시장의 기회 베트남 경제와 소비 시장은 2023년 저점에서 강력한 회복세를 보일 것으로 예상됩니다. 따라서 제조업과 소매업 주식이 직접적인 수혜를 입어 투자자의 현금 흐름을 유치하고 주가 상승의 모멘텀을 만들어낼 것입니다. 이는 마산(MSN) 주가에 긍정적인 영향을 미치는 이유 중 하나입니다. 금융 기관들은 2024년 베트남 경제 회복에 대한 공통된 전망을 공유하고 있습니다. 국제통화기금(IMF), 세계은행, 아시아개발은행은 베트남 경제가 2024년에 각각 6.9%, 5.5%, 6% 성장할 것으로 전망했습니다. 이에 따라 베트남은 여전히 ​​세계에서 가장 빠르게 성장하는 국가 중 하나로 자리매김하고 있습니다. 이 지역의 일부 국가와 비교했을 때, 태국의 성장률은 2.7%에서 3.7%, 인도네시아는 4.9%에서 5%, 싱가포르는 2.1%에서 4.8%, 말레이시아는 4%에서 4.9%로 예상됩니다. 베트남은 강력한 회복세를 보이고 있으며, 가장 밝은 전망은 소비자 및 소매 부문에서 나올 수 있습니다. 통계청의 최근 자료에 따르면, 2024년 1분기 소비자물가지수(CPI)는 2023년 같은 기간 대비 3.77% 증가했습니다. 주요 소비재 11개 그룹 중 10개 그룹의 가격이 상승했고 1개 그룹의 가격이 하락했습니다.

2024년 1분기 소비자물가지수(CPI) 전년 동기 대비 증감률(사진: 통계청)

정부가 발표한 소비자 자극 정책은 효과를 보이고 있습니다. 낮은 이자율과 통제된 인플레이션은 소비자 수요를 자극하는 원동력입니다. 또한, 부가가치세 감면 정책은 계속 유지되고, 2024년에는 임금 개혁이 정식으로 시행될 예정입니다. 국민들의 소비수요가 증가함에 따라 마산을 비롯한 관련 업계 기업들이 매출을 늘리고 사업을 확장할 수 있는 유리한 환경이 조성되고 있습니다. 가격 인상의 원동력은 사업 전망에서 나옵니다 . 구체적으로 마산그룹은 2024년 사업계획을 수립하고 예상수익을 84조~90조동으로 전년대비 7.3~15% 증가할 것으로 전망했다. 세후 이익은 2조 2,500억 동에서 4조 2000억 동 사이로 예상되며, 이는 2023년 대비 31%~115% 증가한 수치입니다. 마산 그룹의 핵심 소비자 사업인 마산 컨슈머 홀딩스는 성장을 지속하고 있으며, 2024년에는 매출 두 자릿수, 이익 성장률 15~25%를 목표로 하고 있습니다. 3,600개의 WinMart/WinMart+/WIN 슈퍼마켓과 800만 명의 WIN 회원을 보유한 WinCommerce는 지속 가능한 수익을 거둘 것으로 예상됩니다. 글로벌 FMCG 플랫폼은 2023년에 긍정적인 성과를 보였습니다. CHIN-SU 고추장은 Amazon(미국)에서 가장 많이 팔리는 제품 8위에 올랐고, 이커머스 플랫폼인 쿠팡(한국)에서는 1위를 차지했습니다. MEATDeli는 대규모로 소비자를 유치하기 시작했습니다. POL이나 Go Global과 같은 소비자 기술 생태계의 개발 전략과 구축은 중장기적 전망으로 인해 투자자들에게 높은 평가를 받고 있습니다.

CHIN-SU 칠리소스는 아마존 전자상거래 플랫폼에서 베스트셀러 8위에 올랐습니다.

SSI리서치에 따르면 마산의 영업 이익은 2024년 사업연도에 177.4% 증가해 1조 1,610억 동에 달할 것으로 예상됩니다. 마찬가지로 BSC Research, BVSC Research 및 HSC도 각각 204.1%, 294.4% 및 399%의 증가를 예측하며 비슷한 긍정적 이익 성장 전망을 내놓았습니다. 긍정적인 사업 전망도 앞으로 마산의 주가에 반영될 것으로 예상된다. 급속한 경제 성장, 중산층의 확대, 도시화의 진전으로 베트남은 현대 소매업의 성장 단계에 접어들고 있으며, 이는 앞으로 마산의 주가가 급등할 수 있는 기회를 만들어내고 있습니다. JPMorgan에 따르면, "베트남은 아시아 지역에서 가장 활기차고 주목할 만한 소비자 성장 사례를 보여줍니다." 이 유명 금융 기관은 마산 주식 가치를 주당 102,000동으로 평가했는데, 이는 4월 19일 주당 66,500동보다 54% 높은 수준입니다. 또한 많은 금융 기관은 마산(MSN) 주가가 적절한 범위에 있으며, 충분한 누적 기간 후 반등할 준비가 되었다고 보고 있습니다. 탄탄한 사업 기반과 낙관적인 시장 전망을 바탕으로 이 주식은 앞으로도 주주들에게 지속 가능한 수익 잠재력을 보여줍니다. KBVS는 소매-소비재 산업의 회복과 압박 감소를 예상하여 2023년 말까지 MSN 주식 매수를 권장하며, 목표 가격은 주당 78,600동입니다. HSBC는 마산 주식에 대한 매수 추천을 유지하고, 기존 추천 가격인 91,000동에서 목표 가격을 98,000동으로 상향 조정했습니다. 그리고 HSC증권은 지난 4월 분석 보고서에서 마산의 어려운 시기는 끝났다고 밝혔습니다. 동시에, 우리는 마산 주식의 목표 가격을 21% 인상하여 92,900동으로 제시하며 매수를 권고합니다. 마산소비자지주 IPO 주식시장에서는 주가가 종종 좋은 성과를 보이며, 회사에 긍정적인 소식이 있을 때에도 주가가 급등하기도 합니다. 2024년 투자자들은 마산의 소비자-소매 생태계인 CrownX의 회원사인 마산 컨슈머 홀딩스(주식 코드: MCH)의 신규 주식 공모(IPO)에 특별한 관심을 가질 것입니다. MCH는 소스, 국수, 시리얼, 인스턴트 커피, 맥주 등 다양한 식품과 음료를 생산합니다. 2023년 이 기업은 순수익 29조 6600억 동, EBITDA 7조 4310억 동을 기록했습니다. 블룸버그에 따르면, 마산그룹은 마산소비자홀딩스의 IPO에 관해 관련 재무 자문사와 협력하고 있습니다. MCH의 IPO를 통해 마산그룹은 10억~15억 달러를 모금할 것으로 예상됩니다. 성공한다면 이는 베트남 증권거래소 역사상 최대 규모의 자본 조달 거래가 될 것이며, 2018년 빈홈(주식 코드: VHM)의 14억 달러 규모의 IPO를 능가할 것입니다. HSBC는 IPO와 HOSE로의 이전이 MCH 주식의 유동성을 높이는 데 도움이 될 것으로 평가했습니다. 동시에 SOPT 가치평가 방식(구성요소 가치의 합산)에 따르면 마산컨슈머는 마산그룹 가치의 52%를 차지합니다. 따라서 IPO 과정에서 MCH가 재평가될 때 마산의 주가도 혜택을 받게 되며, 이는 그룹과 회원사, 관계사의 사업 전망을 정확하게 반영하게 됩니다. 우수한 IPO는 국내 기업에 강력한 외국 자본을 유치할 뿐만 아니라, 기업 환경을 개선하고 혁신을 촉진하며 일자리를 늘리는 데 기여합니다. 투자자들에게 이는 높은 성장 잠재력을 가진 사업에 참여하고 지역 경제 개발 스토리에 참여할 수 있는 기회입니다. 블룸버그가 MCH IPO 소식을 공유한 후, 마산(MSN)과 마산 컨슈머(MCH)의 주가는 즉시 긍정적으로 반응했습니다. 4월 17일 강력한 조정이 진행되는 동안 VN-Index는 22.7포인트 이상 하락하여 심리적 지지 수준인 1,200포인트를 돌파했지만, 마산의 주가는 여전히 시장 추세에 반하는 움직임을 보였습니다. MSN은 기준치 대비 1.1% 상승하며 대형주 중에서도 포인트가 크게 오른 보기 드문 희망의 신호로 떠올랐습니다. 4거래일 연속으로 전반적인 시장이 하락하는 상황에서도 MCH 주가는 3거래일 동안 상승세를 보였습니다. 풍부한 유동성 주목할 만한 점은 2023년 4분기 재무 보고서에 따르면 마산은 현재 현금과 은행 예금으로 약 17조 VND를 보유하고 있다는 것입니다. 이는 해당 회사가 증권거래소에서 가장 많은 현금을 보유한 상위 20대 기업에 속한다는 것을 의미합니다. 이는 부분적으로 투자자들에게 긍정적인 시각을 가져다주어 마산의 주가에 영향을 미쳤습니다. 마산의 2023년 자유 현금 흐름(FCF)은 7조 4,540억 동으로 개선되었으며, 이는 2022년 8,870억 동에 비해 상당히 증가한 수치입니다. 베인 캐피털로부터 2억 5,000만 달러의 외국인 투자금과 MCH 및 TCB가 배당금을 지급한 후의 금액을 고려하면, 마산의 총 현금 및 현금성 자산은 가까운 미래에 10억 달러에 도달할 것입니다. 마산은 또한 2023년 만기 부채를 전액 지불했습니다. 따라서 앞으로 마산은 유동성에 대한 걱정을 하지 않아도 될 것입니다. 매출 성장, 풍부한 유동성, 그리고 핵심이 아닌 소비자 사업의 수익 절감 노력은 마산이 재정적 압박을 크게 줄이고, 그룹의 수익과 주주 가치를 최적화하는 데 도움이 될 것입니다. 마산의 주가도 그로부터 직접적인 혜택을 입었습니다. 게다가 마산의 주가에 큰 영향을 줄 수 있는 요소 중 하나는 베트남 주식시장이 신흥시장으로 업그레이드된다는 이야기입니다. 규제 기관이 업그레이드 프로세스의 주요 문제를 신속하게 해결하면서 베트남은 그 어느 때보다 목표에 가까워졌습니다. VPBank Securities의 전략 분석 이사인 Tran Hoang Son 씨는 다음과 같이 말했습니다. "베트남 주식 시장은 세 차례의 주요 성장기를 경험했습니다. 2007년 WTO 가입, 2016~2017년 기업에 대한 국유자본 매각, 2020~2021년 코로나19 팬데믹으로 경제가 타격을 입었던 기간 동안의 저금리 자금 흐름이 그 예입니다. 그리고 이제 "시장은 네 번째 성장기인 업그레이드 물결을 준비하고 있습니다." SSI증권은 최근 보고서에서 베트남 신흥시장 업그레이드가 긍정적 시나리오에서는 2024년 9월, 기준 시나리오에서는 2025년 3월에 이루어질 수 있으며, 6개월 후에 발효될 것이라고 전망했습니다. SSI는 또한 업그레이드 결정이 발효되면 베트남 주식 시장이 즉시 17억~25억 달러의 자본 흐름을 유치할 수 있다고 밝혔습니다. MSCI와 FTSE 러셀의 추산에 따르면, 성공적인 업그레이드는 베트남이 2030년까지 250억 달러의 신규 투자자본을 유치하는 데 도움이 될 것입니다. 미래에셋은 외국자본이 베트남으로 유입되면 현재 FTSE 포트폴리오에 포함된 주식이 가장 먼저 수혜를 볼 것으로 예측합니다. 한편, BSC리서치는 VN30 지수에 포함된 대형주와 유동성, 자본금, 외국인 지분율 등의 기준을 충족하는 다른 주식도 투자자들이 주목해야 한다고 생각합니다. 마산주식의 경우, MSN은 위의 모든 유리한 조건을 충족하고 있습니다. 현재 마산 주식은 HOSE에 상장되어 있으며, FTSE 주식 포트폴리오에 속해 있으며, 시장에서 가장 큰 유동성과 자본금을 갖춘 VN30 블루칩 바스켓에 포함되어 있습니다. 베트남이 기업에 의해 업그레이드될 경우, MSN은 시장의 선도주 중 하나가 될 것입니다. 마산의 주가는 외국 자본의 유입으로 상승할 가능성이 있으며, 주주들에게 더 많은 가치를 제공할 수 있습니다. 현재 투자 기회 중 주가가 꾸준히 오르고 있는 마산은 고려해볼 만한 옵션 중 하나로 여겨진다. 재정적 안정성, 풍부한 운영 자본, 긍정적인 성장 잠재력을 갖춘 마산은 2024년 주목할 만한 투자 기회입니다.