하반기에는 은행주가 시장을 주도할 것으로 보인다.

연말 투자 기회는 VN30 주식으로 집중될 것으로 예상되며, 이 중 은행주가 큰 비중을 차지합니다. 사진: Duc Thanh. 그래픽: Dan Nguyen

하반기 은행주 "밝아"

VNDirect Securities Corporation의 분석 이사인 배리 와이스블랫 데이비드(Barry Weisblatt David)에 따르면, 은행업은 투자자들이 지금부터 연말까지 주목해야 할 몇 안 되는 섹터 중 하나입니다. 최근 은행 자산의 질은 하락했지만, 베트남 경제가 회복되는 향후 몇 달 안에 회복될 가능성이 높습니다. 또한, 신용 성장률이 목표를 상회할 전망과 매력적인 주가 밸류에이션은 킹 주식을 매력적으로 만드는 요인입니다.

분석가들에 따르면, 연말에는 VN30 지수(은행주 비중이 큰) 종목으로 투자 기회가 집중될 것으로 예상됩니다. 부동산과 함께 은행주는 VN 지수를 구성하는 두 축입니다. 그러나 부동산주는 현재로서는 회복 기미가 보이지 않는 반면, 은행주는 업계의 호조로 이익 성장 모멘텀을 유지할 것으로 예상됩니다. 순이자마진(NIM)은 자금 조달 비용이 낮을 때 증가하는 경향이 있으며, 대출 금리가 추가 하락할 가능성은 낮습니다.

VDSC증권의 한 애널리스트는 "경제 수요 확대로 2024년 신용 성장률이 14~15% 목표치를 달성할 것으로 예상됨에 따라, 은행권은 2024년 하반기에도 여전히 시장을 선도할 것으로 예상됩니다. 동시에, 연말에는 부실채권 규모가 소폭 감소할 것으로 예상되는데, 이는 은행들이 2023년보다 충당금 적립 전 이익 측면에서 더 나은 입지를 확보하여 대차대조표를 지속적으로 흡수하고 정리할 수 있기 때문입니다. 경제 활동 회복은 부실채권 발생 압력을 완화하고 부실채권 담보 자산 처리 속도를 높이는 데 도움이 될 것입니다."라고 말했습니다.

2024년 2분기에도 은행업은 이익 성장을 유지한 산업 중 하나였습니다. 상장은행의 2024년 2분기 이익은 같은 기간 대비 22.6% 증가했습니다. ACBS증권의 전망에 따르면, 2024년 전체 모니터링 포트폴리오에 포함된 시중은행의 세전이익은 전년 대비 약 20% 증가할 것으로 예상됩니다.

ACBS 분석가들은 2024년 업계 전체 신용 성장률이 15.4%에 달할 수 있다고 전망했습니다. 신용 수요는 4개월 연속 증가했으며, 특히 개인 대출은 2023년 한 해 동안 정체된 후 회복세를 보이기 시작했습니다. 2024년 2분기 상장 시중은행의 순이자마진(NIM)은 전분기 대비 10bp, 같은 기간 대비 12bp 상승한 3.76%를 기록했습니다. 금리가 더 이상 하락할 가능성은 낮지만, 대출 금리는 최저 수준으로 더 이상 하락 압력을 받지 않고 있습니다. 업계 전체 순이자마진은 향후 분기에도 이 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

은행업의 긍정적인 성장 전망은 하반기 킹 주가 상승을 뒷받침하는 원동력입니다. 사진: D.T

획기적인 성장은 없을 것이다.

다른 여러 산업보다 이익 전망이 밝지만, 실제로 은행 이익은 차별화되어 있습니다. 뛰어난 이익 성장을 기록한 은행의 수는 많지 않습니다. 은행 주식의 밸류에이션은 상당히 매력적이지만, 저렴하지는 않습니다. 따라서 자신만의 "스토리"를 가진 은행만이 매력적입니다.

강력한 신용 성장이 은행의 이익 성장을 견인할 것으로 예상합니다. 올해 업계의 신용 성장률은 목표치인 15%를 상회할 것으로 예상됩니다. 또한, 향후 달러 약세 가능성은 신용 성장에 영향을 미칠 수 있는 환율과 금리에 대한 압력을 완화할 것입니다. 현재 은행주는 여전히 매력적인 P/B 1.7배보다 낮은 수준에서 거래되고 있으며, 이는 5년 평균보다 약간 낮은 수준입니다.

Barry Weisblatt David, 분석 이사(VNDirect Securities Corporation)

업계 전체의 자산 건전성이 악화되고 있다는 점은 말할 것도 없습니다. 2024년 2분기 말 기준, 은행의 80% 이상이 2023년 말 대비 부실채권 증가를 기록했습니다. 은행의 절대 부실채권 잔액은 작년 말 대비 20% 이상 증가했습니다. 이 수치는 2024년 말 부채 연장 규정이 만료되는 2025년에는 더욱 증가할 수 있습니다. 부실채권은 증가하는 반면, 부실채권 충당률은 감소하고 있습니다. 현재 업계 전체의 부실채권 충당률은 81.5%에 불과하여 작년 말 99%에 비해 크게 감소했습니다.

위에서 언급한 요소들을 고려하면, 올해 마지막 몇 달 동안은 은행주가 시장을 주도할 것으로 예상되지만, 획기적인 성장을 이루기는 어려울 것으로 보입니다.

은행주 동향에서 흥미로운 점은 미국 정치 상황의 변화입니다. MB 증권(MBS)의 리서치 디렉터인 쩐 티 칸 히엔은 월가 투자자들이 도널드 트럼프가 미국 대통령으로 당선될 것으로 예상하고 있다고 말했습니다. 트럼프 대통령 재임 기간 동안 금융, 부동산 등 일부 업종의 주가가 호조를 보였습니다. 베트남에서도 같은 기간 은행주가 좋은 성과를 보였습니다. 트럼프 대통령이 미국 대통령으로 재선된다면 역사가 반복될 가능성도 배제할 수 없습니다.

전반적으로, 히엔 여사는 올해 말까지 주식 시장에는 금리가 상승하지만 너무 많이 상승하지는 않을 것, 경제가 회복되어 상장 기업의 이익이 회복될 것, 연준이 금리를 인하할 것 등 많은 낙관적 요소가 있을 것으로 생각합니다. 그러나 투자자들은 인플레이션 위험, 환율 압박, 외국인 투자자들의 지속적인 순 인출 압박에도 경계해야 합니다.