មូលបត្របំណុលមិនទំនងទេ។

យោងតាមទិន្នន័យពីសមាគមទីផ្សារមូលបត្រវៀតណាម (VBMA) ចាប់ពីដើមឆ្នាំដល់ពាក់កណ្តាលខែសីហា ឆ្នាំ 2024 តម្លៃសរុបនៃការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មត្រូវបានកត់ត្រានៅ 212.512 ពាន់លានដុង ជាមួយនឹងការបោះផ្សាយសាធារណៈចំនួន 13 មានតម្លៃ 22.773 ពាន់លានដុង (គិតជាតម្លៃ 10.75% នៃភាគហ៊ុនឯកជន) និង 13 នៃការចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈ។ 189,739 ពាន់លាន (ស្មើនឹង 89,3% នៃចំនួនសរុប) ។

ទន្ទឹមនឹងនោះ អាជីវកម្មបានទិញមកវិញមុនកាលកំណត់ឈានដល់ ១១១,៩១០ ពាន់លានដុង ធ្លាក់ចុះ ២៧,១% ធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាក្នុងឆ្នាំ ២០២៣។

ស្ថិតិពីគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋបង្ហាញថា គិតត្រឹមដំណាច់ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2024 បើគិតពីទំហំទីផ្សារ តម្លៃនៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មដែលបានចុះបញ្ជីឈានដល់ប្រហែល 773,000 ពាន់លានដុង ដោយមានលេខកូដសញ្ញាប័ណ្ណចំនួន 1,043 នៃអ្នកបោះផ្សាយចំនួន 264 នាក់បានកត់ត្រានៅលើប្រព័ន្ធជួញដូរមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនៃផ្សារហ៊ុនហាណូយ។

នៅក្នុងទីផ្សារបឋម តម្លៃនៃការបោះផ្សាយប្រកបដោយជោគជ័យក្នុងរយៈពេល 7 ខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះឈានដល់ជាង 174.000 ពាន់លានដុង កើនឡើងជាង 2.78 ដងធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាក្នុងឆ្នាំ 2023 ដែលក្នុងនោះតម្លៃនៃការចេញឯកជនមាន 87% និងតម្លៃនៃការបោះផ្សាយសាធារណៈមាន 13% ។

នៅក្នុងទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំ យោងតាមរបាយការណ៍ប្រតិបត្តិការពីផ្សារហ៊ុនហាណូយ គិតត្រឹមដំណាច់ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2024 តម្លៃប្រតិបត្តិការសរុបឈានដល់ជិត 576 ពាន់ពាន់លានដុង ជាមធ្យមប្រហែល 4 ពាន់ពាន់លានដុងក្នុងមួយវគ្គ។

ដូច្នេះហើយ គេអាចមើលឃើញថា ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបានឡើងកំដៅខ្លាំង ជាពិសេសបន្ទាប់ពីក្រឹត្យលេខ 08 របស់រដ្ឋាភិបាលត្រូវបានចេញ ដែលបានដកចេញនូវការលំបាកមួយចំនួនសម្រាប់អាជីវកម្ម ដូចជាការអនុញ្ញាតឱ្យអាជីវកម្មចរចា និងពង្រីកបំណុលសញ្ញាប័ណ្ណ ពន្យារពេលលក្ខខណ្ឌសម្រាប់វិនិយោគិនមូលបត្រអាជីព និងការវាយតម្លៃឥណទាន។

ទីផ្សារមូលបត្របំណុលកំពុងមានភាពប្រសើរឡើងជាលំដាប់។

យោងតាមអ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ច លោកបណ្ឌិត Can Van Luc រឿងនៃភាពចាស់ទុំនៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម ជាពិសេសសហគ្រាសអចលនទ្រព្យ អាចនិយាយបានថាបានយកឈ្នះលើរយៈពេលដ៏លំបាកបំផុត (ខែមិថុនា ដល់ខែសីហា ឆ្នាំ 2023) ចាប់តាំងពីក្រឹត្យលេខ 08 ត្រូវបានចេញ។

លោក Luc បាននិយាយថា ឆ្នាំនេះទីផ្សារមូលបត្របំណុលមានភាពចាស់ទុំចំនួន 213.000 ពាន់លានដុង ដែលក្នុងនោះអចលនទ្រព្យតែម្នាក់ឯងមាន 37% ស្មើនឹងប្រហែល 70.000 ពាន់លានដុង។

ជាទូទៅ 60% នៃអាជីវកម្មបានបន្តលក្ខខណ្ឌរបស់ពួកគេសម្រាប់រយៈពេល 2 ឆ្នាំ (កំពូលខែមិថុនា ឆ្នាំ 2025) អាជីវកម្មបានទិញមូលបត្របំណុលមកវិញយ៉ាងសកម្មយោងទៅតាមលក្ខខណ្ឌនៃការចេញ ហើយចាប់ផ្តើមចេញម្តងទៀតដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធមូលធន។ លើសពីនេះ ទីផ្សារ​អចលនទ្រព្យ​ឡើង​កម្តៅ អាជីវកម្ម​សុខចិត្ត​លក់​ទ្រព្យសម្បត្តិ​ដើម្បី​ទុក​ចំណែក​មួយ​ដើម្បី​សងបំណុល។

ដូច្នេះហើយ អ្នកជំនាញជឿជាក់ថា ការក្ស័យធន ទំនងជាមិនកើតឡើងទេ ពីព្រោះថា អាក្រក់បំផុតបានកន្លងផុតទៅហើយ ហើយមានដំណោះស្រាយសមកាលកម្មជាច្រើន ដើម្បីដោះស្រាយបញ្ហា។ តាមពិតទៅ អាជីវកម្មអចលនទ្រព្យមិនចាំបាច់បញ្ចុះតម្លៃផលិតផល 40-50% ដូចកាលពីមុនទេ បញ្ចុះតម្លៃប្រហែល 10% គ្រប់គ្រាន់សម្រាប់លក់។

ការលុបបំបាត់ឧបសគ្គផ្លូវច្បាប់ដើម្បីដោះស្រាយបំណុល "ចំណុចទម្លាក់"

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ មតិជាច្រើនមានការព្រួយបារម្ភថា ក្រឹត្យលេខ 08 បានផុតកំណត់តាំងពីដើមឆ្នាំនេះ ភាពលំបាកនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាចត្រលប់ទៅជាដំណាក់កាលដ៏លំបាកនៅពេលដែល "ចំណុចធ្លាក់ចុះ" នៃការបន្តបំណុលសញ្ញាប័ណ្ណអាចធ្លាក់ចុះនៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2025 ។

យោងតាមលោកស្រី Tran Kim Dung អនុប្រធាននាយកដ្ឋានគ្រប់គ្រងការបោះផ្សាយលក់មូលបត្រ គណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ ក្រឹត្យលេខ ០៨ បានផុតកំណត់ ដូច្នេះពេលវេលាសម្រាប់រដ្ឋាភិបាលក្នុងការបន្ធូរបន្ថយការចេញមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបុគ្គលត្រូវបានពន្យារពេលជាបណ្តោះអាសន្ន។ វិសោធនកម្ម​អនុក្រឹត្យ​លេខ ៦៥ នឹង​បន្ត​បើក​ការ​ចរចា​ឬ​អត់​នោះ ចាំ​មើល​ការ​យល់​ឃើញ​របស់​ក្រសួង​ហិរញ្ញវត្ថុ។

យោងតាមលោក Pham Van Hieu អនុប្រធាននាយកដ្ឋានទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ នាយកដ្ឋានធនាគារ និងហិរញ្ញវត្ថុ នៃក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុបានរាយការណ៍ជូនរដ្ឋាភិបាលអំពីស្ថានភាពនៃការអនុវត្ត។ បច្ចុប្បន្ននេះ យោងតាមទស្សនៈរបស់រដ្ឋាភិបាល បទប្បញ្ញត្តិដែលបានផ្អាក និងផុតកំណត់មួយចំនួននៅក្នុងក្រិត្យលេខ 08 នឹងចាប់ផ្តើមអនុវត្តក្រោមក្រិត្យលេខ 65 ចាប់ពីថ្ងៃទី 1 ខែមករា ឆ្នាំ 2024 (ស្តង់ដារវិនិយោគិនអាជីព និងចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន)។

វិសោធនកម្ម​ចំនួន​ពីរ​ដែល​នៅ​សេសសល់​ក្នុង​ក្រិត្យ​លេខ ០៨ នឹង​បន្ត​អនុវត្ត​តាម​ស្មារតី​នៃ​ក្រឹត្យ​នេះ (ការ​ពន្យារ​បំណុល ការ​ទូទាត់​មូលបត្រ​បំណុល​ជាមួយ​ទ្រព្យ​សកម្ម​ផ្សេង​ទៀត)។ ទាក់ទង​នឹង​ការ​សិក្សា​ដើម្បី​ធ្វើ​វិសោធនកម្ម​អនុក្រឹត្យ​លេខ ៦៥ ក្រសួង​ហិរញ្ញវត្ថុ​កំពុង​ពិនិត្យ​និង​កែប្រែ​មាត្រា​មួយ​ចំនួន​នៃ​ច្បាប់​ស្តីពី​មូលបត្រ។ បន្ទាប់​មក​ត្រូវ​អនុវត្ត​ច្បាប់​មូលបត្រ​ឱ្យ​បាន​ដិតដល់​ដើម្បី​ធ្វើ​វិសោធនកម្ម​ក្រឹត្យ​លេខ ៦៥។

នេះមានន័យថា អាជីវកម្មនៅតែអាចចរចារពន្យារបំណុលជាមួយម្ចាស់ប័ណ្ណបំណុលដោយអនុលោមតាមក្រិត្យលេខ 08។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមលោក Nguyen Quang Thuan អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុន FiinRatings ការបន្តនៃក្រឹត្យលេខ 08 មិនមែនជាបញ្ហាធំនោះទេ។ បញ្ហាធំជាងគឺបំណុលហួសកាលកំណត់ដ៏ធំក្នុងឆ្នាំ 2024-2025 ។

អ្វី​ដែល​យើង​អាច​ធ្វើ​បាន​គឺ​ការ​ចូលរួម​ជាមួយ​គម្រោង​របស់​រដ្ឋាភិបាល​ក្នុង​ការ​ដោះស្រាយ​បញ្ហា​ច្បាប់​អចលនទ្រព្យ។ នៅពេលដែលបញ្ហានេះត្រូវបានដោះស្រាយ ការដោះស្រាយបំណុលហួសកាលកំណត់នឹងមានភាពងាយស្រួលណាស់។

“គួរកត់សំគាល់ថា ប្រភពនៃប្រាក់ដ៏ធំបំផុតមិនមែនជាកម្ចីធនាគារ ឬមូលបត្របំណុលទេ ប៉ុន្តែជាប្រាក់ដែលទទួលបានពីអតិថិជន ដែលមានន័យថា ការគាំទ្រពីតំបន់ជុំវិញគឺមានសារៈសំខាន់ខ្លាំងណាស់។ យើងមិនគួរផ្តោតលើការសង្គ្រោះមូលបត្របំណុលប៉ុណ្ណោះទេ វិធានការជុំវិញមានសារៈសំខាន់ជាងនេះ ដែលជា “ភាពស្អាតស្អំ” ផ្លូវច្បាប់។