Is het pessimisme dat de Duitse economie in zijn greep houdt, de oorzaak van de neerwaartse spiraal in de hele eurozone?

Verslechteren de verwachtingen voor de Duitse en de eurozone-economie?

Het probleem is dat deze daling van het sentiment zo onverwacht was, niet alleen lager dan de marktverwachtingen van slechts 32 punten, maar ook de scherpste maandelijkse daling sinds juli 2022.

Ook het economisch sentiment in de eurozone verslechterde aanzienlijk. De index daalde van 43,7 naar slechts 17,9 punten, het laagste niveau sinds februari en ver onder de verwachte 35,4 punten. De daling van 25,8 punten is de grootste maandelijkse terugval in het economisch vertrouwen van het blok sinds april 2020.

De beoordelingen van de huidige economische situatie in Duitsland zijn eveneens verslechterd, met een daling van de betreffende index van 8,4 punten naar -77,3 punten. De index voor de economische situatie in de eurozone liet echter een lichte verbetering zien, met een stijging van 3,7 punten naar -32,4 punten.

De grootste economie van Europa heeft te maken gehad met een reeks uitdagingen die het toch al fragiele herstel in 2024 hebben ondermijnd. Een vertraging van de wereldhandel, verergerd door een zwakke vraag in belangrijke markten zoals China, heeft de exportgerichte Duitse economie aanzienlijk onder druk gezet.

"De economische vooruitzichten voor Duitsland zijn ingestort. Uit het huidige onderzoek blijkt dat de economische verwachtingen de afgelopen twee jaar het scherpst zijn gedaald", aldus professor Achim Wambach, voorzitter van het ZEW, over de resultaten van het onderzoek. Professor Wambach benadrukte dat de aanhoudende onzekerheid, voortkomend uit een onduidelijk monetair beleid, teleurstellende economische cijfers en oplopende spanningen in het Midden-Oosten, eveneens bijdraagt ​​aan dit destabiliserende sentiment.

"Recentelijk heeft de instabiliteit zich ook gemanifesteerd in de onrust op de internationale aandelenmarkten", voegde hij eraan toe. Uit het ZEW-onderzoek bleek dat het verslechterende sentiment direct zichtbaar was in de belangrijkste aandelenmarktindices, waarbij het moreel van de experts in de DAX en STOXX 50 respectievelijk met 6,5 en 4,6 punten daalde.

Analisten van de financiële markten zijn ook pessimistisch geworden over de Amerikaanse dollar en voorspellen dat de verzwakkende economie en de mogelijkheid van een renteverlaging door de Federal Reserve de dollar onder druk zullen blijven zetten. De sentimentindex voor de sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro is met 24,2 punten gedaald ten opzichte van vorige maand naar -7,9 punten.

Per sector daalde het sentiment in de meeste belangrijke bedrijfstakken. De grootste dalingen werden waargenomen in economisch gevoelige sectoren zoals de detailhandel en consumentengoederen, met een afname van 24,2 punten. Dit weerspiegelt de zorgen over een afnemende consumentenvraag te midden van hoge inflatie en stijgende rentetarieven. Andere sectoren die ook een scherpe daling lieten zien, waren de elektronica, met een afname van 18,1 punten, en de chemische en farmaceutische industrie, met een afname van 17,2 punten.

Europa's "ziekelijke" locomotief

Dit is de tweede keer in een kwart eeuw dat Duitsland "het zieke land van Europa" wordt genoemd. Hoewel Duitsland nog steeds de grootste economie van Europa is, behoort het tot de zwakste economieën in de regio.

De Duitse maakindustrie is sterk afhankelijk van de wereldhandel. De Duitse economie is meer exportafhankelijk dan die van andere ontwikkelde landen, waarbij de industriële productie een groot deel van de economie uitmaakt. Met name de belangrijkste maakindustrie (de auto-industrie) is te afhankelijk geworden van de Chinese markt en heeft zich maar langzaam aangepast aan de groeiende vraag naar elektrische voertuigen.

In korte tijd kreeg de economische motor van Europa te maken met een reeks tegenwinden, de wereldhandel verzwakte, de groei van China haperde en het land verloor de toegang tot goedkope energie uit Rusland als gevolg van het conflict tussen Rusland en Oekraïne.

Tim Wollmshershauser, hoofd van de afdeling Forecasting bij het Ifo Instituut – een toonaangevende Duitse onderzoeksinstelling – analyseerde de situatie als volgt: “Duitsland is de afgelopen jaren minder aantrekkelijk geworden als vestigingsplaats voor bedrijven. Naast de stijgende energieprijzen hebben diverse andere factoren hieraan bijgedragen, waaronder een onveranderlijk hoge belastingdruk, toenemende administratieve kosten, een trage digitalisering en een toenemend tekort aan hooggekwalificeerd personeel…”

De Chinese vraag naar Duitse industriële goederen zal naar verwachting permanent afnemen, nu de op één na grootste economie ter wereld zich steeds meer richt op de binnenlandse productie. De gevolgen van de overmatige afhankelijkheid van Russisch gas zijn de afgelopen twee jaar duidelijk geworden en hebben de achilleshiel van het Duitse groeimodel blootgelegd.

Belangrijke EU-lidstaten volgen de ontwikkelingen in Berlijn op de voet. Momenteel zijn de vooruitzichten verre van rooskleurig. Adviesbureau BCA Research vreest dat de afnemende groei in Duitsland de eurozone naar beneden kan trekken of een domino-effect kan hebben op andere economieën, zoals Frankrijk of Italië.

De wereldwijde groei van de afgelopen twaalf maanden lijkt Europa te hebben overgeslagen. De regio kampt met de gevolgen van hoge energieprijzen, hoge rentetarieven om de inflatie te beteugelen en een zwak consumentenvertrouwen.

Volgens de meest recente gegevens groeit de economie van de eurozone langzaam maar gestaag. Dit geldt echter niet voor Duitsland. Een vergelijking van de vier grootste economieën van de eurozone laat een duidelijk verschil zien. De Spaanse economie groeit bijzonder sterk, met een bbp-groei van 0,8%, die van Frankrijk met 0,3% en die van Italië met 0,2%. De Duitse economie daarentegen krimpt, met een bbp-daling van 0,1%.