유로존의 금융 안정에 대한 전망은 여전히 ​​취약하다. (출처: AFP)

ECB의 2023년 11월 금융 안정성 평가에 따르면 유로존의 금융 안정성 전망은 여전히 ​​취약합니다. 이는 성장이 약하고 인플레이션이 높으며 지정학적 긴장이 고조되는 환경 속에서 경제 전반으로 확산되는 긴축된 금융 여건 때문입니다.

ECB 부총재 루이스 데 귄도스는 "부진한 경제 전망과 그로 인한 높은 인플레이션은 개인, 기업, 그리고 정부의 부채 상환 능력을 약화시키고 있습니다. 경제가 금리 상승과 지정학적 긴장 및 불확실성이 고조되는 환경으로 접어들면서 우리는 경계를 늦추지 않는 것이 중요합니다."라고 말했습니다.

금융 시장과 비은행 금융 기관은 추가적인 부정적인 상황에 매우 민감하게 반응하며, 경제 성장이 둔화됨에 따라 예상치 못한 상황에 직면할 수도 있습니다. 동시에 투자 펀드와 기타 비은행 금융 기관은 유동성, 신용 및 레버리지 위험에 취약한 상태를 유지합니다. 이는 거시경제적 관점에서 금융시장 회복력을 강화해야 할 필요성을 더욱 강조합니다.

더욱 긴축된 금융 및 신용 상황으로 인해 부채 서비스 비용이 점차 높아지고 있지만, 경제 활동에 미치는 전체적인 영향은 아직 나타나지 않았습니다. 이자율이 매우 낮을 때 경제 부문 전반의 대출 기간이 연장되기 때문입니다.

부채 서비스 비용이 증가함에 따라 금융 부문과 비금융 부문 모두 앞으로 어려움에 직면할 수 있습니다. 이런 효과는 현재 경기 침체를 겪고 있는 유로존 부동산 시장에서 분명하게 나타났습니다.

주거용 부동산 시장에서는 구매력 저하와 주택담보대출 비용 상승으로 인해 가격이 하락하고 있습니다. 상업용 부동산 시장에서는 팬데믹 여파로 사무실과 소매점에 대한 수요가 감소하면서 금융 비용 상승의 영향이 더욱 커졌습니다.

전반적으로 유로존 은행 시스템은 위험을 잘 견뎌낼 수 있습니다. 최근 거시금융 규제기관은 은행이 더욱 강력해질 수 있도록 완충 요건을 강화했습니다. ECB 부총재인 루이스 데 귄도스는 금융 시스템의 회복력을 보호하기 위해 거시경제적 규제 기관이 은행이 금융 주기를 보다 쉽게 ​​헤쳐나갈 수 있도록 건전한 대출 기준을 보장하는 조치와 함께 자본 완충 장치를 유지해야 한다고 말했습니다.

그러나 남은 바젤 III 개혁(2010년 은행감독위원회가 발표한 은행 부문의 규제, 감독 및 위험 관리 기준을 높이기 위한 개혁 규칙)이 성실하게 이행되고 은행 연합이 완료되는 것이 필수적입니다.

귄도스는 유동성이나 레버리지 위험에서 비롯된 비은행 금융 부문의 구조적 취약성을 해결하기 위한 포괄적이고 단호한 정책 대응이 금융 시스템의 회복력을 강화하는 데 여전히 필요하다고 말했습니다.

나티시스 은행의 경제학자이자 고문인 패트릭 아르투스에 따르면, 유로존 은행들은 팬데믹 이후 충격에 대한 회복력이 있는 것으로 입증되었으며 수익이 증가하고 있습니다. 동시에 그들은 세 가지 주요 원인으로부터 '역풍'에 직면해 있습니다.

첫째 , 은행이 점차 예금자에게 더 높은 이자율을 전가하고 자금 조달 방식이 당일 예금에서 정기 예금이나 고액 채권으로 바뀌면서 자금 조달 비용이 증가할 것으로 예상됩니다.

둘째 , 은행 자산 품질은 부채 서비스 비용 증가와 취약한 거시경제 환경의 영향을 받을 수 있습니다.

셋째 , 대출 금리가 상승하고 대출 수요가 줄고 신용 기준이 엄격해지면서 대출 규모가 크게 줄어들어 은행 수익이 크게 감소할 것입니다.

따라서 전문가 패트릭 아투스는 ECB가 미국보다 훨씬 오랫동안 높은 기준 금리를 유지해야 한다고 생각합니다. 미국 연방준비제도(Fed)가 2024년 초에 금리를 인하할 것이라는 추측이 난무하는 반면, 유럽중앙은행(ECB)은 2025년까지 금리를 4~4.75%로 유지할 것으로 예상됩니다. 이 전문가에 따르면, 유로존은 저에너지 가격의 혜택을 더 이상 받지 못하기 때문에 2024년 인플레이션이 4.2%에 도달할 것으로 예상됩니다.

2023년 10월 인플레이션이 2.9%로 완화된 이후, 유로존 인플레이션은 2023년 11월에 더욱 둔화될 것으로 예상되지만, 유럽 관리들은 단기적으로 인플레이션이 가속화될 수 있다고 경고했습니다. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 ECB의 2% 인플레이션 목표는 2025년 하반기에야 달성될 것이라고 말했습니다.

패트릭 아르투스 씨는 상황을 개선하고, 인플레이션을 낮추고, 성장을 재개하기 위해서는 유럽연합(EU) 27개 회원국이 미국처럼 유럽 인플레이션 감소법을 시행해야 한다고 강조했습니다. "관료적이고 비효율적인 공공 보조금 대신 투자에 대한 세제 혜택을 제공해야 합니다. 투자 유치를 위해 재산업화를 통한 효과적인 유럽 경제 정책을 구상해야 합니다. 그러나 인구 고령화, 기술 투자 부족, 노동력 부족으로 인한 생산성 저하라는 문제는 여전히 존재합니다. 따라서 미국 시장은 여전히 ​​유럽보다 투자자들에게 훨씬 더 매력적입니다."라고 전문가 패트릭 아르투스는 말했습니다.