មូលបត្របំណុល - បណ្តាញកៀរគរមូលធនដ៏សំខាន់មួយ ក្រៅពីឥណទានបានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងការលំបាកចាប់តាំងពីឆ្នាំមុន បន្ទាប់ពីអ្នកចេញប័ណ្ណធំ ៗ មួយចំនួនត្រូវបានជាប់ក្នុងវិបត្តិផ្លូវច្បាប់។

ក្នុងសិក្ខាសាលា “ស្ថិរភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច ការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារមូលបត្របំណុល” នាថ្ងៃទី ២៨ ឧសភា លោកបណ្ឌិត Vu Minh Khuong សាស្ត្រាចារ្យនៅសាលាគោលនយោបាយសាធារណៈ Lee Kuan Yew (សិង្ហបុរី) បានឲ្យដឹងថា ហានិភ័យទីផ្សារនាពេលថ្មីៗនេះ គឺមួយផ្នែកដោយសារអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។

យោងតាមគាត់ អត្រាការប្រាក់នៃការចេញគឺខ្ពស់ពេកក្នុងបរិបទនៃប្រាក់ដុងដែលមានស្ថិរភាពធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារ ដែលបង្កការលំបាកដល់អាជីវកម្ម។

លោកបានមានប្រសាសន៍ថា "អត្រាការប្រាក់ 13% គឺខ្ពស់ណាស់បើប្រៀបធៀបទៅនឹងពិភពលោក។ ប្រសិនបើយើងប្រើអានុភាពច្រើនពេកមានន័យថាភាគច្រើនពឹងផ្អែកលើមូលបត្របំណុលដើម្បីវិនិយោគលើការសាងសង់វានឹងកាន់តែពិបាកព្រោះវាងាយបាត់បង់លុយ" ។

ទន្ទឹមនឹងនោះ លោកសាស្ត្រាចារ្យបណ្ឌិត Hoang Van Cuong អនុប្រធានសាកលវិទ្យាល័យសេដ្ឋកិច្ចជាតិបានអត្ថាធិប្បាយថា ហានិភ័យនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលកើតចេញពីអាជីវកម្ម និងវិនិយោគិនខ្លួនឯង។ លោក Cuong បានវិភាគថា អាជីវកម្មចេញមូលបត្របំណុលបានយ៉ាងងាយស្រួល ដែលនាំទៅដល់ស្ថានភាពដែលកត្តាធានាតម្លៃនៃសញ្ញាប័ណ្ណមិនមានមូលដ្ឋាន។

មូលបត្របំណុលទាំងនេះភាគច្រើនត្រូវបានចេញជាលក្ខណៈឯកជន ហើយតាមបទប្បញ្ញត្តិមានសម្រាប់តែអ្នកវិនិយោគដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ ឬស្ថាប័នប៉ុណ្ណោះ។ ប៉ុន្តែតាមការពិត វិនិយោគិនម្នាក់ៗភាគច្រើនទិញមូលបត្របំណុលដោយមានផ្នត់គំនិតដូចគ្នាទៅនឹងការដាក់ប្រាក់នៅក្នុងធនាគារ។ ពេល​ជួប​ឧប្បត្តិហេតុ​ទីផ្សារ​នេះ​ធ្លាក់​ក្នុង​ភាព​លំបាក បញ្ហា​ថ្មី​ធ្លាក់​ចុះ​ខ្លាំង។

ដើម្បីរស់ឡើងវិញនូវទីផ្សារមូលធនដ៏សំខាន់នេះ លោកបណ្ឌិត Vu Minh Khuong បាននិយាយថា វៀតណាមចាំបាច់ត្រូវកសាងប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីមូលបត្របំណុលដែលមានសុខភាពល្អ។

លោក​បណ្ឌិត ឃួង ស្រេង បាន​លើក​ឡើង​ពី​បទ​ពិសោធ​របស់​ប្រទេស​ជា​ច្រើន ដែល​បច្ចុប្បន្ន​មូលបត្របំណុល​ចេញ​ជា ៣ ប្រភេទ។ ទីមួយគឺការចេញប័ណ្ណធានារ៉ាប់រង ដែលជួយឱ្យអ្នកវិនិយោគមានអារម្មណ៍ថាមានសុវត្ថិភាពក្នុងការដាក់ប្រាក់របស់ពួកគេ ពីព្រោះក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងពិនិត្យដោយប្រុងប្រយ័ត្ននូវគុណភាពនៃមូលបត្របំណុល។

ទីពីរគឺការចេញប័ណ្ណធានា។ ជាចុងក្រោយ មូលបត្របំណុលដែលគ្មានការធានាត្រូវការយ៉ាងហោចណាស់ការវាយតម្លៃដោយភ្នាក់ងារជំនាញ។

យោងតាមលោក ប្រទេសមួយចំនួនមិនបានយកចិត្តទុកដាក់លើការវិនិយោគក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីមូលបត្របំណុលទេ ដូច្នេះវាពិបាកក្នុងការអភិវឌ្ឍ ដូចជាប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ី ឬហ្វីលីពីន ដែលអាចចេញមូលបត្របំណុលបានត្រឹមតែតិចតួចបំផុត។ ខណៈពេលដែលនៅប្រទេសកូរ៉េ ពួកគេអាចចេញលុយរាប់ពាន់លានដុល្លារ។

លោកបានមានប្រសាសន៍ថា “ការកសាងមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុដែលមានសុខភាពល្អសម្រាប់អនាគតរបស់វៀតណាមគឺជាបញ្ហាបន្ទាន់បំផុត”។

យោងតាមទិន្នន័យពីសមាគមទីផ្សារមូលបត្រវៀតណាម (VBMA) ការចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មថ្មីនៅក្នុងខែមេសា ឆ្នាំ 2023 ស្ទើរតែបានជាប់គាំង ខណៈដែលអាជីវកម្មបានប្រជែងគ្នាដើម្បីទិញមូលបត្របំណុលមកវិញមុនកាលកំណត់ ហើយបានចរចាជាមួយម្ចាស់ប័ណ្ណបំណុលដើម្បីពង្រីករយៈពេលសងត្រលប់វិញ។

ប្រមូលបានដល់ដើមខែឧសភា បរិមាណសរុបនៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលបានចេញគឺជិត 31.700 ពាន់លានដុង ដែលក្នុងនោះមូលបត្របំណុលបុគ្គលមាន 83% ។ សហគ្រាសបានទិញមកវិញនូវមូលបត្របំណុលដែលមានតម្លៃជិត 49,500 ពាន់លានដុងមុនកាលកំណត់ ពោលគឺកើនឡើង 48% ធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាក្នុងឆ្នាំ 2022។

តម្លៃនៃសញ្ញាប័ណ្ណដែលត្រូវបង់ក្នុងខែឧសភាគឺជាង 21.400 ពាន់លានដុង ដែលក្នុងនោះ 45% ជាអចលនទ្រព្យ (9.600 ពាន់លានដុង) ទំនិញប្រើប្រាស់មាន 17%; ធនាគារ និងវត្ថុធាតុដើម ១២% និង ១៤% រៀងគ្នា។

យោងតាមសាស្ត្រាចារ្យ Hoang Van Cuong បច្ចុប្បន្ននេះ អាជីវកម្មជាច្រើនដែលមានសមត្ថភាពល្អក៏ជួបការលំបាកក្នុងការប្រមូលមូលធនតាមរយៈការចេញសញ្ញាប័ណ្ណ។ អាជីវកម្មដែលខ្សោយមិនមានមូលនិធិដើម្បីបង់ការប្រាក់សញ្ញាប័ណ្ណនៅពេលវាចាស់ទុំ។ កត្តាទាំងនេះ យោងទៅតាមគាត់ បង្កើតសម្ពាធយ៉ាងខ្លាំងសម្រាប់អាជីវកម្មជាច្រើន ហើយទីផ្សារមូលបត្របំណុលមិនអាចរីកចម្រើនភ្លាមៗបានទេ។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ TS ។ លោក Vu Minh Khuong បាននិយាយថា ប្រទេសជាច្រើនបានអភិវឌ្ឍដោយសារការកៀរគរមូលធនតាមរយៈការចេញសញ្ញាប័ណ្ណ។ ជាឧទាហរណ៍ នៅប្រទេសកូរ៉េខាងត្បូង តំបន់ចំនួន 18 បានចេញមូលប័ត្រដើម្បីសាងសង់ផ្លូវដែក និងរថភ្លើងក្រោមដី។ នោះមានន័យថា ដើមទុនត្រូវវិនិយោគលើផ្នែក និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដែលបង្កើតតម្លៃ។

លោក ឃួង បានធ្វើអត្ថាធិប្បាយថា “ពេលវិនិយោគលើរបស់ដែលបង្កើតតម្លៃ យើងមិនស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចំណាយលុយ ឬខំប្រឹងខ្ចីលុយ។ ពេលមួយដុល្លារត្រូវវិនិយោគលើអ្វីដែលត្រូវ ទិសដៅត្រឹមត្រូវ វានឹងបង្កើតផលចំណេញច្រើន ជួយឲ្យរីកចម្រើនលឿន”។

លោក មិញ