신용과 더불어 중요한 자본 조달 채널인 채권은 작년부터 여러 대형 발행인이 법적 위기에 빠진 이후 어려움을 겪고 있습니다.

5월 28일 "거시경제 안정, 채권 시장 발전" 세미나에서 리콴유 공공정책대학원(싱가포르)의 부 민 쿠옹 강사는 최근 시장 위험의 일부는 높은 금리 때문이라고 말했습니다.

그에 따르면, 달러 대비 동화의 가치가 안정적인 상황에서 발행 금리가 너무 높아 기업들이 어려움을 겪고 있다고 합니다.

"13%라는 금리는 세계 경제 규모에 비해 매우 높습니다. 건설 투자에 과도한 레버리지, 즉 주로 채권에 의존한다면 원금 손실이 발생하기 쉬워 더욱 어려워질 것입니다."라고 그는 말했습니다.

한편, 국립경제대학 부총장인 황반꾸엉 교수는 채권 시장의 위험은 기업과 투자자 자신에게서 비롯된다고 말했습니다. 꿍 씨는 기업들이 채권을 쉽게 발행하기 때문에 채권의 가치를 보장하는 요소가 근거가 없는 상황이 발생한다고 분석했습니다.

이러한 채권은 대부분 민간에서 발행되며, 규정에 따라 전문 투자자나 기관 투자자에게만 제공됩니다. 하지만 실제로 대부분의 개인 투자자는 은행에 예금하는 것과 같은 사고방식으로 채권을 매수합니다. 사건이 발생하자 이 시장은 어려움에 빠졌고, 신규 발행도 급격히 줄었습니다.

Vu Minh Khuong 박사는 이 중요한 자본 시장을 되살리기 위해서는 베트남이 건강한 채권 생태계를 구축해야 한다고 말했습니다.

쿠옹 박사는 많은 국가의 경험을 인용하면서 현재 채권은 3가지 유형으로 발행된다고 말했습니다. 하나는 보험채권을 발행하는 것인데, 이는 보험회사가 채권의 질을 주의 깊게 검사하기 때문에 투자자들이 돈을 투자하는 데 안전함을 느낄 수 있도록 도와줍니다.

두 번째는 보증채권을 발행하는 것입니다. 마지막으로, 무담보 채권은 최소한 전문 기관의 평가를 받아야 합니다.

그에 따르면, 일부 국가는 채권 생태계를 업그레이드하는 데 투자에 주의를 기울이지 않아 개발이 어려운데, 인도네시아나 필리핀처럼 아주 소량의 채권만 발행할 수 있다고 합니다. 한국에서는 수조 달러를 발행할 수 있습니다.

그는 "베트남의 미래를 위한 건강한 금융 시스템 기반을 구축하는 것은 매우 시급한 문제"라고 말했습니다.

베트남 채권시장협회(VBMA)의 자료에 따르면, 2023년 4월 신규 기업채 발행은 거의 동결된 반면, 기업들은 만기 전에 채권을 다시 매수하기 위해 서두르고 채권자들과 협상하여 상환 기간을 연장했습니다.

5월 초까지 누적 기업채 발행액은 약 31조 7,000억 VND로, 이 중 개인채가 83%를 차지했다. 기업들은 만기 전에 약 49조 5,000억 VND 상당의 채권을 매입했는데, 이는 2022년 같은 기간 대비 48% 증가한 수치입니다.

5월 만기 채권 규모는 21조4000억 동(VND)을 넘으며, 이 중 부동산(VND 9조6000억)이 45%, 소비재(VND 17%)가 17%를 차지한다. 은행업과 원자재는 각각 12%와 14%입니다.

황반꾸엉 교수에 따르면, 현재 우수한 역량을 갖춘 많은 기업들도 채권 발행을 통해 자본을 조달하는 데 어려움을 겪고 있다고 합니다. 취약한 기업은 만기가 되면 채권 이자를 지불할 자금이 없습니다. 그에 따르면 이러한 요소들은 많은 기업에 큰 압박을 가하며 채권 시장은 즉각적으로 호황을 누릴 수 없습니다.

하지만 TS. 부 민 쿠옹은 많은 국가가 채권 발행을 통한 자본 조달 덕분에 발전했다고 말했습니다. 예를 들어, 한국에서는 18개 지방자치단체가 철도와 지하철을 건설하기 위해 채권을 발행했습니다. 즉, 가치를 창출하는 분야와 인프라에 자본을 투자해야 한다는 의미입니다.

"가치를 창출하는 것에 투자할 때, 우리는 주저 없이 돈을 쓰거나 빌리는 데 노력을 기울입니다. 1달러라도 올바른 곳에 올바른 방향으로 투자하면 큰 수익을 창출하여 매우 빠른 성장에 도움이 될 것입니다."라고 쿠옹 씨는 말했습니다.

민 씨