met 4,6%. Lagere financiële baten (een daling van 8,8%) als gevolg van lagere depositorente resulteerden echter in een gelijkblijvende nettowinst in het tweede kwartaal van 2024 (een lichte daling van 0,1%).

De nettowinst van DGC in het tweede kwartaal van 2024 steeg met 19,6% ten opzichte van het vorige kwartaal, voornamelijk dankzij landbouwfosfaatkunstmest en andere segmenten, wat wijst op herstel bij DGC. De nettowinst over de eerste zes maanden van 2024 bedroeg 1.515 miljard VND (een daling van 7,1% op jaarbasis), waarmee 42% van de prognose voor 2024 werd behaald.

MBS verwacht dat de P4-prijzen in de tweede helft van 2024 sterker zullen herstellen naarmate de halfgeleiderindustrie zich volledig herstelt. MBS voorspelt dat de P4-prijs van DGC in de tweede helft van 2024 US$ 4.400/ton zal bereiken (een stijging van 4,6% ten opzichte van de eerste zes maanden van 2024) en dat de P4-productie in de tweede helft van 2024 25.000 ton zal bedragen (een stijging van 25% ten opzichte van de eerste zes maanden van 2024). Daarom voorspelt MBS dat de nettowinst van DGC in de tweede helft van 2024 VND 1.985 miljard zal bedragen (een stijging van 31,0% ten opzichte van de eerste zes maanden van 2024), waardoor de nettowinst voor 2024 uitkomt op VND 3.504 miljard. Dankzij de groeiende capaciteit van de halfgeleiderindustrie voorspelt MBS dat de prijs en het productievolume van DGC's P4 in 2025 met respectievelijk 4,5% en 12,7% zullen stijgen, tot US$ 4.600/ton en 51.000 ton. Dit zal de nettowinst in 2025 met 22,3% doen groeien tot VND 4.284 miljard.

DGC heeft de bouw van fase 1 van het Nghi Son-project uitgesteld van het tweede kwartaal van 2024 naar het vierde kwartaal van 2024 vanwege juridische procedures en heeft ook de bouwplanning voor fase 2 vertraagd. Daarom verwacht MBS dat het Nghi Son-project in het eerste kwartaal van 2026 operationeel zal zijn en in 2026 12% van de omzet van DGC zal genereren (1.500 miljard VND).

MBS heeft zijn winstverwachting per aandeel voor 2024/25 verlaagd vanwege lagere financiële baten en de annulering van het Nghi Son-project in 2025. Daarom is ons koersdoel voor één jaar naar beneden bijgesteld naar 128.100 VND per aandeel. Het opwaartse potentieel komt voort uit de sterkere verwachtingen van stijgende gele fosforprijzen in 2024/2025 en de goedkeuring van het aluminium-bauxietproject en de mogelijke ingebruikname van de Dai Viet-ethanolinstallatie in 2024. Neerwaartse risico's omvatten een scherpere aanpassing dan verwacht van de verkoopprijzen van fosfor en risico's met betrekking tot de aanstaande implementatie van het Nghi Son-project.

Beursvooruitzicht 6/8: De markt kan binnenkort een herstel laten zien.